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國電南瑞(600406):競爭優勢明顯
中投證券研究員熊琳認為,以國電南瑞長期以來的技術優勢和行業地位,加上在國家電網項目的樂觀的中標情況,如果後期集團將下屬優質資產順利注入,公司必將具有高於行業平均水平的發展增速,因此長期看好公司。預計公司07-09年EPS分別可達0.63元、0.83元和1.10元,預計08年以後的三年內公司可以保證30%的年復合增長率,按PEG取1.3進行估值,一年內合理價值32.37元,給予『推薦』評級。
07年上半年,國電南瑞收入增長穩定,實現營業收入4.14億元,淨利潤0.43億元,分別同比增長了21.45%和18.56%。利潤總額和淨利潤的增長主要源於07年上半年軟件退稅收入增加、科研專項撥款,以及06年度國家規劃布局內重點軟件企業退企業所得稅等因素。
公司原有三大主要業務中,電網調度自動化產品上的優勢非常明顯。07年上半年,這一業務實現收入1.35億元,同比增長35.88%。變電站自動化產品未來的發展重點在數字化變電站,而公司軌道交通類產品受益於『十一五』國家對國產設備的支持,也將有較大增長空間。上半年農電自動化產品已經成為公司營業收入的主要構成之一。隨著未來幾年國家對農村電網的投資不斷加大,獲利前景良好。
雙鶴藥業(600062):步入良性發展軌道
華泰證券研究員彭海柱預計,雙鶴藥業未來三年的EPS分別為0.61元、0.75元和0.90元(考慮08年增發4000萬股)。公司的動態市盈率水平低於市場平均水平,繼續給予『推薦』投資評級。
公司2007年上半年實現主營業務收入為21.43億元,同比增長1%;剔除06年公司轉讓6家子公司,同口徑相比,公司銷售收入增長13%。公司實現利潤總額1.98億元,同比增長52.44%;實現淨利潤1.48億元,同比增長69.83%;淨資產收益率為7.7%,同比增加了2.96個百分點。
公司三大產品都有較好的發展預期。首先,雙鶴藥業是國內大輸液龍頭企業,在產品昇級過渡中其市場佔有率及份額必將進一步擴大。其次,公司開展包括降壓0號2007年城市社區醫生培訓項目、城市社區臨床觀察等項目,建設雙鶴藥業基層醫生網絡平臺,建立適合第三終端市場的推廣隊伍,未來該產品有望進一步擴大市場份額。最後,公司內分泌產品以糖適平為主,07年預期在06年1.6億的基礎上增長12%。新產品一君、盈源、珂立蘇自06年導入市場以來,公司已開始進行降糖類產品的聯合學術推廣組合戰略,目前銷售勢頭發展良好,預期會成為公司未來新的利潤增長點。
深長城(000042):進入結算高峰期
長城證券研究員劉昆預計,深長城目前在建和擬建的項目大都將在09年底以前竣工,項目結算也將同步進行,因此未來三年有望成為公司業績釋放的高峰期。研究員預測,公司07、08年攤薄後每股收益分別為0.89元和1.25元,對應的動態PE為35倍和25倍。若按08年30倍PE來估值的話,公司合理的價位應該在38元左右。給予『推薦』的投資評級。
深長城2007年1-6月共實現主營業務收入3.56億元,主營業務利潤1億元,同比分別減少14%和50%。盡管如此,公司上半年淨利潤並未出現明顯下滑,通過出售其持有的深天健和深振業的股票,公司取得了1.95億元的巨額投資收益,從而實現淨利潤1.39億元,同比增長41%。研究員預計,07年公司將結轉成都天府長城E2、10號地塊項目、大連瓦房店『陽光都市』二期、河源世紀華府項目;08年結轉成都天府長城8號、6號地塊、上海長城中環墅、東莞松山湖項目。項目的結算將進一步提昇公司的盈利狀況。
作為一個有著22年房地產開發經驗的老公司,深長城一直致力於大型高尚住宅項目的開發。同時,在項目選址方面的特點是避開城市中心、選擇目前較為偏遠、但在城市未來發展規劃中交通條件、配套設施將得到巨大改善的潛力地區。這種策略可以使公司以較低成本開發項目,同時充分享受周邊地區環境改善帶來的地產增值,有效的提昇公司業績。
海螺水泥(600585):構築中國『水泥帝國』
安信證券研究員石磊認為,三季度季節性原因導致的水泥價格下調並不對海螺水泥的盈利造成較大影響,隨著天氣的好轉以及四季度旺季的到來,公司盈利將『漸入佳境』。研究員預計,2007-2009年公司EPS將分別達到1.7元、2.15元和2.93元。公司是當前水泥行業最佳的投資標的,給予公司『買入-A』的投資評級,目標價70元。
繼今年5月底海螺水泥完成定向增發收購海螺集團和海創相關的水泥資產後,公司又公告了擬通過公開發行不超過2億股份的融資計劃,投資規模高達120億元。其中,公司計劃投資62億元在華東和華南區域建設15條新型乾法水泥生產線,項目建成後公司熟料年產能將增加2200萬噸,成為國內第一家水泥熟料產銷量過億噸的企業,產能規模進入全球三甲。
海螺水泥是我國最早進行純低溫餘熱發電試點的企業,也是餘熱發電方面目前國內投資最大的企業。2006年國內公司投產的三套餘熱發電項目噸熟料發電量達到40度,解決熟料生產階段2/3的電耗,同時發電成本只有0.1元,經濟效益非常突出。研究員認為,海螺水泥將一直保持業內成本控制能力突出的地位,餘熱發電的大規模建設使得公司成為水泥行業節能降耗的先鋒。
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