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簡介:自2007年3月18號,國務院批准在天津舉辦首屆"中國企業國際融資洽談會"(簡稱融洽會),由天津市政府,全國工商聯和美國企業成長協會共同主辦的融洽會已成功舉辦了第一屆,並即將在今年6月10?12日舉辦第二屆。如果沿著這時間隧道回行就會發現,融洽會的價值與意義已遠遠超越了會議本身。這也是《國際融資》記者一年來跟蹤采訪後最想說的話。作為中國經濟第三增長極核心區的天津,在國務院批准天津濱海新區為全國綜合配套改革試驗區後,正以創新的舉措實現在直接融資等金融領域的先行先試,加速營造VC/PE市場大手筆。同時,國務院積極支持天津進行全國性OTC市場(櫃臺交易市場)的試驗。
2007年首屆融洽會會前預計,有70?100家基金類投資機構前來參會,而實際前來參會的卻超過了1倍,達223家。
據融洽會組委會預計,將有超過500家來自國內外的股權投資基金(VC/PE)參加2008年第二屆融洽會,與首屆融洽會相比,增加了1倍多。
天津,緣何會成為吸引私募股權基金的老大?一個重要的原因就是政府推動。
中國大概沒有哪座城市的地方政府會為一個會議投入那麼大的精力:政府帶隊,分兵多路,國內國外召開會議說明路演。但天津市政府這麼做了。從去年舉辦首屆融洽會,到今年舉辦第二屆融洽會,天津市政府的有關領導親自帶隊,從北京、上海走到深圳、成都、重慶,再到境外的香港,又從亞洲的日本、韓國,到北美洲的美國舊金山、洛杉磯、達拉斯、芝加哥、費城、華盛頓等地,再到歐洲、澳洲,不停地路演,不停地介紹融洽會,不停地介紹天津濱海新區。功夫不負有心人,他們的路演獲得了極大成功。
我們從上面的幾個數字中可以看到了最有說服力的東西,500家私募股權投資基金是一個規模性數字,也是一個認同性數字,它在傳遞一個重要信息:全球私募股權投資基金關注中國的經濟發展,關注天津這個全國綜合配套改革試驗區的創新舉措。
去年4月,《國際融資》雜志記者采訪融洽會組委會秘書長、天津市政府副秘書長陳宗勝時,曾就政府推動融洽會的目的詢問過他。他說:"天津舉辦融洽會,確實是從環渤海地區大戰略背景考慮的,這個會議和天津定位的金融體制改革非常吻合。"天津市政府力推融洽會的目的,"一是讓大家認識到私募基金的重要性,二是認識私募基金的特點特征,三是可以推動私募基金的發展,讓國家有關部門、讓市場、讓企業認識到私募基金對中國經濟、對環渤海地區、對天津發展的積極意義。"
一年來,從政策、市場的回應可以看到,天津市政府的戰略推動,其意義是重大的。
美國企業成長協會(ACG)董事會,在聽取參與首屆融洽會的ACG成員匯報後,一致通過決議:繼續參與主辦中國企業國際融資洽談會,並同意今後若乾年在天津長期舉辦下去,還表示ACG將帶更多的投資基金參加這個盛會。
自2006年底,中國第一支產業投資基金--渤海產業投資基金在天津設立,到2007年12月7日,濱海新區管委會和國家開發銀行發起設立中國最大的政府創投引導基金--濱海創業投資引導基金,其間不過1年的光景。該引導基金由濱海新區管委會與國家開發銀行各出資10億元人民幣設立,基金總規模20億元人民幣,經營期限暫定15年。該引導基金在發起時提出了這樣一個初步目標,力爭在濱海新區建立各類創業投資基金10家以上,基金規模達到100億元以上,並實現部分高科技企業在境內外上市。
僅隔3個多月,2008年3月23日,濱海創業投資引導基金通過投資博樂(中國)生命科技創投基金、賽富濱海成長創投基金、德豐傑濱海創投基金以及國科瑞華創投基金,吸引4支創投基金入駐濱海新區,協議基金總規模達到47億元。"引導"實現資金10倍以上的放大效應,即引導基金本著"出資不控股"的原則,平均出資約10%,實現出資"1塊錢",引來"10塊錢"的效果。濱海創業投資引導基金的設立,就是為了建立一個"基金"的"基金",目的在於通過運作"母基金",吸引國內外優秀的創業投資機構及管理團隊進入濱海新區,再設立商業性創業投資基金,促進國內外優質創業資本、項目、技術、人纔向濱海新區聚集。
天津市委常委、天津市副市長崔津渡指出:"我們將充分利用綜合配套改革先行先試的政策優勢,大力發展創業風險投資和私募股權基金,擴大直接融資規模,使天津成為各類非證券類基金相對集中的城市。"
