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自3月末美國農業部公布種植意向報告以來,在巨大產量預期利空下,CBOT小麥期價保持弱勢運行格局,期價的每次上漲都被打回原形,至今弱勢運行格局依舊延續。與之相關性並不強的國內強麥期價在近期卻亦步亦趨,追隨CBOT小麥期價弱勢運行態勢,期價的日內運行大都上演低開高走或衝高回落行情,期價上行承壓。上周五,強麥期價在小幅跳空低開後,一改近期之頹勢,盤中雖強勁上揚,但尾盤期價回落,仍收於5日均線之下,上漲動能略有不足。那麼強麥是否就此告別上揚時代走向沒落呢?就當前市場格局來看,筆者認為強麥短期內仍將會延續弱勢運行格局,並鞏固底部支橕,長期來看,其將會呈現強勢風采。
強麥弱勢運行原因分析
小麥產區旱情得到一定程度緩解。 從小麥生產周期來看,當前我國華北、西北產區冬小麥處於返青生長末期,華中、華東產區處於拔節生長階段,西南產區已經進入抽穗階段。從需水量來看,其將會逐步加大,尤其是4月份小麥需水量將達到高峰期,而在5月初至5月中旬的抽穗—揚花更是需水的關鍵時期。若發生乾旱天氣,那麼將會對小麥產量產生不利影響。前期強麥期價的上漲,在一定程度上就源於因擔懮乾旱將導致小麥減產,可近期的降雨則使得旱情得到一定程度的緩解。另據氣象部門4月12日公布的信息,受冷暖氣流共同影響,未來3天,西北地區東南部、華北以及南方大部地區將有一次降水過程,其中四川盆地東部、貴州東部、江南、華南北部和西部等地的部分地區有中到大雨,局部地區有暴雨並伴有短時雷雨大風等強對流天氣,預計此次降水將會進一步緩解乾旱天氣對小麥生長的不利影響,從而抑制麥價上行。 2.國家最低收購價小麥競價銷售不間斷進行,抑制現貨市場回暖。
從現貨市場來看,國家最低收購價小麥競價銷售業已成為市場供給的主導力量。自去年11月份以來,國家最低收購價小麥競價銷售就一直不曾中斷,成為抑制現貨市場價格回暖的重要因素。而在4月9日至10日的國家最低收購價小麥競拍會上,國家有關部門共安排最低收購價小麥競價銷售381.23萬噸,實際成交91.65萬噸,比上周減少48.6萬噸,成交率24%,比上周下降7.5百分點,成交均價1501元/噸,比上周下降3元/噸,比2007年11月21日競價銷售最高成交均價下降了56元/噸,呈現量價齊跌局面。預計在國家競價銷售的影響下,近期現貨小麥市場價格難以出現向好。 3.國際小麥新年度有望增產,CBOT小麥將弱勢運行。
據美國農業部公布的種植意向報告顯示,小麥2008年種植面積為6380萬英畝,年比增加6%,高於市場預期。另據美國農業部4月9日公布的4月份月度供需報告顯示,美國2007/2008年度小麥產量預估為20.67億蒲式耳,與3月份預估一致;而美國2006/2007年度小麥產量預估則維持為1 8.12億蒲式耳,其產量將大大增加。與之相呼應的是,國際谷物理事會( IGC)預計全球小麥產量將達到6.46億噸,比2007/2008年度增長4200萬噸。與此同時,2008/2009年度全球小麥期末庫存將比2007年增長1600萬噸,將達到1.28億噸。較大的產量預期,導致近期CBOT小麥市場保持弱勢運行格局,並令國內強麥期價的運行態勢進一步疲軟。 4.倉單有效期限使得廠家買盤興趣減弱。
根據鄭州商品交易所規定,N年生產的小麥注冊的標准倉單有效期至N+2年7月最後一個交易日,也就是說2006年生產的小麥所注冊的倉單本年度7月份最後一個工作日全部失效,其倉單需全部注銷。從鄭州商品交易所的倉單日報來看,2006年產小麥注冊的倉單數量接近2000張,這將在一定程度上影響到買方興趣。從盤面走勢來看,807合約走勢表現最為疲軟。
然而,究其根源,國內小麥市場之所以沒有掀起大的波瀾,還在於國內供求形勢並沒有發生改變,總體來看仍維持供大於求的市場格局。根據國家糧油信息中心的最新預測,2007/2008年度我國小麥新增供給量達10610萬噸,總消費量為10240萬噸,年度結餘370萬噸。另據美國農業部的供需報告數據顯示,我國小麥庫存消費比為38.9%,遠遠高於國際小麥的庫存消費比值。在以上因素的影響下,預計國內強麥期價短期內將會保持弱勢運行格局,並會逐步構建市場底部。 下跌空間有限,長期行情向好 盡管短期內強麥期價保持弱勢運行態勢,但從國家政策以及國內小麥市場所處的宏觀經濟環境來看,強麥期價長期仍將向好。
就當前的現貨市場來看,即使在國家最低收購價小麥競價銷售的打壓下,現貨市場各主產區小麥價格長時間內仍保持穩定運行態勢,表明其下跌空間有限,業已達到底部區間。在現貨小麥價格總體保持穩定態勢運行的背景下,下述兩大因素將支持小麥價格長期向好。
首先,國家為了調動農民種糧積極性並不鼓勵糧價走低。在抑制通貨膨脹成為宏觀調控的首要目標的背景下,既2008年2月8日,國家提高了2008年生產的稻谷和小麥最低收購價,並向社會公布了提高後的價格水平後,3月28日國務院常務會議再次發出通知,決定從新糧上市起再次提高2008年生產的小麥最低收購價水平。白小麥、紅小麥、混合麥最低收購價分別提高到77元/百斤、72元/百斤、72元/百斤。從歷次提高小麥最低收購價來看,每次收購價的提高都將會使得小麥價格的底部呈階梯式攀昇,筆者認為本次亦不例外。另外,2008年兩度提高收購價,更表明了國家對小麥價格長時間處於較低區間不認可的態度,溫家寶總理在『兩會』報告中就曾指出,國內農產品價格多年在低位運行,近期的價格上漲有其必然性和一定的合理因素。預計小麥價格將會在國家最低收購價提高的基礎上保持上揚態勢。
其次,通貨膨脹勢頭並無明顯放緩跡象。通貨膨脹對小麥價格的影響主要體現在兩個方面,一是農資成本飆昇,增加了小麥的種植成本。據農業部監測數據顯示,2008年1月和2月,各種農資的價格都比上月有明顯上漲,絕大部分農資價格居歷史最高水平。公開數據顯示,今年以來,山東農資產品價格持續上漲,復合肥由去年的每袋110元左右漲到170元左右,每袋漲價60元左右。農民種糧單化肥一項每畝增加開支120元左右,而小麥價格的上漲要遠遠落後於農資成本的上漲幅度。二是農民對小麥銷售價格期望值提高,惜售心理嚴重。我們知道,就當前的宏觀環境而言,物價上漲業已成為不爭的事實,在此大環境下,農民自然會提高小麥的銷售價格期望值,如小麥價格偏低,則會造成農民惜售心理加劇,市場供應必將會受到影響。
另外,從國務院近期所采取的措施來看,我們可以發現國家也已經意識到這一問題。據悉,國務院在3月召開的全國農業和糧食生產工作電視電話會議上指出,在今年預算安排『三農』投入5625億元基礎上,中央財政再增加252.5億元投入,其中種糧農民農資綜合直補資金將再增加156億元,使每畝糧食種植面積的農資綜合補貼比上年增加23元,達到40元。
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