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據消息人士透露,截至4月末,中國外匯儲備已增加至1.76萬億美元,不少外資從香港轉入中國內地,4月香港金融機構人民幣存款增幅33%,而港元存款增幅僅為0.3%。
雖然尚未有官方數字出爐,但據消息人士透露,截至4月末,中國的外匯儲備已經增加至1.76萬億美元,該數字甚至超過了世界主要七大工業國(包括美國、日本、英國、德國、法國、加拿大、意大利)的總和。與此同時,種種跡象表明,熱錢正加速流入中國,然而在股市、樓市表現均不理想之時,這些熱錢進入的目的究竟何在呢?
老外難捨『人民幣情結』
在上海某外資投行工作3年的美國人Luca先生告訴記者,『這3年來,我在中國每年的投資方向都不同,但都能有所收獲。2006年投資樓市,2007年投資股市,今年一季度我把目標放在人民幣上,人民幣兌美元持續上漲的走勢實在太誘人了,即使4月份昇值有所放緩,但還是不捨得將人民幣換成美元。』
雖然Luca只是個普通的個人投資者,但他的話在一定程度上代表了目前外資熱錢對人民幣『難以割捨』的心情。美林證券亞太區經濟學家陸挺在接受本報記者采訪時表示,人民幣快速昇值的預期短期內難以回落,較2007年年初的7.8073,昨日人民幣兌美元中間價已經越過6.93,接近10%的昇值速度令炒人民幣的利潤如滾雪球般增大,所以也就不難理解老外們的人民幣情結了。
上海一銀行交易員告訴記者,『人民幣兌美元自5月下旬以來,明顯恢復了快速昇值的節奏,這顯示了政府鼓勵人民幣昇值的態度,6月人民幣兌美元可能有望突破6.90元關口。』中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘也表示,由於政府希望能通過幣值走強來抗擊居高不下的通貨膨脹,因此人民幣兌美元今年有望昇值約10%。
小心,熱錢改道而行
有報道稱,Stone &McCarthy Research Associates駐中國分析師Logan Wright指出,4月外匯儲備投資收益在66億美元左右,非美元外匯資產的賬面重估為116億美元,外匯繳存准備金為225億美元。4月不可解釋性外匯流入達到令人驚訝的776.8億美元。由此可以看出,熱錢正在加速湧入中國。
那麼,在已經引發管理層高度重視的情況下,這些熱錢是怎樣湧入中國的呢?陸挺告訴記者,『由於人民幣兌美元匯率頻創新高,而港幣兌人民幣卻一直在貶值,因此不少外資便從香港轉入內地,目標還是直奔人民幣。』
根據香港金融管理局5月30日公布的數據顯示,4月份香港金融機構人民幣存款增加33%,至766億元,增加幅度大大超過港元存款0.3%和外幣整體存款0.2%的增幅,大量的香港資金流入內地。
『隨著港幣兌人民幣的持續貶值,現在人民幣在香港越來越吃香了,』一位在香港某外資企業上班的呂小姐告訴記者,『身邊不少同事都開始使用人民幣匯兌渠道。』
而日前德意志銀行發布的一項調查結果也證實,在所有個人熱錢流入途徑中,人民幣匯兌渠道被20%的受訪者使用。如果香港的銀行每天允許8萬元人民幣電匯限額,在香港居住的受訪者有34%會使用此渠道。
高儲備引發的挑戰
如此巨額的熱錢流入對中國資本市場勢必會產生衝擊,中國社科院世界經濟與政治研究所所長餘永定最新發表的評論《2008年中國經濟面臨的挑戰》中指出,熱錢按定義是短期投機資本,熱錢必然是隨時准備撤出的資金,一旦時機到來,吃飽的熱錢就會遠走高飛,中國的國民福利就會遭到嚴重損失。在極端的條件下,熱錢的大規模流出(如果大量熱錢已經流入中國)還可能引發嚴重金融危機。
雖然目前中國的外匯儲備不可能都轉換成熱錢流入資本市場,但談及外匯資產積累的挑戰,瑞銀集團高級中國經濟學家指出,外匯資產實際上是中國流動性產生最主要的源泉,中國不斷有外匯資本流入,人民銀行為了對衝人民幣的發行就再發行央票或者提高存款准備金。『中國經濟現在有充裕的流動性,雖然我們認為,目前的通脹並不是因為充裕的流動性引起的,但是這對將來的通脹會有一個向上的壓力,也增加了以後通脹繼續蔓延的風險。』
如何減少外匯儲備的積累呢?汪濤指出,很大一部分要減少順差,還有一部分是減少資本項目的順差,包括結構性的調整以及控制預期。陸挺則指出,『外匯儲備的迅速增加將會使央行花更多的時間來處理這些過多外匯兌換成的人民幣,從近期的實際操作效果來看,公開市場操作和發行央行票據還是起到一定作用的。』
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