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2007年,國際農產品期貨市場上演了一輪罕見的牛市行情。美國芝加哥期貨交易所小麥、大豆和豆油期貨價格12個月內翻番。2008年以來,主要農產品價格繼續飆昇,迭創歷史新高。2月底,芝加哥期貨交易所5月份交貨的大豆期貨、豆油期貨、玉米期貨以及小麥期貨不斷刷新歷史紀錄。哪些因素造成了農產品價格的這輪普漲局面呢?
首先,供求關系緊張奠定了國際農產品期貨飆昇行情的基礎。由於國際油價高企,美國政府大力推動生物燃料計劃。據美農業部預計,未來十年內美國玉米產量的三分之一將被用於乙醇燃料的生產。這種『汽車與人爭吃糧食』的局面必然形成巨大的糧食供應缺口。
生物乙醇產業的發展推高了玉米期貨的價格,美國去年的玉米種植面積創1944年以來新高。由於相關農產品種植面積存在此消彼長的關系,小麥、大豆種植面積的減少必然導致其價格上揚。
近年來,許多發展中國家經濟快速發展,居民收入提高,飲食結構改善,肉、蛋、奶的生產消耗了更多糧食。
與此同時,去年下半年,南半球兩大農產品生產國和出口國——澳大利亞和阿根廷遭受乾旱和霜凍等自然災害,農業生產受到影響。為首先滿足國內需求,兩國對農產品的出口實行了不同程度的限制。
根據美國農業部的相關預測,由於出口需求和國內消費增加,到2008年5月31日,美國小麥庫存將僅為2.72億蒲式耳,創60年來最低。
其次,資本市場低迷,逐利資金轉向商品期貨市場。受次貸危機的影響,美國股市、債市低迷。今年以來,華爾街幾乎天天被金融機構資產減記、經營損失以及美國經濟疲軟數據等利空消息包圍。資本的逐利性決定了它將尋找新的戰場,而大宗商品市場這塊『價值窪地』終將被填平。
以小麥期貨為例,投機炒作跡象相當明顯。從1月31日開始,3月份交貨的春小麥合約連續11個交易日漲停。不僅如此,還帶動了大豆、玉米等相關農產品期貨價格的大幅上揚。
再次,美元走軟刺激農產品價格上揚。反映美元綜合比價的美元指數去年以來一路走低。為應對次貸危機,防止經濟衰退,美聯儲連續數次調低利率。2月29日,美元指數降至它1973年創立以來的最低點,歐元對美元匯率更是創下1.5239的歷史新高。由於芝加哥期貨市場的農產品期貨以美元計價,美元匯率下跌刺激農產品期貨價格上漲。
從長期來看,國際農產品價格的走勢將由供求關系決定。根據市場機構Glencore預測,2008/09年度全球小麥產量可望增長6.5%,達到6.52億噸。小麥產量的增加將有助於抑制新作物合約的漲幅。同時,美元的貶值趨勢能否逆轉也備受關注。
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