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昨日,中國人民銀行宣布再次降低人民幣存、貸款基准利率。此外,當日招標的國開行5年期附有選擇權的金融債最終票面利率為3.2%,略低於市場預期。交易員表示,在信用市場風險加大、貨幣政策放松、回購利率持續下降、降息周期明確的背景下,債市做多力量仍將長期存在,金融債收益率仍存在下降空間。
國開行金融債中標利率略低於預期
昨日招標的金融債為國開行今年第18期金融債,計劃發行200億元,發行人有100億元追加額度。本期債券為5年期附有選擇權債券,前五年(2008年11月6日-2013年11月6日)的票面利率由承銷商通過本次招投標確定,如投資人選擇繼續持有本期債券,則後五年(2013年11月6日-2018年11月6日)的債券票面利率在前五年票面利率的基礎上加30個基點。
之前富滇銀行的報告指出,年內國家開發銀行的兩期含權債080214和080216分別獲得2.43和4.03倍的認購,本期金融債長短適中,加上資金面充裕,預計需求前景會較好。
招標結果顯示,本期金融債券獲39.2億元人民幣追加認購,最終發行量為239.2億元;中標票面利率為3.20%,基本與市場預期相符。債券有效投標總量為304.8億元,投標倍數約為1.82倍。中信證券以21.6億元居認購額首位,國海證券和建設銀行分別以20.6億元和14.7億元居認購額第二、三位。
一位市場交易員表示,本期金融債的招標利率稍微低於預期,不過認購倍數僅為1.82倍,低於前兩期債券,反映機構態度已有所謹慎。近期信用債券市場的風險釋放已經對一級市場發行帶來影響,另外,此前降息預期始終沒有實現,加上上周3只長債的發行導致供給增多,這些都影響了市場對該期債券的需求。
降息周期鮮明結構性分化將會繼續
昨日,中國人民銀行宣布再次降低人民幣存、貸款基准利率,分析人士表示,全球聯手降息已在市場廣泛預期之中,降息成為央行放松貨幣政策的一個常態,在降息周期內,債市做多力量將長期存在。
近期,債券市場發生了一些變化。首先,信用風險開始逐步釋放,無擔保的企業債出現較大幅度的下跌;其次,央票發行頻率改變,1年期央票改為兩周發行一次,貨幣政策可望繼續放松。債券研究員認為,在此背景之下,債券品種將出現結構性分化。
平安證券研究員指出,債券品種的分化將表現為兩個方面。其一,信用債券內部的分化。那些資質較好、收益高的債券在市場信心平緩之後,將具備較大投資價值。其二,現階段信用債利差整體有所拉大,配置低評級信用債的資金可能逐步向國債、央票和金融債轉移,有利於縮短債券市場政策等待期的猶豫行情。
西安商行的研究員則認為,考慮到債市基本面、政策面和資金面長期趨勢性向好,政策性金融債收益率曲線依然有整體下移的可能性,本期5+5含權金融債具備一定的投資價值。
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