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12月6日,深圳中小板市場又有一只新股上網發行,嘉應制藥(002198)上網定價發行1640萬股,發行價5.99元,發行市盈率29.95倍,投資者可申購。
公司是一家中藥制造企業。黃小彪先生系公司的實際控制人,持有公司2217萬股(發行前持股36.05%,發行後持股27.04%)。『民營企業+高管持股+股權部分限售』將使公司管理層與股東利益一致,利於公司業績釋放。
2007年1~6月,公司分別實現主營業務收入和淨利潤2908萬元和1003萬元。從銷售收入構成來看,雙料喉風散和重感靈片是公司的主導產品,雙料喉風散收入佔總銷售收入比重的47.11%,重感靈片的比重為40.23%。公司所產雙料喉風散在中成藥咽喉用藥華南市場04年佔有率是3.23%;2006年重感靈片在華南的市場佔有率為0.44%。
公司的募集資金計劃將主要投向暢銷產品雙料喉風散的系列化開發,以及保健藥固精參茸丸產品的生產開發。募集資金將使雙料喉風散產能從4.2億片擴張到14.2億片。募集資金項目的建成將緩解公司的產能瓶頸,同時還將增強公司的資金實力。
公司的風險在於主導產品過於集中、專利或過期、中央與地方政策差異可能導致補繳稅款。
國泰君安預計嘉應制藥07、08年每股收益分別為0.30元、0.34元。公司是一家小的中藥制造企業,業務結構比較單一,主導產品處於激烈競爭的態勢中,抗風險能力較弱。公司未來半年合理價格10-13元,首日最高價波動在11.3-17.7元。中投證券預計公司二級市場6-12個月合理估值為8.5-10.2元。
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