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正邦科技(002157)
均值區間:17.96-20.72元
極限區間:16.00-22.00元
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
正邦科技 002157 7529.68萬股 1900萬股 4.74元 8月17日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
11.09元 29.97倍 0.097% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 國信證券
主營業務 畜禽飼料、水產飼料、預混料的生產和銷售;畜禽及水產品育種、養殖、加工和銷售等
費用控制良好規模正在擴張
正邦科技是以飼料生產和銷售以及養殖為主要業務的民營企業。2006年公司銷售收入11.17億元,其中飼料業務佔97%。公司是我國飼料行業十強企業之一,自2003年以來實現了快速擴張,雙班生產能力從03年的70萬噸提高到2006年的126萬噸。
近年來飼料行業年均增長速度為8%,與GDP增長速度基本接近。飼料行業的銷售利潤率一直比較低,大約在2.5%-3%左右。我國飼料行業是一個分散型的行業,而在美國前5家企業佔行業產量的比重達到了50%。隨著產業的不斷發展,行業將逐步走向相對集中。
公司采用『終端拉動』為導向的『四級』營銷服務體系,從基層市場開始,通過有專業特色的服務帶動銷售,有助於提高客戶忠誠度。
公司主要產品毛利率在行業同類上市公司中處於中等偏下的水平,但公司期間費用控制能力很強,在行業上市公司中處於較好水平。
公司募集資金項目全部都是圍繞主業進行的,新項目產能在1年後投產,可以增加公司產能74萬噸,為目前產能的一倍。而且這些產能中有64萬噸布局於江西省以外,將使公司銷售布局更為合理。
預計07-09年正邦科技EPS分別可達0.49元、0.61元和0.81元,公司合理價格區間為16-22元。(華泰證券張芸)
機構評論
平安證券陳遜:18.5-21.0元。募集資金項目的投產將大幅度增加飼料和種豬的產量,提昇公司的規模優勢和產品的市場份額,促進可持續發展。預測公司07、08年EPS分別為0.43元和0.63元。
海通證券丁頻:19.84-21.83元。公司近三年飼料綜合毛利率逐年上昇,分別為8.83%、9.36%和10.80%,但未來仍有成本壓力。公司營銷服務有特色。預計公司2007-2009年每股收益分別為0.49元、0.59元和0.81元。
銀河證券吳旭:18.7元。公司的生豬養殖業務剛剛開始,但增長較快,未來可能成為新亮點。預計公司07-08年每股盈利可分別達到0.61元和0.92元。
國信證券黃茂:16.74-20.09元。因擁有領先盈利能力和增長預期,公司估值可位於同業上端。公司正在向全國性生產商轉變,在高盈利和完善的營銷體系支持下,公司產品市場的省外延伸將構成良好的盈利增長預期。預計公司07-09年盈利年均增長38%,顯著高於04-06年21%的年均增長率。
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