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在股市跌破1800點政策底後,向下調整20%左右不可避免,任何技術性的反彈都是逢高出貨的良機,除非管理層再出臺更加有力的措施,比如免征印花稅、推平准基金、大股東回購、匯金增持。
降息難救投資者信心
央行10月29日傍晚宣布,於10月30日起下調金融機構人民幣存貸款基准利率。一年期存款基准利率由現行的3.87%下調至3.60%,下調0.27個百分點;一年期貸款基准利率由現行的6.93%下調至6.66%,下調0.27個百分點;其他各檔次存、貸款基准利率相應調整。這是自9月16日利率調整轉向以來央行在短短兩個月內連續3次降息。此次降息完成後,一年期貸款基准利率已下降0.81%,接近2007年5月份的水平。近兩個月以來,大盤累計下跌近三成,可見連續降息難阻大盤下行趨勢。由於國內市場面臨經濟下行趨勢和大小非減持的雙重壓力,未來市場將進一步下行。
這次利息下調,中長期存款利率下調幅度要更大,央行進一步放松了貨幣政策增加了市場的流動性,同時也是讓居民的存款流出銀行體系而進入股市。然而,影響當前A股走熊的主要因素並非是流動性不足,而是投資者的信心,對中國經濟下滑和全球金融危機的擔懮使得儲蓄資金不會大規模轉移到股市中來。國信證券認為,此次降息對於緩解資金壓力、短期提振市場信心會有一定的正面影響,但影響非常有限。從宏觀角度看,這場金融危機是由信貸危機造成的,解決信貸問題是需要時間的。利率下降短期內對實體經濟影響不大,屬於中長期利好。在股票市場動蕩不安、整體經濟逐步陷入衰退泥潭之時,不應過分誇大降息對經濟的影響。
四大利空使股市下跌
首先,全球金融風暴纔『剛剛開始』。諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨10月28日表示,席卷全球的金融風暴纔『剛剛開始』,短期內難以平息。近兩個月以來,A股與美股、港股的聯動性很強,外圍股市的動蕩必定會影響A股的走勢。
其次,股市11月迎來大小非解禁小高峰。統計顯示,11月份滬深兩市共有132家上市公司的163.24億股限售股陸續上市,按昨日收盤價計算,解禁總市值1048億元,較10月份解禁規模增加17%。大小非問題會在未來兩年內長期困擾中國股市,即使中國經濟重新轉好,但只要大小非沒有得到根本解決,A股很難看到希望。
另外,房地產行業投資在固定資產投資中佔比高達22%,而該行業未來的持續調整已無法避免。近期中央以及地方政府相繼出臺救市政策,雖然能夠起到一定的市場穩定作用,但能否起到根本性的效果,卻很難預測。一旦房價崩盤,中國經濟的調整周期將延長,股市也將再次向下運行。
最後,成品油價下調對石化雙雄的負面影響。當前國內油價已顯著高於國際原油價格,預計政府會在今年年底下調成品油價格。石化板塊佔指數的權重很大,石化雙雄的A股價格更是遠高於H股,警惕石化雙雄由『定海神針』變為『空軍一號』,加速大盤向下發展。
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