崔津渡副市長還對記者說:"在今年的全國"兩會"期間,國務院發布了關於批復天津濱海新區綜合配套改革實驗總體方案的文件(國發2008[26]文件)。這個總體方案包括10個方面的內容,其中一個內容就是關於金融的改革創新。根據國務院的要求,我們一共列了6個題目:1.多渠道提高直接融資比重。2.進行金融綜合試點。3.建立健全現代金融服務體系。4.進行外匯管理政策改革試點。5.建立和發展資本市場。6.改進和完善金融服務環境。其中,多渠道提高直接融資比重,是我國多年來一直倡導和推行的一大政策,目的是要在間接融資之外,解決我國直接融資長期不發展或者發展不快或者不發達的問題。"融洽會就是一個為直接融資提供資本約會的平臺。
借鑒美國ACG的成功經驗,2007年的首屆融洽會,一改中國傳統會議風格,推出"資本對接"與"快速約會"。
對此,王巍有一句精准的詮釋:"自由戀愛"。另外,他對融洽會還有一句更到位的評價:"金融大集市"。
據悉,首屆融洽會的76%以上參會代表均表示,他們還將繼續參加第二屆。這其中的誘惑力究竟是什麼?
在中國,政府組織的一些會議,都少有市場味道,而多有形象工程色彩。但融洽會是一個例外。因為在3個主辦方中,有兩個是非政府組織,其中的美國ACG又是一家具有五十餘年歷史的行業協會,而融洽會組委會副秘書長、全國工商聯並購公會會長王巍先生對會議的市場化認識十分到位,他說:"融洽會就是要在中國非常正規的金融市場上,建立一個社會金融大集市。讓大家在會場上,在愉快的交流環境中,創造新的金融思想,創造新的金融方式。"去年,天津市政府的相關領導在美國為融洽會路演,參加了ACG的一些大小會議後,對融洽會的定位有了全新的認識。如果不能引入一個"市"的概念,就不可能釀造出"市"的環境,也就不可能產生"金融大集市"。
既然是金融大集市,那就必須有企業和投資機構以及中介服務商三類組成。投資機構越多,吸引的企業就越多,中介服務商也就會越多。反之亦然。但凡參加過首屆融洽會的人,都會在其間感受到熱鬧、忙亂,就像一個大集市。如果你是一個習慣於出席正規會議的人,對這樣的集市多少會有些不適。但是,融洽會的成功就在這裡,他們把美國ACG舉辦會議的市場精髓真的學到了:以"資本對接"、"快速約會"推進"自由戀愛",做大"金融集市"。
一個西方的成熟會議模式就這樣被引入天津,它所帶來的是"市"的孕育生長。根據天津有關部門統計,截至2008年3月23日,在天津注冊的合伙制私募股權基金有30多家,創業投資基金達到約1000家。
歷經18個月,2008年3月13日,天津市遞交給國務院有關部門的《濱海新區綜合配套改革試驗方案》獲得了國務院的正式批復。在這次獲批的綜合配套改革方案中,亦包含了天津市獲得全國性OTC市場試驗權。批復中提到,要在天津濱海新區OTC市場逐步探索產業基金、創業投資基金等產品上櫃交易。OTC市場的建立,不僅為未上市的公眾公司解決上櫃交易的融資渠道,也為創投基金構建了順暢的退出通道,而且各類基金的密集也會使OTC市場變得更為活躍。
崔津渡副市長認為:"OTC市場的建立,不但可以解決企業的資金問題,還可以解決企業的治理結構和它的產業結構、生產經營等很多問題,為企業上市,為企業在場外交易市場上櫃創造了條件。"
陳宗勝副秘書長此前亦曾對《國際融資》記者說:"融洽會為私募基金儲備了很多好項目,而櫃臺交易市場又為投資企業股權退出提供了一個很好的平臺。這對雙方都有推進,相互結合。"
盡管何時建立OTC市場,還尚無時間表,但崔津渡副市長表示:這個時間要符合國家場內交易市場和場外交易市場以及創業板市場相匹配的總體時間安排。但總體來看,進展還比較順利。國家有關部門將按照國務院的規定合作,各司其職,共同推動我國多層次資本市場的發展。
崔津渡說:"今年的融洽會將有兩個變化,一個是參會的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金,再一個是海外機構會來爭取國內基金到海外投資。"
吳尚智說:"國內PE與國際PE競爭是好事,競爭可以提高我們自己。"
天津市政府將給予股權投資基金哪些具體關注和政策支持?
