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預期中的紅六月已經基本破產,投資者的心態愈加浮躁,以基金為首的機構投資者也不例外,操作短期化傾向越來越明顯,『打一槍就跑』成為一些基金頻繁使用的戰術。
指南針贏富數據顯示,截至6月6日的最近5個交易日裡,煤炭煉焦板塊成為基金拋售最為集中的板塊之一,淨流出資金量達到9.117億元,僅次於通信板塊和鋼鐵冶煉板塊。但就在此前一段時間,煤炭煉焦板塊還是基金買入最為積極的板塊之一——在通脹主題下,煤炭被認為是這波原材料價格上漲最能受益的行業之一。
『現在大家都很悲觀,能賺就跑,傾向於拿著現金。』興業證券研究員張億東分析,在銀行地產股已經減無可減的情況下,前期被凶猛加倉的煤炭、鋼鐵股就成為減持的重點對象。『煤炭鋼鐵股已經有不小的漲幅,是減持的合適對象。』
限價成為導火索
最近20個交易日,煤炭煉焦板塊的基金淨買入金額一度達到50.923億元,是資金流入最多的板塊。但這並不能保證煤炭股股價的『長治久安』。拋售風潮驟然而至,行業龍頭股中國神華(601088.SH)首當其衝,在強大拋壓下,一周內股價一落千丈,從50元之上跌至40元附近。
『限價對於相關公司的影響很大,改變了我們的預期。』上海一位基金經理對記者如此解釋自己的減持行為,鑒於增長預期已經改變,他選擇落袋為安。
針對煤炭價格上漲過快的狀況,6月初,山東、陝西、湖南三省相繼出臺電煤價格乾預措施。6月2日,山東省政府下發《關於做好當前煤電油氣運和農資供應保障工作的緊急通知》,要求省內煤礦在7、8、9三個月,每月追加256萬噸電煤計劃,所供電煤在6月價格基礎上每噸下調10元;同時實行全省煤炭價格臨時乾預政策,凡供應省內電廠電煤的省內煤炭生產企業不得隨意漲價。陝西省政府則在5月29日要求,9月15日迎峰度夏期間,電煤不漲價。湖南省物價局要求對未簽訂長期供貨合同的電煤,煤炭生產經營企業在今年5月19日前與省電網統調火電企業結算價格基礎上,不得提價。
『此次山東省政府率先對本省實施限價,是對國務院相關政策的積極回應。我們判斷,今後還會有更多省市陸續對電煤價格出臺臨時乾預措施。』平安證券研究員陳亮認為。
陳亮很擔懮,在迎峰度夏之後,國內煤炭市場將再次進入冬儲煤需求旺季。因此目前還不能肯定9月之後臨時限價政策一定會結束。如果CPI繼續高企,不能排除限價政策延續下去的可能性。如果出現這種情況,可能會影響2009年的電煤合同價格。
一位券商資產管理部投資總監表示,政府對煤價設限,也就意味著這些公司的業績持續增長能力受到限制。而市場關注的就是預期,一旦預期有所改變,就會導致信心不穩,甚至會擔心煤炭價格是否會往下走。
『限價令』令價格蒸蒸日上的煤炭股股價遭打擊。也擊潰了基金經理們本就脆弱的心理。不過聯合證券認為,山東省的限價政策並不具有普遍意義。
『現貨價格還在上漲,控制是控制不住的。』一位券商研究員指出,根據商務部6月第二周的數據監測,秦皇島煤炭(6000大卡/千克大同優混煤)平倉價每噸上漲20元,連續五周創歷史新高,達到800-820元/噸。
大通證券則從三個方面分析認為,限價措施影響有限:行業集中度導致對煤炭實行完全限價政策很難實施;國內外巨大差價加大國內限價難度;電價及油價管制的負面效果已經出現,油荒與電荒大面積出現;煤炭是支橕國民經濟的主要一次性能源,對其實行價格管制,管理層必定會慎之又慎。
根據他們的測算,山東省的限價對兗州煤業(600188.SH)的負面影響為1500萬元以內,不足其2008年盈利預測的1%。
『煉焦煤及其下游產業鏈比如鋼鐵業市場化程度高,價格傳導機制順暢,且在國民經濟中的影響力小於電煤,價格管制的可能性較小。』東方證券研究員王帥指出。
伺機再買入
『如果煤炭板塊再跌10%,那就非常具有買入的價值了。』6月10日,一位研究員對記者表示。
王帥也表示,市場動態市盈率已經降到20倍之下,通常煤炭板塊可以享受比市場平均估值水平高30%?40%的溢價。『在業績可以持續的情況下,煤炭股仍然是A股最有吸引力的。』
事實上,資金流向分析顯示,經過了一輪賣出之後,部分基金已經開始重新建倉煤炭股。
截至6月10日的數據顯示,最近5個交易日煤炭煉焦板塊資金淨流出縮小到5.2億元,11日,更有大筆資金開始流入國陽新能(600348.SH)、兗州煤業以及中煤能源(601898.SH)。從中國神華、兗州煤業等股票的券基持倉量看,不僅沒有下降甚至還略有上昇。
一位前期已經把倉位降到70%附近的基金經理也在大跌之後的第二天開始分批建倉,其中就包括了煤炭股。
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