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楚天高速(600035):淨利穩健增長凸顯防御性
楚天高速(600035)前三季度實現歸屬於母公司所有者淨利潤23860.47萬元,較上年同期增長13.95%,實現基本每股收益0.26元,其中三季度每股收益為0.09元,與我們此前的預期基本相符。公司業績的增長主要來自於自然增長和所得稅的減免。
公司未來的亮點是滬蓉西貫通帶來的車流量的增長和車型結構的改善,貨車的比重將會增加,被延遲的計重收費效果將會顯現;另外,公司路產也有望從四川災區的重建工作中受益。
我們當前重點關注公司的兩個重要事件。首先,滬蓉西的全線開通是否會延遲?從滬蓉西前期的進度來看,上半年由於人工、原材料大幅上漲,造成施工成本增加較多,工程成本增加,給工程管理增加了難度。天氣條件也導致工程滯後。年初的冰雪及入夏後的多雨氣候,正常施工日偏少,影響了施工進度,部分合同段進度滯後比較嚴重。一期部分土建工程施工進度的滯後,移交工作面有限,影響了二、三期工程的施工進度。另外,資金緊張也在一定程度上影響了工程管理。由於多數參建單位都是第一次接觸山區高速公路,缺乏對項目的認識,投標報價普遍偏低,部分合同段虧損較多。雖然建設單位采取了借款、緩扣材料預付款、開工預付款等措施,仍不能從根本上解決資金緊張和短缺的矛盾,停工待料現象時有發生。不過,盡管存在諸多的延遲現象,但滬蓉西是交通部高度重視的一條技術難度較高的高速公路,社會關注度較高。湖北省交通廳副廳長在10月24日的全省交通重點工程工作會上的講話中,就明確提到今年要確保建成滬蓉西宜恩段、恩利段,要在全力推進二期路面工程實施的同時,全面展開三期工程建設。因此,在社會的關注下,這條路的貫通延遲可能並不會太多,其對公司業績的影響只是時間問題而已。
其次,我們的第二個關注點是公司的或有投資。公司公告稱,將參與麻城至竹溪高速公路大悟至隨州段的建設招標。該項目屬於省級的規劃線,預計投資40億,對於自身資產只有30億左右的公司而言,意味著一定的經營性風險。而且,在全球資產價格重估的大環境中,我們並不認為現在出手是較好的時機。我們將密切關注此事件的最新發展和動向。
綜合以上分析,我們預計公司四季度的車流量有望穩定增長,預計08年和09年的每股收益分別為0.35元和0.48元,以其當前價格3.98元測算,對應的08年和09年的動態市盈率分別約為11倍和8倍。由於公司未來成長性較好,且在公路行業中較為突出,因此,我們維持公司『買入』的評級。
背景:楚天高速公布的2008年三季報顯示,公司前三季度實現基本每股收益0.26元,實現每股淨資產2.6元,淨資產收益率9.84%;實現扣除非經常性損益後淨利潤23849.05萬元,營業收入53660.70萬元;實現歸屬於母公司所有者淨利潤23860.47萬元,較上年同期增長13.95%。(東方證券徐捷)
一汽轎車(000800):行業龍頭業績向好
公司是國內規模較大的轎車整車生產基地,具有一定的品牌優勢。汽車行業整體增速的下滑態勢,並未阻擋公司的擴張步伐。公司近日公告稱,將投資23.62億元在2012年前新增自主品牌轎車年產20萬輛整車的生產能力。公司公布的三季報顯示,公司前三季度實現淨利潤85021.02萬元,較上年同期增長62.39%。
二級市場上,該股昨日跌破5元後出現較強的反彈,顯示5元一線附近的支橕作用較強,後市有望在業績的支橕下繼續醞釀反彈,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
天威保變(600550):業績增長態勢良好
公司的全資子公司保定天威風電科技有限公司自2006年10月18日起正式開始1.5MW風機設計,2008年1月完成1.5MW風力發電機組設計工作。近日,天威風電開發生產的兩臺1.5MW風力發電機組樣機均成功並網發電。同時,公司前三季度實現淨利潤7.38億元,同比增長173.17%。
二級市場上,該股昨日在觸及階段低點後迅速反彈,同時量能也有所放大,後市一旦獲得量能的繼續配合,則有望隨大盤繼續醞釀上攻,投資者可中線關注。(杭州新希望)
獅頭股份(600539):穩步震蕩走高
公司是山西省太原市及周邊地區較大的水泥生產企業,享有較好的地區聲譽,發展前景向好。公司控股的陽泉獅頭特種水泥廠是國內較大的特種水泥生產企業,其『鈺』牌硫鋁酸鹽特種水泥被評為山西省名牌產品。公司生產的特種水泥在北京的銷售量佔公司特種水泥總銷量的比重較高。
二級市場上,該股近期在創出2.82元的階段低點後,穩步震蕩走高,成交量也明顯放大,技術指標有所轉強,後市若大盤繼續回暖,有望依托30日均線繼續震蕩上攻,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
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