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近3億元損失被轉嫁給ETF持有人,50ETF連續10周淨申購被誤為機構抄底鐵證,實際上是一場『騙局』
長期停牌股借道ETF逃逸追蹤
上周六,本報獨家揭露《長江電力停牌5月ETF驚現逃逸通道》,業內產生很大反響,投資者紛紛質疑其中存在的制度漏洞。
昨日,50ETF發布三季報,其中透露的信息證明的確有人通過ETF暗道轉移長電虧損,而且佔到了50ETF總申購量的80%,轉移的損失之和高達2.8億元,而其中大部分的損失都被50ETF的持有人承擔了。這還導致市場對7月以來50ETF出現的連續10周淨申購作出了新的解讀,根據ETF淨申購判斷大盤底部的做法被證明是錯誤的。
基金三季報證明暗道的確存在
昨日是基金發布3季報的第一天,上證50ETF披露的3季報顯示,截止9月30日,該基金持有長電4794萬股。但其2季報披露的數據是持有長電4551萬股,三個月間,持有長電數量增加了243萬股。
長江電力5月8日開始停牌,二級市場並無交易,50ETF持倉中增加的股份都是通過一籃子股票申購來的,這證明3季度的確有先知先覺的投資者通過申購50ETF轉移長江電力的潛虧,按照長江電力停牌期間上證指數的跌幅47%計算,243萬股長江電力的潛在虧損約1639萬元,然而,這還僅僅是冰山一角。
通過仔細統計華夏基金公布的申購贖回記錄,《每日經濟新聞》記者發現,3季度期間50ETF的總申購份額為109.65億份,總贖回份額為81.35億份。
根據相關規則,在50ETF的贖回過程中,除了規定必須以現金替代的股票外,其餘都是以股票的形式支付給贖回人,而期間長江電力並未進入現金替代名單。由此可知,3季度贖回50ETF的投資者,都獲得一定比例的長江電力。
記者隨即查詢了7月1日至9月30日50ETF申購贖回清單中長江電力的配置比例,均在4400股至5600股之間,所以今年3季度每贖回100萬份50ETF,將得到大約4800股的長江電力股票。
因此,按照3季度50ETF合計81.35億份的贖回量計算,約有3905萬股長江電力通過贖回流出50ETF,轉到了贖回人手裡。
由此,我們可以計算出3季度究竟有多少長江電力股票以申購的暗道進入50ETF,一部分是通過贖回轉出的3905萬股,一部分是持股淨增加的243萬股,兩者相加,3季度申購50ETF的投資者共『攜帶』了約4148萬股長江電力。
8成申購都為套現長電
以長江電力停牌時的價格14.35元計算,4148萬股長江電力股票的市值高達5.95億元。由於10月之前50ETF的折價非常有限,幾乎可以忽略不計,按照期間上證指數的跌幅47%計算,其潛在虧損高達2.8億元。這是一個令人咋舌的數字,通過配置組合、申購ETF、賣出ETF、回收現金這樣一條通道,長江電力的持有人將巨大的潛在損失轉移給ETF持有人,其數額竟然高達2.8億元之巨。
事實上,長電停牌後無法交易,如果本身不持有長電,是無法通過二級市場購買獲得長電的,那麼這部分投資者必須用現金代替。仔細分析申購情況,3季度50ETF的總申購份額為109.65億份,假設全部以股票申購,按每100萬份含有4800股長電,那麼ETF應該新增5263萬股長電。統計顯示,50ETF實際增加的長江電力股票是4148萬股,4148萬股佔到5263萬股的79%,這意味著接近80%的申購都是攜帶長江電力股票的,這些人申購的目的就是套現長電、轉移損失。
同時,對於3季度50ETF連續10周淨申購也將賦予新的解釋,當時市場普遍認為這是大資金在抄底,部分分析師甚至解讀為反彈的信號,但在套現通道曝光後來看,淨申購完全是因為長江電力持有人為了轉移損失而產生,與抄底沒有關系,從這一點上說,分析師和投資者都受騙了。
王群航:並不違背游戲規則
申銀萬國基金研究員告訴《每日經濟新聞》記者,去年行情大漲,許多股改股一旦復牌都會出現連續補漲,那時,就有機構通過50ETF的套利操作手法,獲得部分停牌股的股份,以此盈利,他指出:『今年大盤直線下跌,多數人預期停牌股一旦復牌,將會連續補跌,因此又借助50ETF進行套現,提前賣出。』那麼,最終承擔損失的是50ETF的持有者,該如何理解這樣的行為?
『這是一件好事情!』銀河證券研究所基金研究總監王群航稱,市場的規則已經制定,機構也好,中小投資者也好,都應該在規則的約束下『玩游戲』,各憑本事。在沒有違背『游戲規則』的情況下,市場好的時候,能找到獲利的通道;市場不好的時候,能發現逃生的通道,這就是一件好事情,說明市場是有效的。王群航還稱,明知長電復牌會影響50ETF淨值,還有人去購買,一方面是預期不同,另一方面是信息不到位。當長電這個因素被投資者充分考慮時,市場自然會做出反應,如近期50ETF的大幅折價,就是市場反應,只不過這個反應來得慢了點。而成功套現的人也正是抓住了這個時間差,趁市場沒來得及做出調整,就提前『開溜』了。
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