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『牛市的消失和到來一樣不會悄無聲息。』在昨日召開的中信證券2008資本市場年會上,業內人士普遍認為,沒有明顯跡象表明牛市將結束,明年將持續牛市上漲行情;但明年牛市將發生結構性變化,行業增長的『風水』將從外需行業轉到內需行業。
中信證券首席經濟學家諸建芳預測,明年中國的GDP增速將達10.8%,未來可能會出臺各種措施以拉動內需。中信證券發布的A股市場2008年投資策略報告指出,為了改變經濟失衡格局,可預期的具體措施包括:人民幣加快昇值,抑制貿易順差;提昇要素價格,包括資金價格和資源價格;調整產業管制政策,優惠措施向消費服務業傾斜;考慮對國有上市公司征收紅利,並用於轉移支付;進一步發展國內資本市場,提高居民財產性收入。
上述措施的逐步實施將促使中國經濟增長更加依賴於自身需求,也將進一步提高居民的消費傾向和能力。由此,外需型行業的普遍繁榮時代即將過去,內需型行業將興起。
在投資思路上,中信報告認為,首先,選擇對外依存度較低或者附加值較高、盈利增長較快的行業,它們受經濟結構轉換和宏觀調控的衝擊相對較小。其次,我國匯率走勢和物價結構性上漲開始有利於提昇下游行業盈利,並且周期類行業與消費服務的估值差異在逐步收窄,下游消費服務板塊的估值空間也在逐步打開。
報告認為,總體來看,業績和資金依然是判斷市場的主要依據。當前企業業績增速雖然減緩,但企業盈利能力並沒有惡化;而流動性收緊還會經歷一個漸進的過程。今年來牛市呈加速運行格局,2006年上證綜指上漲121%,2007年至今則已上漲144%。
中信證券2008年行業配置清單:超配地產、金融(含銀行和保險)、醫藥、機械、白酒、航空和建築行業。
重點推薦的A股公司:工商銀行、交通銀行、中國人壽、萬科A,瀘州老窖、雙鶴藥業、中國國航、大秦鐵路、中國船舶和寶鋼股份。
看好的H股公司:工商銀行、交通銀行、中國人壽、遠洋地產、廣州藥業、錦江酒店、中國國航、中國建築、馬鞍山鋼鐵。
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