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在摩根大通看來,中國經濟在經歷了股指大幅下挫、通貨膨脹率『騰飛』等不利局面後,一切似乎都在好轉。
通貨膨脹已經見頂
『通貨膨脹在2月份應該已經見頂』,摩根大通中國研究策略部主管兼首席經濟學家龔方雄預測,中國第二季度的CPI數據應該在7%左右,第三季度、第四季度則會回落到5%左右。
他同時表示,『下半年的通脹格局會跟上半年不一樣:第一季度,食品類的通脹形勢比較嚴重,但下半年,非食品類的通脹率應該會有所上昇。』
按照摩根大通的觀點,中國的通貨膨脹並不是由貨幣政策造成的,所以,用貨幣政策來解決通貨膨脹問題作用有限。『但是,政府當局把握住了要點,就是增加物品供給。』
龔方雄提醒說,很難找到實際數據去衡量通貨膨脹預期。目前,國家農產品的通脹形勢已經隨著供應的增加見頂,而自成品也將因為中國有足夠產能而維持在通縮狀態。他認為,在出口增長下降趨勢下,很多出口產能要轉為內銷,這將有助於緩解通脹形勢。
H股前所未有的便宜
在龔方雄看來,目前在香港上市的國企股,如果從盈利增長和市盈率對比來看,『在歷史上從來沒有這麼便宜過』。
香港的紅籌股,按最近的市況,大概是12倍到14倍的市盈率,而盈利增長的預期是24%。在龔方雄看來,這樣的盈利預測還是保守的,如果考慮到未來名義GDP還會有15%左右的增長,再加上人民幣昇值以及退稅,企業盈利增長或將達到35%左右。
事實上,在最近的兩周,不斷有投資者開始買H股,這也導致了H股和紅籌股反彈了30%。而A股和港股溢價的不斷調低,也讓A股開始受到投資者青睞。
摩根大通中國證券市場部主席李晶給出了未來『比較偏好』的四大類H股投資機會,首先是銀行,在他們看來,銀行盈利性可預測性是最穩定的,第二是基建,電信和消費類股票也同樣榜上有名。
而對A股市場,李晶分析說,未來幾個月,市場可能會穩定下來,而現在市盈率也算合理,所以境內外投資人可以考慮有選擇性地買一些A股。
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