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2007上半年,股票市場經歷了兩個重要階段,5.30是重要的分水嶺。年初至5月29日的加速上昇期,使得一些股民賺得了滿桶金。但5月30日至7月初震蕩調整期,一些散戶卻損失慘重,但基民是幸運的。尤其是那些善於挑選藍籌股的基金,為基民交上了一份滿意的答卷。
日前,德盛基金研究中心評選出十大善於挑選藍籌股的基金,它們分別是:國海彈性、鵬華價值、華安宏利、中國精選、華寶收益、博時主題、巨田資源、光大紅利、長城回報和景順增長。
如何從眾多基金中挑選出真正的藍籌基金呢?
德盛基金研究中心首席分析師江賽春向理財周報記者表示,『這需要經過四個步驟:首先從持股風格類型入手,將范圍限定在大盤價值型、大盤核心型、大盤成長型基金;其次從組合估值水平出發,篩選重倉股組合估值和動態估值較低的基金;接下來具體分析基金組合和行業配置,全面分析基金重倉股的各種特征,以此來看基金的選股理念和選股思路;最後,不僅考察最近一個季度的基金持股,還要全面回顧基金的持股歷史,分析基金的持股風格是否穩定。』
十大藍籌基金各押不同板塊這十只藍籌基金各自都有不同的風格。
國海富蘭克林彈性基金以大盤藍籌股為主,在組合的行業配置上較為均衡,前六大持倉重點行業分別是金屬非金屬、金融保險業、采掘業、電力煤氣及水的生產和供應業、石油化學、房地產業,持倉比例均在10%以上。
從基金的倉位來看,國海富蘭克林彈性一直保持著很重的股票倉位,二季度倉位為94.53%,與一季度幾乎相同。這是震蕩期中基金表現不佳的重要原因。但隨著市場劇烈震蕩階段的結束,國海彈性受益於市場的回昇。二季度基金規模接近60億元,這相對於其投資風格來說是較適合的。
巨田資源的重倉股在常見的大盤藍籌之外體現出獨有的特色,即中盤資源類股票,這和基金的產品特點也有關系。與國海富蘭克林彈性不同的是,巨田資源的重倉股具有更快的業績增長,帶有二線藍籌特點。
數據顯示,巨田資源二季度基金持倉和一季度相比變化不大,僅更換了兩只重倉股,持股穩定性較高。在組合的行業配置上也較為均衡,前六大持倉重點行業分別是金屬非金屬、交通運輸、金融保險、采掘業、石油化學、電力煤氣及水的生產和供應業,前三大行業持倉比例超過20%,行業配置更為集中。巨田資源基金在偏股型基金中倉位相對較高,2季度倉位為84.22%,相比1季度下降7.45%。基金規模僅為10億元,這適合基金進行靈活的操作。
鵬華價值基金均衡配置了銀行、金屬、機械、地產股;華安宏利選股能力強,業績增長確定性高;中國精選基金一線藍籌二線藍籌分散配置;華寶收益基金持有二線藍籌較多,部分持有中盤成長股;博時主題基金平衡配置藍籌股,二季度建倉提昇了業績表現,光大紅利基金重倉銀行、地產、金屬,動態估值優勢明顯;長城安心回報基金重倉銀行、鋼鐵,動態估值優勢明顯;景順增長重倉銀行股。
國海彈性等重倉金融、地產 三季度仍看漲根據Wind的統計數據,二季度,基金重倉的行業依次為金融、保險業,機械、設備、儀表,金屬、非金屬,房地產,批發和零售貿易等,其中金融、保險業的行業配置比重最大,達到14.42%。而增倉最大的則是房地產行業,佔淨值比由2007年一季度的4.98%上昇到二季度的6.80%。另外,采掘業,機械、設備、儀表,建築業,石油、化學、塑膠、塑料,造紙、印刷等也有不同幅度的增倉。
江賽春表示,『從持股風格來分析,有不少基金在二季度的持倉屬於藍籌特征。但是否重點關注這樣的藍籌基金,還需要綜合考慮其他因素:基金操作風格、基金規模、基金管理等因素。』
7月份的金融、地產藍籌股表現不錯,8月的市場熱點仍將是具有估值優勢的核心資產和中報預期高增長的股票,部分跌幅較大的有實質性資產注入的題材股會築底反彈。受人民幣昇值、資源價格上漲、上市公司業績提昇、二季度基金增倉等因素影響,金融、地產、煤炭、有色、鋼鐵等行業板塊有望成為本輪行情的驅動。『希望穩定分享牛市盛宴的投資者可繼續長期持有優質股票型和股票配置較高的混合型基金。』長城證券分析師閻紅向記者表示。
『在基金選擇方面,首先選擇治理結構完善、投研能力和風險控制能力強、基金管理規模較大的優秀基金公司。在此基礎上選擇那些選股選時能力強、剔出風險後具有較好的持續盈利能力的股票型和混合型基金,並對於明星基金經理予以適當傾斜。』長城證券分析師閻紅向記者表示了自己對選擇基金的看法。不同基金的投資策略決定了市場的表現。『有些基金能選到合理的股票,不因股票市場的振蕩而調整,如眾多基金都持有貴州茅臺。』閻紅向記者道,『茅臺公司業績好,股票屬於持續性增長的股票,故受到眾多基金的追捧。』據東方財富網數據顯示,有67只基金持有貴州茅臺,總持股數達到12156.5867萬股。
江賽春認為,『國海彈性、鵬華價值等這十大藍籌基金仍然是三季度配置的重點。』
十只基金最具選股能力雖然基金行業上半年整體跑贏大盤,但各只基金的業績卻千差萬別;同一個基金公司的不同風格的基金業績差距也很明顯,如易方達深100ETF淨值增長率以106.55%穩居基金的亞軍,而易方達月月收益A級和B級的淨值增長率分別是0.89%和0.59%。那麼如何挑選一只選股能力強的基金呢?
