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去年有色狂潮中的大牛股雲南銅業在今日(000878,收盤價8.77元)發布了2008年三季報。報告顯示,受全球經濟放緩,銅價暴跌等因素的影響,公司前三季度實現淨利潤5.83億元,同比下降47.47%。
銷售淨利率持續下滑
公司三季報顯示,前三季度公司實現營業收入226.39億元,比上年同期下降15.52%;實現淨利潤5.83億元,同比下降47.47%;每股收益0.46元,淨資產收益率8.41%。
而在三季度,受全球金融危機逐步昇級、銅需求下滑、銅價暴跌影響,雲銅經營狀況也面臨著相當大困境。7~9月雲銅營業收入為82.81億元,比二季度92.25億元下降了10.23%;實現淨利潤也只有3755.21萬元,同比下降88.85%,季度環比下降89.08%。
某分析人士擔懮地指出,今年以來,雲銅銷售淨利率(淨利潤/營業收入)連續下滑,反映出公司在面臨行業困境時候的應對能力和控制經營風險能力相對不足。三季度,公司銷售淨利率只有0.86%,而一、二季度還分別為4.44%和4.05%。
四季度業績難樂觀
進入10月以來,銅價出現了加速下跌趨勢,短短十幾個交易日滬銅0811就已經暴跌42.5%,至36340元/噸,而現貨價格也只有36000元/噸左右。如果銅價在今年剩餘時間內無法回昇,那雲銅今年的年報也勢必受到拖累。
近期,ICSG(國際銅研究小組)公布了其統計委員會在2008~2009年預測會議的結果,預計銅市2008年供應過剩將達到10萬噸,再加上國內國外制造業的低迷,銅的價格恐怕依然難以樂觀。
昨日記者以投資者身份致電公司,公司一財務人員告訴記者,目前銅價暴跌已經對公司經營造成了相當大壓力,電解銅產品售價和成本已經出現了倒掛。
缺乏風險應對措施
與同為銅行業生產巨頭的江西銅業(600362,收盤價10.64元)相比較,雖然江銅三季度業績也出現一定下滑,但下滑幅度相對較小。7~9月江銅營業收入和淨利潤分別為147.14億元和9.40億元,比二季度下降了1.54%和38.28%。
兩家公司面臨相同行業困境,但是江銅的抗風險能力卻明顯高於雲銅。一位有色金屬行業人士指出,除了江銅規模較大以外,江銅在產品銷售和原材料采購上采取了雙向套期保值措施,雖然只覆蓋了部分產量和采購量,但是套期保值對防范企業經營風險方面起了重要作用。
也就是說,為了控制風險,江銅已經部分將銷售產品的價格與購買原材料的價格鎖定,從而部分鎖定了產品利潤,避免了市場價格出現大幅波動時對公司盈利能力的影響。
而在與公司工作人員的對話中,記者得知,雲銅公司很少在期貨市場進行套期保值。因此在銅價格出現劇烈波動時候,公司可以說是在『裸泳』,將自己完全暴露在了市場的驚濤駭浪之中,所以出現業績的大幅波動也就不足為奇了。
在建工程多財務負擔重
另外,某財務分析人士指出,在行業景氣度大幅下降的背景下,公司財務狀況的惡化比收入、利潤的下降更值得投資者警惕。9月30日,公司預付賬款達到75.45億元,比年初上昇了153.43%;1~9月經營活動產生的現金流量淨額更是只有-55.71億元,比去年同期減少了847.94%。
9月30日,公司短期借款與長期借款之和為123.47億元,造成三季度公司財務費用高達2.15億元。公司財務壓力可見一斑。
從半年報來看,雲銅目前尚有多個在建工程項目,包括保定20萬噸/年銅電解工程(一期)、羊拉銅礦礦山建設及選礦工程等,涉及金額多達幾十億元,且目前項目的進度均較低。公司在資金面已經相當緊張的情況下,還有如此多的大型工程需要建設,勢必更加加重公司的財務負擔。
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