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私募股權融資(Private Equity,以下簡稱PE)是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、並購或管理層回購等方式,出售持股獲利。廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資,即對處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資,而狹義的PE主要指對已經形成一定規模的,並產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分,主要是指創業投資後期的私募股權投資部分,而這其中並購基金和夾層資本在資金規模上佔最大的一部分,目前在中國,私募股權融資主要界定於狹義概念,並據此與風險投資相區別。
2月28日,亞洲創業基金期刊集團(AVCJ)在上海發布了有關中國2007年私募股權與創業投資市場的研發報告。據AVCJ報告統計,2007年私募股權投資總額達107億美元,其中並購投資額為8.67億美元,其他相對偏早期性質的創業投資額為88億美元。2007年私募股權以並購和戰略出售為主要方式的退出金額達49億美元,以IPO方式退出的金額達510億美元。在其發布的研發報告中,對2007年中國私募股權市場發展總體描述如下:對於中國私募股權領域的所有參與者來說,2007年是一個『奔跑』年,無論是出於自發還是被迫,大家的速度都加快了。
在私募股權融資如火如荼發展的大背景下,天津借助濱海新區金融創新的有利形勢,有條不紊地推進私募股權融資的本地化發展進程,並引領了全國私募股權融資的發展方向,受到了行業內的矚目:
2006年12月30日,國務院特批的中國首支私募股權性質的投資基金——渤海產業投資基金在天津發起設立。基金總規模200億元,首期募集60.8億元。渤海產業投資基金規模巨大,它是中國本土私募股權基金發展的一個裡程碑;
2007年6月,由天津市政府、中華全國工商聯和美國企業成長協會共同舉辦的中國企業融資洽談會(『融洽會』)在天津濱海新區召開;
2007年9月,天津成立中國首個私募股權投資基金協會,該協會的成立,對推動中國股權投資基金沿著國際化、規范化、專業化方向發展,將起到積極作用;
2008年3月,荷蘭帝斯曼集團(DSM)旗下的帝斯曼風險投資完成了在中國的首筆投資,以2000萬美元參股天津國韻生物科技有限公司(下稱『天津國韻』),該筆投資將用於在天津泰達開發區建設中國最大的聚羥基脂肪酸酯(PHA)生產基地;
2008年6月,第二屆『融洽會』將在津召開。屆時,將有500家以上來自國內外的,代表龐大資金規模的投資機構、私募基金來到天津,共襄融資盛會。
可以預見,私募股權融資將逐步成為具有天津地域優勢的金融服務領域,因此,如何整合產業資源,提昇市場活躍程度是發展私募股權融資的重要課題。私募股權融資業務的復雜性決定了其業務運作涵蓋了一個龐大的產業集合,不僅僅包括以私募股權投資基金為代表的資方和手握待投資項目的企業方,還應包括投融資平臺、相關行業協會、會計師事務所、律師事務所、投融資諮詢機構、投資銀行機構、專業研究機構等,參與各方互為基礎、相互依存,從而形成一個完整的產業鏈條。根據私募股權融資的產業特點,這條產業鏈應具有如下主要特征:
構成私募股權融資產業鏈的各個組成部分是一個有機的整體,相互聯動、相互制約、相互依存,它們在服務領域具有高度的關聯性,上游產業(環節)和下游產業(環節)之間存在著大量的信息、物質、價值方面的交換關系,且它們之間具有多樣化的鏈接實現形式;
私募股權融資產業鏈上的各個組成部分呈現出分離和集聚並存的趨勢,它們存在著技術層次、增值與盈利能力的差異性,因而就有關環節和一般環節之分,而且各個組成部分對要素條件的需求具有差異性,這就導致了產業鏈的戰略環節存在區域差異性;
私募股權融資產業鏈內部相互交織,往往呈現出多層次的網絡結構,存在主鏈條、次鏈條的區分,而且這些鏈條都處於一定的外部支橕環境之下。
私募股權融資產業鏈建設的內涵在於:它不僅僅是產業層次的表達,更是產業鏈是產業關聯程度的表達;它不僅僅是資源加工深度的表達,更是滿足需求程度的表達。從其內涵出發,進而推出天津建設私募股權融資產業鏈的必然性:私募股權融資產業鏈是相關產業活動的集合,其構成單元是若乾具有相關關系的經濟活動集合。從事相似或相同經濟活動的參與方為實現自身利益最大化,必然努力探尋自身經濟活動的優區位。在這種『循優推移』過程中,為了獲取集聚經濟效益,逐步聚集到適合其發育成長的優區位,即原先分布於各區域的同類企業在優區位實現『企業紮堆』。私募股權融資產業鏈系統內參與各方循優推移的空間經濟結果是,產業鏈的各環節分別布局或配置到適合其經濟活動特征的特定地點。(王岩)
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