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上海醫藥(600849):基本面有望逐漸轉好
上海醫藥(600849)08年三季報顯示,公司7-9月實現營業總收入43.8億元,同比增長29.6%;前三季度營業總收入增長26.1%,達到122.3億元;7-9月實現淨利潤3464萬元,同比增長63.8%;前三季度淨利潤達到7981萬元,同比增長31.0%;單季度實現每股盈利0.06元,前三季度累計實現每股盈利0.14元。前三季度淨利潤中包括鈴謙滬中合資項目股權轉讓所得7731萬元,實際業績依然處於較低的水平。公司的毛利率呈現上昇的趨勢,7-9月的毛利率為8.8%,前三季度累計的毛利率為9.0%。我們認為公司毛利率之所以上昇,主要是因為年初合並的華氏大藥房的毛利率較高。
值得注意的是,公司的經營性現金較差。前三季度的經營性現金流為-5145萬元,同比下降117.6%。公司方面解釋為:公司的銷售規模增長,以及市場開發鋪底資金的增加。另外,高達20億元的負債,也可能對公司的未來發展產生一定的障礙。不過,隨著我國逐漸進入降息周期,我們預計公司資金面有望逐步迎來轉機。
我們看好醫藥商業的發展前景。醫藥商業行業近年來出現了諸多的變化。首先,行業的集中度逐漸提高。我們認為受招標政策以及現代物流手段運用的影響,小商業公司的命運岌岌可危,市場份額將逐步向區域龍頭集中。其次,行業的運用效率逐步提高。雖然整個行業的毛利率仍然呈下降的趨勢,但淨利率從05年開始已呈上昇趨勢,說明整個行業的運行效率在逐漸提高。不過,我們認為醫藥商業受醫改的影響相對較小。我們預計,隨著醫改進入深水區,醫藥原先的利益格局或多或少將會受到影響;特別是基本藥物制度的實施,對原有的生產格局會造成一定的衝擊,使未來醫藥生產企業的盈利模式存在一定的不確定性。但我們估計醫藥商業行業在醫改中的衝擊較小,行業的前景依然向好,預計未來幾年行業應能保持18%的增長水平。
上海已將醫藥產業確立為未來幾年重點發展的產業。公司作為參與其中的重要一員,我們認為公司將從中受益匪淺。上實集團前期正式入駐上藥集團,原來持有上藥集團各30%股權的華誼集團和工投集團將股權劃轉給上實集團。這次股權劃轉,意味著圍繞上藥集團的股權爭奪已有結果。我們認為這次股權劃轉,主要影響有以下幾個方面:首先,它將對上藥集團的未來發展有利,因為原來的股權之爭使公司一直處於無序狀態,新的領導力量進入將有助於使工作逐步走上正軌。同時,上藥集團或將重啟耽擱已久的整體上市計劃;但我們預計,如果整體上市,在上市之前可能會先進行內部重組,這將需要一些時間。再次,為能在將來的上藥集團整體上市中處於有利地位,我們相信上海醫藥和上實醫藥的管理層將會努力改善現有上市公司的經營狀況。
綜合以上分析,我們認為公司08年的經營狀況肯定會比07年要好,預計公司08年和09年的每股盈利分別為0.2元和0.3元。同時,公司的股價經歷前期的大跌後,已經逐步進入安全區域,因此,我們給予公司『增持』的投資評級,並給予公司未來12個月6元的目標價位。
背景:上海醫藥今年第三季度實現淨利潤為3463.733793萬元,基本每股收益為0.0609元,均較去年同期增長63.80%。公司今年前三季度實現淨利潤7980.931227萬元,每股收益為0.1402元。公司今年第三季度的毛利額同比增加47.74%,銷售費用同比上昇59.28%,原因是銷售規模大幅增長和合並范圍的調整。此外,公司的投資收益同比上昇231.56%,主要原因是鈴謙滬中合資項目股權轉讓所得。(東方證券徐軍)
西藏天路(600326):上攻動能比較充沛
公司主要從事公路工程施工的基礎設施建設,公司擁有公路路面工程專業承包資質,公路工程施工總承包資質,公路路基、橋梁工程專業承包資質等不同級別的資質。公司主要承擔西藏自治區內的公路、橋梁建設任務。公司的工程施工質量和高等級公路施工市場佔有率,在區域內一直處於領先地位。『十一五』期間,西藏公路建設總投資將達數百億元。公司作為區域內建設龍頭,主營業務有望獲得一定的保障。同時,良好的項目來源,將使公司業績具備穩健增長的能力。在國家加大固定資產投資的大背景下,公司有望獲得一定的鐵路建設的市場份額,未來發展前景向好。
二級市場上,該股近期在觸及2.59元的階段低點後,在低位持續震蕩整理,並逐漸形成比較明顯的的小雙底形態,昨日大幅上漲並站上30日均線,同時成交量特明顯放大,顯示上攻動能比較充沛,後市有望在成交量的配合下繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
昇達林業(002259):逐步企穩醞釀反彈
作為目前國內『林板一體化』經營模式的代表企業之一,公司的強化木地板連續多年全國市場銷量排名第二名。2003年,公司的『林板一體化』項目被列入四川省政府『2003年重點建設項目計劃』並開始實施『林板一體化』發展戰略。2006年獲得國家開發銀行『林板一體化』項目貸款資金並開工建設溫江16萬立方米中纖板項目。2008年1月該項目已建成並進入調試試生產。公司前期已與四川省廣元市林業局和達州市林業局分別達成建設40萬畝工業原料林的原則性協議。公司在達州、廣元和成都周邊地區有林權證的工業原料林已達到10萬畝,新造林約7萬畝。此外,公司預計2008年度歸屬於母公司所有者的淨利潤比上年增長幅度為0-5%。
二級市場上,該股自上市以來股價連續震蕩下行,累計下跌幅度較大,近日逐漸企穩,後市一旦獲得量能的有效配合,則有望繼續醞釀技術反彈,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
浙大網新(600797):短線已處於技術超跌
公司近期日公告稱,董事會同意對上海微創軟件有限公司實施控股計劃。在相關增資擴股完成之後,公司將持有上海微創27.82%的股權,成為其第一大股東。預計具體實施計劃是,公司以1481萬美元或者等值人民幣向上海微創進行增資擴股,而且將公司持有的主營業務為軟件外包、信息技術諮詢與服務的COMTECH GEMS公司51.5%股權出售給上海微創,成為上海微創的全資子公司。上海微創是微軟公司在華最重要的投資項目之一,是以IT外包和服務為核心的軟件企業。目前,上海微創股東分別為上海聯合投資有限公司與微軟公司,兩者各持有其50%的股份。上海微創在業務流程外包(BPO)領域擁有先進技術,將有效拓展公司軟件外包產業鏈。
二級市場上,經歷前期的持續下跌後,該股當前的絕對股價不足3元,短線已處於技術超跌狀態,後市一旦大盤企穩,有望隨大盤醞釀超跌反彈,投資者可適當注。(宏源證券杜偉平)
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