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上海機電(600835):下半年業績將明顯提昇
中信證券分析師劉磊認為,上海機電下半年業績將明顯好於上半年,公司07年EPS至少在0.85元/股以上。同時,如果成功收購集團印刷包裝機械業務,公司業績將得到明顯增厚。公司目前股價仍然偏低,給予公司08年30倍左右PE比較合理,目標價45元,維持『買入』評級。
上海機電上半年實現營業收入42億元,同比增長20%;實現淨利潤2.98億元,同比調整後淨利潤增長97%,略高於研究員此前的預期。劉磊認為,公司下半年業績將明顯好於上半年。去年底收購三公司股權已於今年6-7月份完成過戶,下半年纔能貢獻全部利潤,預測該部分投資全年增長超過100%,全年權益淨利潤1.5億元。公司一、二季度分別實現EPS為0.10元和0.25元,如果僅按照三、四季度與二季度業績持平的保守預測,全年EPS也應該在0.85元以上。
此外,資產收購預期將成為股價繼續上漲的催化劑。集團公司在06年上海機電股改時承諾將以公司作為整合機電一體化業務平臺,首先加快公司對印刷包裝機械業務的整合。研究員認為,完成收購後公司將成為全球印刷機械行業龍頭企業,估計收購可使公司來年業績增厚0.30元/股左右。
神火股份(000933):盈利能力維持高位
神火股份2007年中期實現每股收益0.67元,同比增加50%左右。光大證券研究員郭國棟分析,公司業績快速增長主要來自於沁澳鋁業並入上市公司報表以及煤炭行業盈利仍然維持高位。預測公司2007、2008年每股收益分別可達1.27元和1.55元。目前煤炭類上市公司的估值水平仍然偏低,因此維持『增持』的投資評級。
公司煤炭產量以及盈利能力維持在一個穩定的水平。公司上半年實現煤炭銷售量208萬噸,與市場前期預測的水平基本一致。劉河礦已經如期投入生產,但是公司中報公告的核定產量為30萬噸,低於之前公告的計劃產能45萬噸。目前在建礦井薛湖礦和泉店礦進展正常,預計分別在今年年底和2008年底投入生產,將分別新增生產能力120萬噸。盡管成本上昇較多,但公司基本上通過煤炭價格上漲的方式轉移了出去,從而使煤炭業務的毛利率基本維持在去年同期的水平。
公司鋁業資產盈利能力處於行業較高水平。公司去年收購了沁澳鋁業70%的股權,並投入資金進行生產能力建設。到目前為止,公司已形成16萬噸的電解鋁生產能力,上半年實現電解鋁生產銷售4萬噸左右。由於電解鋁價格長期維持高位,同時沁澳鋁業作為新建電解鋁廠,主要的氧化鋁中現貨佔有很大比重,因此公司目前的盈利能力處於行業較高水平。研究員還認為,公司打造煤電鋁一體化企業的意圖明顯,如果未來能夠將佛光鋁業成功納入,公司將擁有36萬噸電解鋁生產能力,成為公司利潤的另一個增長點。
中鐵二局(600528):房地產業務提昇盈利
海通證券研究員龍華預計中鐵二局07-09年EPS可達到0.44元、0.68元、0.91元,維持『買入』評級。
上半年公司完成營業收入83.08億元,比去年同期增長71.21%;實現淨利潤1.42億元,比去年同期增長2.40倍,全面攤薄後EPS為0.156元。房地產業務是公司業績提昇的重要因素。上半年公司房地產業務營業收入為2.71億元,僅為全部營業收入的3.26%,但是由於毛利率高達42.03%,營業毛利達到1.14億元,佔全部營業毛利的19.59%,淨利潤佔公司全部淨利潤的52.4%。
基於公司房地產業務良好的盈利能力和持續獲取新土地儲備的預期,龍華認為,房地產業務發展情況對公司未來盈利能力和估值起關鍵作用。公司近期披露董事會決議增持宏源房地產公司和三元公司股權。考慮到宏源公司僅投入1.62億元,半年內即獲得淨利潤1865萬元,盈利能力相當優良,龍華認為公司提高對房地產公司的投資比例有利於未來的盈利能力。同時,由於一般房地產業務利潤主要體現在第四季度,因此公司全年房地產業務的盈利能力應有較好保障。
南海發展(600323):估值具有相對優勢
招商證券研究員王旭東認為,南海發展可以依托南海區相對於中型城市的經濟規模,從小公司成長為中型公司。預測公司2007-2010年每股收益為0.47、0.56、0.65、0.74元/股。雖然15%不算驚人的增長速度,但考慮到公用事業長期穩定增長屬性,在市場整體PE超過35倍的情況下,公司有較高的投資價值。維持『強烈推薦-A』的投資評級。
公司07年中期業績增長符合預期。實現銷售收入1.83億元,主營業務利潤7177萬元,淨利潤4662萬元,同比分別增長11.67%、-0.54%、4.49%,每股收益0.22元。
目前公司在北江以北區域已實現100%自來水業務佔有(裡水約12萬立方米/日尚未供上),北江以南目前僅收購了九江水司,目前公司的自來水市場佔有率70%不到,至100%的收購目標仍有30%的增長空間。
研究員預計,公司垃圾發電業務08年將開始快速增長。子公司綠電公司目前僅300萬噸垃圾處理規模,預計到2010年公司將擴建至2200萬噸/日處理能力。據相關國家環保政策,垃圾發電上網電價要相對基礎電價上浮0.25元,即公司的電價理論可從目前的0.55元/度上調為0.68元/度(廣東目前基礎電價是0.43元/度),可以提昇綠電公司的盈利能力。
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