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如果說上周的股市有什麼特點的話,那就是其運行的內外部環境出現了很大的差異,而這種差異則構成了大盤多空衝突的主要動力。當然,令人遺憾的是,一周下來,最後是偏空的外部環境對股市的影響超過了偏多的內部環境,導致大盤繼續下跌,市場風險也隨之進一步放大。
就周邊市場來說,美國的金融危機在政府強勁救市政策的制約下,似乎有一種走出了最困難階段的樣子,因為至少大型金融機構的倒閉不會再發生了,而且市場上的流動性也有了一定的恢復。但是,與此同時,金融危機對美國實體經濟的破壞則明顯地顯現出來,而由此導致的美國股市下跌,則要比金融危機對大盤的影響還大,並且更難救。而在亞太地區,因為美元的昇值,導致大量非美貨幣匯率暴跌,那些從事匯率交易的企業損失累累,並且對當地的經濟也產生了很壞的影響。近期,我國香港、臺灣地區和韓國、日本等國家的股市,走勢都非常弱,而這些無疑也給境內的滬深股市帶來了很大的負面影響。總之,在最近的這一交易周,境內股市的外部環境是非常偏空的,其程度甚至不亞於10月初的水平。
不過,境內股市的內部環境還算好,剛公布的三季度經濟、金融數據,充分表明我國對通脹的控制已經取得了很大的成效,但是經濟增長也確實下滑過快。這樣也就為宏觀政策的調整提供了空間。在這段時間,國務院提出了刺激經濟增長的十大措施,國家三部委出臺了針對房地產的新政,各地在推動房地產方面的新招更是層出不窮。應該說,盡管人們對在四季度政府采取一些刺激經濟的政策措施還是有所預期的,但是現在所出臺的政策,無疑又大大超出了人們的預期,這就給孱弱的股市帶來了明顯的推動,直接引發了包括房地產在內的一些重要行業股票的上漲。事實上,在這一周,市場上的活躍股票數量還是相當多的,個股行情也相對比較活躍。
但是,偏多的內部環境,就其對股市的影響而言,總體上是間接的,有的要真正發揮作用,對股市構成實質性的利好,恐怕是要等到明後年。因此,由於缺乏直接作用於股市的新的利多政策,因此就大盤而言,在偏多的內部環境中所獲得的支橕,明顯並不那麼多。相反,周邊股市的下跌,偏空的外部環境的影響,相比之下倒是顯得更為直接,對投資者的心理影響也更大。在盤面中人們也常常可以看到,境內的滬深股市好不容易開始反彈了,但是這個時候港股卻突然跳水,A、H股的價差又驟然拉大,這個時候境內滬深股市自然也就掉頭向下了,因為沒有投資者敢在這種情況下去做多。在這種情況下,股市出現了持續下跌的格局,市場風險也因此進一步放大。而越是這樣,也就越制約後市的行情。
對於本周的走勢,主要還是看內外部環境兩方面的因素。在目前的條件下,境外市場如果仍然大幅度下跌,對境內市場的打擊將是巨大的。當然,假如境內市場環境進一步好轉,特別是在新的刺激經濟政策不斷推出的同時,也有活躍股市的措施實施,那麼也就能夠增加其做多的分量,改變一下疲弱的局面。不過,現在來看,人們對後市還是應該更加謹慎而不宜輕易樂觀,至於原因,在前面就講到了。
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