|
||||
昆明機床(600806)受益行業景氣向好
海通證券研究員龍華認為,受益於機床行業景氣向好趨勢,昆明機床機床業務明顯進入上昇通道,下游需求有望持續放出。根據行業內公司的相對估值,若給予公司08年35倍市盈率,在機床行業中亦是相對保守的。目前市場環境下公司合理目標價為33-35元,給予『買入』評級。
公司近日公布的中報顯示,上半年其主營業務空前突出,業績再度超過市場預期。扣除非經常性損益1526萬元,公司2007年上半年淨利潤亦同比增長了325%。同時,公司產品毛利率同比明顯上昇。上半年機床產品毛利率達32.29%,比上年同期增加6.62個百分點,這主要得益於公司產量大幅增長帶來的規模效益以及產品數控化率的大幅提高;非機床產品毛利率29.65%,同比增加7.10個百分點。
此外,由於資產減值損失下降到11.26萬元,促使公司上半年管理費用在收入中佔比下降為8.18%,比2006年同期的佔比10.93%明顯降低。研究員認為,公司管理費用率未來將隨著規模效應和歷史遺留問題清理的接近尾聲而逐步下降。
綜合考慮,龍華預計2007年全年公司銷售收入和EPS可分別達到12.25億元和0.67元。同時,基於銑鏜床需求旺盛、出現供不應求的狀況,預計2008年公司銷售收入和淨利潤將可持續40%-45%的增速,銷售收入和EPS將分別達到17.50億元和0.95元。
天鴻寶業(600376)躋身一線開發商行列
通過向首開集團收購相關資產,天鴻寶業資產規模和項目規模迅速膨脹,迅速躋身一線開發商行列。國信證券研究員方焱預計08、09年公司收入和利潤仍將有50%以上的增長,07-09年EPS分別可達0.60元、1.70元和2.98元。考慮到公司基本面的本質變化、項目儲備多、盈利能力大幅度提昇、北京奧運會等因素,按08年45倍-50倍的動態PE給公司估值是可以接受的,對應股價76元-85元,維持『推薦』的投資評級。
公司擬通過發行股票向實際控制人首開集團收購城開集團等資產。該部分股權資產賬面值為23.31億元,公司以評估價值59.39億元作價收購。收購完成後,公司新增房地產開發項目21個,並由此新增土地面積260萬平方米,新增建築面積570萬平方米,加上上市公司原有的5個項目,合計項目儲備建築面積達到850萬平方米,權益建築面積超過700萬平方米,並增加2個土地一級開發項目(30多萬平方米)和13個持有型物業。收購後,公司的總資產和淨資產較收購前分別增長了491%、294%。並且,公司房地產項目由此形成了梯次開發格局,產業鏈更為完整,可減少業務的波動性,從而增強市場競爭力與抗風險能力和持續發展能力。
研究員還分析,07、08年公司結算項目豐富,有天津灣項目、北京輝耀國際城、天津萬德花園二區和回龍觀項目以及單店住宅小區二期,本次注入的大量優質資產利潤也將在07/08年之後集中體現,因此公司未來淨資產收益率和銷售淨利率都將得到顯著改善,收入和利潤有望加速增長。
鞍鋼股份(000898)良好成長性可持續
華泰證券研究員馬克明分析認為,盡管鞍鋼股份近期股價漲幅較大,但考慮到公司未來成長性和業內龍頭地位與競爭優勢,及其國內一流水平的技術研發和技術裝備,仍給予公司股票『推薦』的評級。預計公司07-09年每股收益分別可達到1.60元、1.90元和2.15元。
中報顯示,得益於規模擴張、鋼材價格上漲、加大成本控制等因素,上半年公司實現主營業務收入330.36億元、淨利潤48.04億元,相比去年同期分別增長32.02%和54.52%,實現每股收益0.81元。報告期內ROE為15.26%,較去年同期增加3.41個百分點。在鋼材精品基地發展戰略推動下,上半年公司生產高質量、高附加值專用材683萬噸,佔總銷售量的90%以上。也使得其鋼鐵主業毛利率超過30%,比上年同期增長5.05個百分點。
研究員分析,公司近年資本支出較高,擬向全體股東按每10股配2-3股的比例進行配股融資,募集資金用於建設?魚圈鋼鐵項目。西區和?魚圈項目將保證公司未來兩年鋼材產量年均增長200萬噸以上,這將支橕公司未來業績持續增長。同時,公司產品出口比例超過20%,且主要為高端產品,因此出口退稅政策的調整對公司業績的影響不會太大。
浦發銀行(600000)有望超預期增長
招商證券研究員羅毅認為,受益於淨息差的提高、費用率的大幅降低以及撥備計提力度減弱等因素,浦發銀行稅前利潤將大幅增長。而08年的稅制改革,使得浦發的業績增長有望超出市場預期。因此在目前市場環境下維持『強烈推薦A』的評級。
公司近日公布中報,淨利潤同比增長59.3%,每股盈利0.58元,但是稅前利潤同比大幅增長108.4%。同時公司費用率大幅下降,業務費用同比增長17%,落後於收入增速,反映出其較好的成本控制能力。研究員認為,浦發07年的淨息差有望突破2.95%,08年有望達到3.05%。同時,預計浦發08年貸款增速依然可以達到20%左右,而信貸成本則有望進一步下降至0.46%。
08年由於兩稅合一,研究員預計公司有效稅率有望降低到25%左右,這將為當年公司業績的爆發增長提供了最堅實的基礎。綜合考慮,研究員認為浦發07-08年EPS將分別達到1.3元、2.5元。當前銀行股08年估值基本上都在20倍以上,給予具備高成長性的浦發以08年25倍PE並不過分,一年目標價為62.5元。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||