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五糧液(000858)今日公布三季報顯示,今年7至9月,公司實現淨利潤29,359.46萬元,比上年同期增長63.26%;前三季度,公司實現淨利潤158,934.69萬元,基本每股收益0.419元。
今年前三季度,五糧液實現淨利潤158,934.69萬元,同比增長20.02%。公司前三季度業績增長緩慢的主要原因是上半年經營缺乏亮點。資料顯示,今年第一季度和第二季度淨利潤增長率分別為35%和-28%,由此拉低了前三季度的業績增幅;而三季度實現的漲價策略則助推五糧液業績增長。
受益於產品提價
五糧液方面表示,公司本季度實現的淨利潤較上年同期增長63.26%,主要原因系產品結構調整,產品提價、銷售收入增加,當期毛利率提高所致。
迫於『國窖1573』提價所帶來的壓力,8月份五糧液產品也再次提價。8月5日起,公司52度五糧液出廠價從418元/瓶上調至469元/瓶;38度五糧液從338元/瓶提高至369元/瓶。兩種產品均上調51元,提價金額是2005年以來最大的一次。調價前52度五糧液零售價在560元左右,此次調價後零售價格在600元以上。另外,該次提價後直接面臨中秋節白酒消費的高峰,導致五糧液品牌酒的銷量在第三季度有所增長。三季報顯示,7-9月公司實現營業收入198,140.2萬元,同比增長16.5%。
國都證券研究員王明德指出,上半年五糧液高價位酒毛利率達到73.53%,8月提價後產品毛利率水平將進一步上昇,但與出廠價接近的『國窖1573』系列相比,五糧液高價位酒毛利率仍偏低。因此,未來五糧液高端酒售價仍可以保持一定的增幅。
目前,公司繼續實施『逐漸減少低價位產品的生產、銷售,提高中高價位品牌產品的銷售』的策略,主動大幅度壓縮低價位酒產品的銷量。
廣發證券研究員湯瑋亮表示,公司優質酒品的產量將逐步提昇,因此未來幾年內不存在產能的瓶頸。公司未來的銷量主要取決於市場開拓力度與銷售策略。他預計,公司銷售上實施『控量保價』的策略,高檔酒銷量保持平穩的可能性較大。
資產注入提昇預期
五糧液已於8月份公告了資產購買暨關聯交易預案,公司擬以自有資金收購大股東四川省宜賓五糧液集團有限公司控制下的酒類相關資產。
長城證券郭怡嫻認為,資產注入對於2008年損益影響將始於資產交割日所屬月份,而目前相關資產尚在評估中,注入資產將主要提昇2009年的毛利率。
湯瑋亮也表示,資產收購方案是五糧液在解決關聯交易與利益輸送方面邁出的關鍵一步,可增厚公司業績。
不過王明德認為,收購相關酒類資產對提昇公司的成本控制能力有一定作用,但公司整體利潤空間的打開則要在收購五糧液進出口公司之後,或者對進出口公司關聯銷售價格完全理順後纔能實現。
資料顯示,五糧液將購買的資產包括:普什集團和環球集團旗下的四川省宜賓普光科技有限公司、宜賓普什3D有限公司、宜賓環球格拉斯玻璃制造有限公司和宜賓環球神州玻璃有限公司的相關股權,以及普什集團自身擁有的酒類經營性資產及負債。
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