近幾年,國內陸續設立了創業投資基金和產業投資基金,這將給參加2008年第二屆融洽會的企業帶來新的機遇。崔津渡副市長對記者說:"今年的融洽會會有兩個變化,一個是參會的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金,再一個是海外機構會來爭取國內基金到海外投資。"
前些年,進入中國市場的境外PE,其絕大部分都是規模很大、知名度較高的投資基金,但近一兩年,越來越多的中小PE進入了中國市場,對這些很難有普遍性了解的中小PE,在制度上應該怎樣管理?對此,崔津渡副市長說:"實際上,相對於PE來說,其制度涉及的領域非常寬,我感覺國家有關部門在各個領域和各個方面,都正在完善與之相關的政策制度和配套措施。要使得機構投資人和基金能夠很好地去投資,除了要提供國際化的服務之外,還要加強管理,特別是要加強監管,同時也要防范可能出現的風險。"
崔津渡副市長認為,認定私募股權投資基金是否合法,這是一個大問題。在歐美發達國家,私募股權基金是豁免注冊的。私募就是大家商量商量就把錢湊集起來,私募者相互認定合法就合法。如果是10個人出資,大家互相指認每個人是不是合法,如果不合法,其他合法的出資人肯定要說你哪些不符合法律規定。它是以自律為主的法律約束,即不出事就沒人監管,一旦出事就有法律約束。在這方面,我們國家與國外的體制不大一樣,有一定的規則,事先有約束,並規范了出資人和基金。目前,我國也在對此進行積極研究,包括如何注冊投資基金管理公司,如何操作以及如何監管。
崔津渡副市長談到他訪問歐洲私人資產和風險資本協會(EVCA)的感受。EVCA是一個以會員為基礎的非盈利性的行業協會,總部設在布魯塞爾,會員人數超過了1200名。在歐洲,EVCA的作用包括促進決策者、管理者和其他利益相關者與私人股本風險投資業代表的對話,以此加強政府與企業效率以及國家和歐洲的政策和管理框架;制訂專業標准;提供行業研究,專業發展及論壇,促進其成員之間和關鍵產業參與者以及機構投資者、企業家、決策者和學者之間的互動。EVCA的活動范圍已遍及各類私人股本。目前,EVCA有4個專業操作委員會:投資者關系委員會,專業標准委員會,稅務及法律委員會和全國協會委員會。崔津渡副市長指出,EVCA提供了適合32個國家不同股權投資基金的法律的服務,他們的經驗值得我們學習借鑒。
2007年9月16日,天津成立的國內首家先行先試股權投資基金協會,就是為服務中國股權投資基金產業,推動中國企業創新成長的中國股權投資基金業的自律組織。該協會將在天津建立一個直接融資的平臺,把國際上私募股權投資基金大規模引入中國,破解民營經濟和中小企業融資難的問題。同時,協會還將促進國內資金走出國門,參與國際競爭,開拓相關資本市場,為打造直接融資基地,促進環渤海地區及其他地區協調發展服務。
面對國際國內PE在中國同臺競爭,天津股權投資基金協會輪值主席、鼎暉投資董事長吳尚智認為:"國內PE與國際PE競爭是好事,競爭可以提高我們自己。"他認為,從目前看,中國境內活躍著的PE不存在總量過剩的問題。美國PE有上千家,大的股權投資基金也有幾十家。而中國,從私募股權基金總規模來看還相當小。
崔津渡副市長認為,人民幣基金在以前有所發展的基礎上,今後會有大發展。"特別是在天津這樣一個城市裡,我們會高度關注股權投資基金。對人民幣基金和非人民幣基金,我們會給予關注,給予支持,包括對這些基金在設立、發展、贖回、退出的整個過程中遇到的困難和問題怎樣解決,以及怎樣為這些基金創造非常好的發展條件。"天津對私募基金的稅收制度有沒有優惠政策,是很多私募投資基金關注的問題,崔津渡副市長對此介紹說:"我們現在提供的是規范的准入環境。所謂特殊,就是把機構出資人和自然人出資人的稅賦擺平,這個擺平是按照國家稅法進行擺平的,如果不做深入研究,就很難把這兩者之間的稅賦擺平。這個情況我們已向國家有關部門做了匯報,我們的辦法也得到了國家有關部門的認可。這不是簡單的稅收優惠,現在的經濟發展已經超越了這個階段。"
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