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武漢中百(000759):門店擴張有望拓展盈利空間
武漢中百(000759)前三季度累計實現營業收入65.57億元,同比增長23.96%;實現淨利潤11893.23萬元,同比增長38.87%,業績增長勢頭良好。
從公司披露的第三季度新開店數量來看,公司倉儲超市的開店速度較上半年有所加快,且符合預期。第三季度,公司新開營業網點數量達到17家:中百倉儲超市新開7家,中百便民超市新開12家。公司倉儲超市的開店速度在第三季度有所加快(前兩個季度共新開7家倉儲超市,第三季度則增加7家),這一數量基本完成了公司在年初制定的全年發展14-15家的規劃。不過,公司便民超市的開店速度則相對較慢,倉儲超市的發展勢頭要好於便民超市。
公司收入的增長主要來自於門店數量增加。截至9月末,公司擁有中百倉儲超市116家,擁有中百便民超市476家,分別比去年年底增加12家和33家;而同期收入則增長23.96%,淨利潤增長38.87%。由此可見,公司收入的增長主要來自於門店數量的增加,而淨利潤的增長則主要來自於規模增長和費用的有效控制。
按照超市門店1-2年的盈利周期進行測算,06、07年新開的門店將有望在08、09年進入快速增長期。實際上,06和07年,公司收入增速高達25.4%和41%,這主要就是受05和06年新增門店較多的影響(當年分別新增10家、42家)。同時,我們據此預測,公司06、07年新開的門店將有望在08、09年進入快速增長期,因此公司未來的收入增長將得到一定的保障。
此外,公司區域化發展的特點,將能有效地發揮其自有物流配送系統的優勢,有利於加快公司向二三線城市的擴張,也為公司費用的控制提供了良好保證,從而有望進一步提高營運效率。
當前,國家對農村問題的重視程度不斷提高,農民收入也逐年增加。在收入逐漸增加的同時,廣大農民也更加重視生活的質量。因此,農村內需市場的逐漸發展,有利於公司在二三線城市和農村市場的發展,並有望使公司在這些區域擁有一定的先發優勢。同時,公司在主要的市場區域仍有較大的發展空間,未來的門店擴張依然值得期待。
公司前三季度實現EPS為0.21元,略低於我們此前預測的0.23元。其主要原因在於,公司第三季度新開門店較多,而短期又不能盈利,不能合並衝減所得稅,因此使公司的所得稅率高於去年同期。不過,這雖然在短期對公司形成不利影響,但這種外延擴張將有利於公司長期的發展。
我們略微下調公司08、09年的盈利預測,預計公司08、09年的每股收益分別為0.32元、0.42元(原預測分別為0.34元、0.43元)。隨著公司05、06年新開門店大量進入業績高速增長期,以及公司未來2-3年的外延擴張,我們依然看好公司的發展前景,因此,我們給予公司『買入』的評級。(渤海證券研究所陳慧)
時代新材(600458):前三季度淨利大增
公司主營業務為減振降噪彈性元件、特種絕緣制品及涂料等生產和銷售。從三季報來看,公司的利潤保持了好增長勢頭。公司前三季度實現淨利潤3688.89萬元,實現基本每股收益0.181元,前三季度的淨利潤較上年同期增長98.4%。
二級市場上,該股近期在觸及6.36元的階段低點後,持續震蕩上行,近日放量大漲並站上60日均線,投資者可適當關注。(第一創業證券(北京)姜寧)
中鐵二局(600528):上攻動能比較充沛
公司是國內鐵路建築施工企業,在技術力量、質量控制等方面處於行業領先水平。公司今年不斷公告中標工程項目,預計今年項目中標總額仍將繼續增長,發展前景看好。
二級市場上,該股近期在30日均線附近反復震蕩整理,顯示在30日均線附近的支橕力度較強,近日逆市放量大漲,顯示上攻動能比較充沛,後市一旦獲得量能的有效配合,則有望繼續震蕩走高,投資者可逢低關注。(金證顧問陳自力)
現代投資(000900):安全邊際相對較高
公司是湖南省交通系統的一家上市公司,主營業務為高等級公路的養護維修和收費經營等。公司的路產長潭路和潭耒路是京珠高速沿線各省市通往粵港澳的重要通道,地理位置比較優越。
走勢上,該股目前動態市盈率不到9倍,市淨率則不足2倍,安全邊際相對較高;同時,該股近期的表現也強於大盤,近日在觸及階段低點後逆市反彈,後市有望構築小雙底形態並醞釀反彈,投資者可逢低關注。(世基投資)
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