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日前,中國建築股份有限公司(下稱『中國建築』)披露招股書,並將於今日上會。據了解,此次中國建築總計發行120億股,預計融資規模超過400億元,或將成為2008年以來A股市場最大規模的IPO。
公開數據顯示,中國建築以建築和房地產為核心,橫跨國內和國際市場的國內最大建築綜合企業集團,同時也是世界最大的住宅工程制造商。
據了解,中國建築2007年度營業收入1683億元,歸屬於母公司股東的淨利潤為49.2億元,根據2007年12月31日經審計的合並報表中歸屬母公司股東的權益除以發行前總股本計算,發行前每股淨資產為0.71元。自新會計准則正式實施以來,合並報表上每股淨資產低於1元的案例在A股發行市場上並不少見,去年11月以來發行的兩只大盤股中國中鐵和中國鐵建,發行前每股淨資產分別為0.65元和0.62元。業內人士指出,中國建築等公司合並報表上的每股淨資產低於1元是由於新會計准則對資產評估增值的會計處理方式導致的,其真實價值可能遠高於賬面值。
根據披露,中國建築持有中國海外(00688,HK)和中國建築香港(下稱中建香港)兩家香港紅籌上市公司的股權。截至2007年12月31日,中國海外的市值約1,248億港元,中建香港市值約75億港元,分別乘以中國建築的持股比例,即1,248億×52%+75億×62%=695.7億港元。由此推算,兩家上市公司的股權隱含在中國建築發行前每股股票中的價值是695.7億港元/180億股=3.87港元/股。在此基礎上,再加上佔中國建築營業收入90%以上的8個工程局、7個設計院以及中建國際等非上市子公司的價值,中國建築每股價值將數倍於母公司報表上的每股淨資產1.48元,更遠遠超過合並報表上的每股淨資產0.71元。
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