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地產股『難看』的三季報如期而至,萬科A和金地集團淨利潤僅增18.8%和7%,保利地產增速下滑。面對著隨之而來的地產新政,房屋量價短期均難以提昇的背景下,部分基金受短線誘惑,加倉或新進建倉地產股。
昨日,萬科A、金地集團、保利地產三季報披露,高位深套地產股的廣發和易方達減持的同時,『博時系』集體增持進駐萬科A、『中郵系』殺入金地集團、增持保利地產,交銀施羅德建倉萬科和招商地產。
博時、中郵巨資增持地產股
據天相投顧統計顯示,總體上看,與2008年2季度末相比,今年3季度,基金公司持有房地產業股票總市值減少14.97%,佔基金淨值比例減少了0.12個百分點,由1.59%下降到1.47%。
事實並不是如表象那樣簡單,部分基金一直對地產股保持高度關注,並且有所作為,這其中,博時基金和中郵基金最為典型,在剛過去的三季度,上述兩家基金公司的動作都不小。
三季度,博時基金增持萬科A力度相當驚人,價值增長二號基金新近建倉萬科A高達6764.55萬股,新基金博時特許價值、博時平衡配置和基金裕澤分別建倉270萬股,1200.28萬股和292.07萬股,博時主題、博時第三產業和博時裕富分別增持高達3087.92萬股、1080萬股和538.76萬股。同時,博時價值增長建倉金融街6790.65萬股。
與此同時,中郵基金在三季度也斥資13.52億元大舉建倉地產股,其中,中郵優選建倉招商地產和金地集團分別高達2967.64萬股和7610.04萬股,中郵成長建倉保利地產達3340.28萬股。
新政拉高地產股想象空間
基於房地產對GDP貢獻的考量,部分樂觀者將賭注押寶在政府出臺大規模拯救房地產政策,期望地產公司能夠通過救市重返昔日量價同增的歲月。正如市場預料的一樣,上周,地產聯合救市政策出爐,暴跌不止的地產股出現短線資金回流態勢,大幅暴跌的地產股短期內有所企穩。
『此次政策的意圖是為了避免房價和經濟硬著陸,但也完全印證了管理層對行業的懮慮。至於政策的效果,短期內的確會小幅刺激需求;而就長期而言,只會延緩行業下行趨勢,並延長行業調整時間。』海通證券分析師帥虎表示。
帥虎認為,此次政策調整將短期刺激消費,但從新增供應與銷售量的比例看,以上海為例,近期已經下降到0.4~0.7倍的區間。因此,除非銷售量出現至少50%幅度以上的反彈,且穩定維持在該水平以上,否則存貨將繼續增加。、
有市場分析人士指出,萬科A等地產股今年業績很難見底,明年有可能面臨更大變數,而暴漲暴跌的地產股風險不言自明,目前多數地產股價已經維持在本月初以下,基金炒作已經出現虧損。因此,這種押寶政策預期的做法,博弈高回報的同時也要承受著高風險,不值得提倡。
地產業下行趨勢難改?
下半年以來,萬科A、保利地產、金地集團和金融街等地產股進入PB估值時代,『地產股熊市充其量10倍PE』的說法在坊間流傳甚廣。
幾乎絕大多數的地產行業研究員都認為,銷售回籠減緩造成資金壓力,進而導致地產企業減少開工面積,行業盈利短線難以見底,地產行業被評級為『同步大市』。
『我們對房地產企業維持中性評級,投資機會來自於政策博弈與資金博弈帶來的反彈,但是一旦政策落實或者估值相對其他行業偏高時,建議及時調低倉位。』申銀萬國地產分析師殷姿直言,政策預期推動股價反復,行業下行趨勢不改。
按照海通證券分析師帥虎的看法,綜合而言,無論是從新開工面積對未來供應的影響,或是存貨水平的下降,短期內期望行業完全復蘇的可能性極小,2009年中期之後,或許存在見底可能。
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