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上周四上證綜指大跌230點,打破了之前近10個交易日的盤整走勢,5000點整數關口一度失守,上周五尾盤纔失而復得,上證綜指一周下跌5.34%,深成指的跌幅為3.05%,周成交金額繼續萎縮。從兩市的周K線看,始於10月中旬的調整並未出現明顯的止跌信號。
從市場熱點看,上周醫藥、商業等防御型品種逆勢抗跌特征明顯。
此外,前一周筆者重點提示投資者布局的奧運、風電兩大2008年主題型投資機會可謂大放異彩。中體產業、首旅股份為代表的奧運概念股以及華儀電氣為首的風電設備龍頭一周漲幅均超過10%,對於這些預期相對明確的品種,逢低仍可積極吸納。
由於中石油的拖累,上證綜指上周收盤有效跌破了5200點的中期支橕位,年末之前的走勢不容樂觀。按照目前的市場估值水平,中國石油股價的均衡水平應在30元左右,在明年整體市盈率有所降低的情況下,不排除中國石油有進一步下跌的趨勢。那麼,按照中國石油所佔總市值20%的比重,上證綜指的上漲空間就會受到很大制約。
展望2008年股市,筆者認為明年股市運行的主要因素可以概括為宏觀經濟形勢與政策、上市公司的業績以及成長的持續性、北京奧運、股指期貨的推出和運行、美國、香港等主要股市的外部影響。另外,股市本身運行的直接影響因素,包括股市的供求關系、估值水平、規范與監管等。這些因素將交織影響到明年股市的走向。
經過綜合分析,筆者認為2008年的股市仍然會延續昇勢,但波動性會增強。上市公司三季報顯示三季度業績有所下滑,這種現象可以理解為上市公司對利潤的合理調控。當上市公司處於較好的盈利與增長狀態時,往往都會著眼於明年的業績增長考慮,從而隱藏部分利潤,以維持明年的持續增長,表現出來的現象就是四季度利潤環比會出現增速減緩或下降的狀況。年報業績的低於預期,會使得四季度及一季度初市場調整的可能較大,但明年利潤的釋放將會使得2008年一季度末或二季度初股市會出現業績行情。
從投資策略上看,筆者仍然強調在增長預期明確的行業中把握優勢企業的投資機會,『優勢企業+大市值』是基本的配置。基於對利潤穩定增長的預期,金融、地產、機械、食品、商業、電力、交通仍是投資的重點和配置的核心,從值得關注的超預期增長的行業趨勢看,元器件、日用品、通信、醫藥等小市值行業是可以挖掘潛力品種的方向。
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