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國泰君安的深圳投資策略會吸引了400多位與會者參加,其中來自國內知名的大基金公司的基金經理和運作優秀的私募基金負責人的對話別開生面。他們不約而同地都從國際經濟環境談起,在對國內資本市場的不確定性做出分析後,有公募基金認為市場將回歸理性,有私募基金經理卻認為最好的策略是不投資,在進攻和防御的品種選擇上,他們也給出了自己的投資建議。
回歸還是回避
大成基金的基金經理何光明表示,市場正進入回歸階段。未來估值將進一步回歸理性。他認為,市場第一階段的下跌已經到位,未來將反彈數月,但下半年仍將繼續估值的回歸,這期間,對於主題投資、中小板的投資需要謹慎。在策略上需要進行倉位調整、適度的行業輪動,核心持倉鎖定在優勢行業的龍頭企業,堅持防御優先。
曉楊投資董事長楊駿十分謹慎,他認為,今年最好的投資策略就是不投資。不過長期來看,當初香港恆生指數從1000點到2萬點,用了7、8年的時間,中國還有很長的投資機會。
柏坊資產管理公司投資總監謝柳毅認為,A股未來指數下降的趨勢不會改變,中期看空,長期看多,伴隨大小非解禁和創業板推出,市場的資金跟進量不再像去年那樣充沛。今年將是結構行情。
廣發穩健基金經理許雪梅認為,影響市場的關鍵不在企業盈利而在估值和心理預期。目前煤炭、鋼鐵、化工、建材、機械等行業的景氣度仍然很高,而靠近消費端的消費品行業、農產品為原料的加工業、電子產業等面臨成本上昇的壓力,但是在傳導機制上還沒有受到需求的約束。
投資還是防御
廣發基金許雪梅認為,2008年可以關注的投資主題在三個方面:一是國有資本的繁榮;二是民生改善,內需進入繁榮時代;三是新技術、投資節能降耗的領先者。
何光明認為,『大小非』主導的格局將有所改變。未來通脹將成為常態,因為節能減排提高了生產成本,而和諧社會的訴求提高了勞動力成本,資源稀缺性在推昇原材料價格,土地稀缺和農村勞動力機會成本的上昇提高了農副產品的價格。通脹已經不僅僅是貨幣現象,而是整個經濟制度的選擇。何光明認為,未來企業估值受到幾個方面的影響:一是風險溢價不斷上昇,二是巨額大小非的解禁和偏緊的貨幣政策帶來股市供求關系的逆轉,未來的估值水平將回歸到大小非能夠接受的理性水平。企業能夠保持20%的盈利水平將是合理的。
柏坊資產管理公司投資總監謝柳毅認為,今年需要控制倉位、動態調整,在行業選擇上注重增長企業,回避房地產金融類企業。選擇能源行業、農業及『三通』、『奧運』等短期概念機會。
楊駿認為,資本市場需要尋找新動力。為此他建議:一是要發揮投行在資源配置上的作用,投行業務可以通過股票托管、配售等方法,在化解大小非壓力方面發揮作用;二是引導富裕人群的資金進入實業投資或者回流資本市場,而不是投資房地產等其他市場;三是加強基礎設施建設,拉動內需;四是通過資本市場大力扶持房地產的發展,發揮房地產作為經濟引擎的作用;五是降低創業板的門檻,讓更多服務業公司上市。
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