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仁和藥業(000650):春播秋收企業進入收獲期
仁和藥業(000650)以生產OTC和健康相關產品為主,涉及抗感冒、婦科和兒科等領域,主要產品包括仁和可立克、優卡丹和婦炎潔等,是我國規模最大,成長最快的OTC企業之一。
公司在品牌、品種及營銷網絡等OTC領域具備獨特的競爭優勢。公司所走的道路具有明顯的OTC特色,從婦炎潔開創婦科洗液新時代開始,公司先後又陸續開發了仁和可立克,優卡丹等系列品種,這些品種均通過OTC渠道進行銷售,很快在眾多的競爭產品中脫穎而出,並成為公司在這些領域的拳頭產品。
公司的品牌戰略采用的是『企業品牌+品種品牌』的雙品牌戰略。目前,公司的企業品牌『仁和』商標,已被國家工商行政管理總局認定為中國馳名商標;獨立研發並享有知識產權的『伊康美寶』牌『婦炎潔』系列產品,也已經成為中國女性保健護衛市場的領先品牌;『可立克』和『優卡丹』則分別成為成人和兒童感冒用藥市場的重量級品牌。依托上述品牌,公司已成為OTC領域的標志性企業,在消費者和經銷領域具有較高的認知度和影響力,這將為以後新產品的推廣奠定堅實的品牌基礎。
公司的營銷模式也比較獨特,在各地均設置了產品的銷售總代理,同時又建立了龐大的專業促銷隊伍協助這些經銷商進行相應的市場推廣。這種模式對公司的快速發展起到了至關重要的作用。在市場初建之時,公司通過總代理的模式,迅速回收了資金,分散了經營風險,同時也積累了大量的資金用於廣告宣傳及市場促銷。但同時,公司也看到營銷網絡受制於經銷商的弊端,在市場開始起步後,公司逐步組建了企業自己的營銷隊伍,協助經銷商進行推廣。這樣做的優勢是非常明顯的,一方面公司可以充分利用當地經銷商的網絡資源和資金優勢,快速佔領市場;另一方面,公司的銷售隊伍也在幫助經銷商促銷的過程中,逐步將銷售渠道緊緊地掌握到了自己的手上,使得後續產品的跟進成為可能。目前,根據產品結構不同,公司成立了不同的銷售部門對相關品種進行專業銷售,並建立了部——大區——省——工作站的梯級營銷網絡。目前該網絡已遍布全國30個省市,擁有各類營銷人員近兩千人,與全國各級經銷商和零售終端建立了密切的聯系。
我們認為,經過多年的市場拓展,公司目前已進入收獲期,未來業績增長明確。原因是:首先,現有拳頭品種將保持穩定增長。公司現有拳頭品種中婦炎潔和可立克保持平穩增長,優卡丹有望繼續保持較高的增長速度;其次是新拳頭產品的誕生。依托現有的品牌優勢和渠道優勢,預計公司將在現有品種中再挑選合適的產品,在明年進行重點推廣,培育新的拳頭品種;再者,公司的拳頭產品將陸續進入收獲期,逐步提價將有力提昇公司的盈利空間。公司從二季度開始,全面提高產品的供貨價格,提價幅度約在20%-50%之間不等,此次提價對公司毛利率水平的提昇起到了非常積極的作用;此外,隨著拳頭產品的逐步成熟,公司對營銷隊伍開始了精簡,以降低銷售費用,提昇營銷效率;最後,公司計劃實施的增發將降低關聯交易,增強企業實力,提昇盈利水平。
公司近期公告,擬定向增發股份收購仁和集團持有的江西康美醫藥保健品有限公司和江西藥都仁和制藥有限公司的全部股權。其中,康美公司是婦炎潔的生產廠商,2007年末淨資產1.2億元,當年實現淨利潤3349萬元;藥都仁和公司主要產品有烏雞白鳳丸等,2007年收入8034萬元,淨利潤390萬元。我們認為,此次增發後,目前留在康美公司和藥都仁和的利潤可以並入上市公司,這將大大增強公司的盈利能力。同時,增發後可進一步完善公司主營業務產業鏈,提昇公司整體劑型、產能的有機整合,從而降低產品生產成本,提高公司市場競爭力,進一步增強公司持續盈利能力。
按09年增發9000萬股的高限攤薄計算,我們預測公司2008-2010年每股收益分別為0.31、0.50和0.68元。如按增發6000萬股的低限計算,則公司2008-2010年預期的每股收益為0.31、0.56和0.76元。結合目前市場的整體估值水平,我們給予公司『買入』的投資評級。(東海證券袁艦波)
天壇生物(600161):有望繼續上攻
公司是生產疫苗和血漿的龍頭企業,其主導產品在國內市場上佔有較高的市場份額。整個疫苗行業值得長期看好。另根據公司公告,公司重組計劃已經上報國資委,一旦重組成功,公司將控股血液制品前三名企業成都蓉生93%股權,合並後成為我國最大規模血液制品生產企業之一。
二級市場上,受醫改消息提振,該股近期沿10日均線持續小陽線攀昇,在遇阻於60日均線後有所回調,近日在30日均線上方保持平臺整理,經過短線洗盤後,後市有望繼續醞釀上攻,投資者可適當關注。(越聲理財向進)
同方股份(600100):調整充分反彈或持續
公司是我國計算機業龍頭企業之一。公司在做大電腦主業的同時,積極實施產業多元化,目前公司的主業包括計算機、應用信息、數字電視和能源環境四大部分,涉及計算機、數字城市、安防系統、數字電視系統、電子通信與裝備制造、互聯網服務、環保和建築節能八個業務核心。
二級市場上,該股近期隨大盤持續下跌,累計跌幅較大,目前股價已接近歷史低位,階段性調整較為充分,近日逐漸企穩反彈,成交量明顯放大,有資金逢低關注跡象,後市有望繼續反彈,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
浙江龍盛(600352):技術超跌有望反彈
公司主營產品包括分散、活性、酸性三大系列染料以及助劑、化工中間體,年產能約15萬噸,是國內最大的染料企業之一。公司間苯二胺產能為2萬噸,包括1.7萬噸的普通級間苯二胺(灰品)和3000噸的聚合級間苯二胺(白品),國內市場佔有率較高。
二級市場上,該股自從9月22日以來累計跌幅達到37%,技術上已經處於超跌狀態,存在一定的反彈要求,近兩個交易日初現企穩跡象,底部成交量也有所放大,後市有望醞釀技術反彈,投資者可適當關注。(銀河證券孫卓)
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