日前,德盛基金研究中心評選出十大選股能力最強的基金,分別是:廣發穩健、廣發小盤、東吳嘉禾精選、光大增長、泰信優質生活、華夏大盤精選、華夏回報、匯添富優勢、興業全球、融通新藍。
『有兩種方法判斷基金的選股能力,一種通過對基金收益的分解,通過基金已經實現的收益狀況來推斷其選股能力。另外一種就是直接分析基金的重倉股,分析重倉股組合的表現和增長預期。』國金證券分析師張劍輝向記者表示。
德勝基金首席分析師江賽春接受記者采訪時表示,通過基金業績分析理論中的『選時-選股』模型能評估基金的選股能力。『選股-選時』模型的思想是把基金的歷史收益分解為選時和選股兩個部分,從歷史業績來評估基金的選時和選股能力。
重倉股橕起業績多位分析師指出,基金的選股能力突出地表現在對重倉股的選擇上,重倉股的選擇對於基金整體股票投資的收益有重要影響。
張劍輝指出,從重倉股組合的歷史收益來分析基金的選股能力是一個更直觀的評價標准。
『基金重倉股對基金業績有很大影響,如果看基金選股能力,還要看全部重倉股對基金淨值增長的貢獻率。』長城證券分析師閻紅向記者表示。
比如,東吳雙動力基金持有重倉股瀘州老窖3.298億元,佔資產淨值比例9.55%,中信證券2.161億元,佔資產淨值比例6.26%,泰達股份1.951億元,佔資產淨值比例5.65%,中華企業1.797億元,佔資產淨值比例5.20%。而這四只重倉股上半年股價增幅分別是65.62%、 87.11%、387%、106.6%。東吳雙動力所選重倉股股價大幅上漲,對65.48%的淨值增長率有一定的貢獻。
基金出於不同的投資目的傾向於選擇不同類型和特點的股票。紅利型基金重點選擇紅利回報高的股票,價值型基金傾向於選擇估值較低的價值股。那麼用什麼標准去評價基金選股的好壞呢?
『這要通過動態估值分析基金選股質量,一個簡單的方法是分析組合動態市盈率的變化。如果基金的組合動態市盈率比當前市盈率有大幅下降,且下降趨勢在未來幾年中都得到延續,那說明基金的重倉股組合具有較高的業績增長潛力。』江賽春表示。
比如,融通新藍籌重倉持有的地產股保利地產、華僑城A具有業績高速增長預期,預測市盈率快速下降;深發展、南方航空具有業績反轉帶來的高增長預期,將從績差股變身為績優股;煙臺萬華、錫業股份、中信證券則是由於細分行業的高景氣而處在高增長階段,動態估值水平也將快速下降;此外,組合裡還有蘇寧電器、王府井這類穩定增長的股票,處於中等估值水平。
『可見,融通新藍籌的選股思路具有較明確的業績高增長預期,體現出較強的選股能力。』江賽春說。
『判斷基金的選股能力主要看從哪個角度分析。』閻紅表示,『廣發穩健、廣發小盤、東吳嘉禾精選等十只選股基金具有一定的借鑒參考價值,不同的方法可得出不同的結果。如果從其他的角度來分析,十大選股基金就不一定是廣發穩健、廣發小盤等。如富國天益基金2006年累計淨值增長率高達115.01%,2007年上半年累計淨值增長率59.69%,但在德勝基金分析出的十只選股基金中,卻沒有它的名字。』
『這十只選股基金只是在較短的時間內測算出來的,選股基金應該從更長的時間評估,且要考慮其基金的以往業績。』閻紅向記者表示。
『當然這只是我們分析得出的結論,並不完全准確。』江賽春表示。
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