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恩華藥業(002262):細分龍頭前景廣闊
恩華藥業(002262)是國內醫藥行業唯一一家專注於中樞神經藥物細分市場的企業,多年來集中資源從事中樞神經藥物研發、生產、營銷和服務,以中樞神經藥物制劑及原料藥的生產和醫藥商業為主營業務,公司在中樞神經藥物領域市場具備一定的綜合競爭優勢,已形成中樞神經藥物系列化生產,形成了麻醉、精神、神經三大藥物系列,使用范圍包括麻醉及興奮、抗精神病、抗焦慮抑郁、抗癲癇等多個領域,目前是國內中樞神經類藥物產品線最為完善的生產企業。
市場潛力較大
公司的三大系列產品麻醉、精神、神經,由於國內市場發展程度和產品特性等各種因素,目前銷售規模僅有3億元規模。但從國際用藥市場份額來看,中樞神經系統藥物是近年來全球銷售額增長較快的藥物類別,根據IMS Health的統計,06年中樞神經系統用藥佔全球藥品銷售總額的10%,超過心血管疾病用藥和抗腫瘤藥居銷售第一位。其中,三類主要的中樞神經系統用藥市場為:抗抑郁和抗焦慮藥、抗精神病藥、抗癲癇藥物,合計約佔整個中樞神經系統用藥市場的85%以上。國際市場上抗抑郁藥在中樞神經系統藥物市場中所佔份額最大,增長最快的則是抗精神病藥。公司作為長期從事中樞神經藥物研制與生產的優秀民族企業,在中樞神經藥物仿制方面取得長足進步,在中樞神經藥物領域已具有綜合競爭優勢,並已形成了公司獨有的核心競爭力,所以在現有產品繼續放量、新產品不斷跟進情況下,我們相信公司具有較大的增長潛力。
我們認為,公司2008-2010年最主要的成長動力將來自於主打產品的高增長,包括力月西、福爾利、立培酮,預計這三個產品具備了在未來兩三年內過億的潛力,此外,立培酮的替代產品恩貝格也具備了衝擊億元銷售級的潛力。從更長遠來看,力月夕片、迭力(加吧噴丁膠囊)都是具有潛力的品種。公司較強的仿制能力和較為豐富的產品儲備均有可能給公司帶來超預期的業績貢獻。如麻醉類的丙泊酚、抗抑郁類的氟西汀,這些產品的國外同類單品種銷量都過數十億美元。
盈利能力尚有提昇空間
由於目前公司整體銷售規模偏小,因此公司專業化銷售並未達到規模經濟,渠道利用率偏低。從財務指標來看,公司的銷售費用率有下降的空間,營業利潤率有上漲的可能。從銷售費用率來看,母公司的銷售費用率達到了45.46%,是目前醫藥類上市公司中排名靠前的企業。我們以國內專業化銷售隊伍最龐大的恆瑞醫藥做比較,母公司同期的銷售費用率僅有36%,歷史最高也是41%。從這個角度來看,隨著公司規模的發展,公司的費用率有下降的可能;從營業利潤率來看,母公司的盈利能力在不斷提昇,三年提高了3個百分點,達到了10.71%。但這個數值與恆瑞等公司20%的利潤率相比還有很大的提昇空間。而公司的產品毛利率甚至比恆瑞醫藥還要高,因此依靠規模和管理能力的提昇,盈利能力仍有很大的提高空間。因此從財務角度來看,我們認為公司的盈利提昇幅度要遠快於銷售收入,預計平均增速將保持在40%以上的水平。
我們認為公司目前已具備了成長為龍頭公司的很多潛在條件,如市場、產品、管理層等。預計其未來收入將穩步增長,而利潤將有較快的增長,未來三年的每股收益為0.334元、0.455元、0.637元,復合增長率45%。(國金證券李敬雷黃挺)
創業環保(600874):低位企穩有望反彈
公司主營業務以污水處理為主,擁有紀莊子、東郊等多家污水處理廠和國內最好的污水處理研究中心,已形成了從研究設計到施工再到運營的污水行業完整的產業鏈。公司包攬天津市約44%的污水處理工作,業務壟斷優勢給公司帶來較高的毛利率。公司還積極對外擴張,已成功進入貴州、湖北、浙江、西安等省市污水處理與水務市場,盈利能力進一步加強。
二級市場上,該股前期隨大盤震蕩下行,目前已跌至階段性低位區域,短線風險得到一定的釋放,技術上已形成一個小圓底形態,企穩反彈跡象較為明顯,成交量溫和放大,後市若得到成交量的有效配合,有望醞釀反彈,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
東方明珠(600832):做空動能已近衰竭
公司主營業務包括旅游、廣播電視信息傳輸及媒體廣告等三大類。東方明珠傳輸公司承擔著整個上海地區無線廣播和電視發射以及數據傳輸等任務,保持了在全國同行業的先進水平。公司還率先在中國推出了移動數字電視這一全新媒體,開通了上海公共視頻信息平臺,並成為全國首家手機電視運營商。公司目前已成功構建移動電視、手機電視、城市電視、樓宇電視四大新媒體平臺,成為涵蓋上海重要市內交通網絡的立體數字電視群。
從走勢上看,該股近日先於大盤企穩,此後圍繞60日均線強勢震蕩整理,量能在調整過程中迅速萎縮,做空動能已近衰竭,後市一旦大盤有效企穩,則有望醞釀反彈,可中線關注。(北京首證)
浪潮信息(000977):調整充分或醞釀反彈
公司是國內領先的計算平臺與IT應用解決方案供應商,同時,也是中國最大的服務器制造商和服務器解決方案提供商。目前公司控股股東浪潮集團與微軟簽署了全球戰略合作伙伴備忘錄,雙方將建立全球戰略合作伙伴關系,在應用軟件、解決方案和IT服務、服務器OEM、管理培訓與交流項目、軟件正版化等方面進行全面合作。公司前期公告,預計08年1-9月淨利潤同比增長150%-200%。
二級市場上,該股近期在破位前期整理平臺後,近四個交易日的累計跌幅逾17%,短線調整充分,而成交量也萎縮明顯,顯示做空風險已得到比較充分的釋放,反彈動能則不斷聚集,後市若獲得量能的支橕,則有望醞釀反彈,可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
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