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棲霞建設(600533):分享市場景氣的區域龍頭
光大證券研究員華光磊、趙強認為,在南京、蘇州等城市房地產市場景氣推動下,棲霞建設未來高速發展獲得支橕。預計公司今後三年每股盈利有望分別達到0.91元、1.45元和2.43元,年均復合增長率達63%,每股淨資產評估值為10.53元。給予公司08年27倍市盈率,未來一年目標價為39.15元,給予『增持』的投資評級。
去年下半年以來,棲霞建設所布局的南京、蘇州、無錫等城市房價上漲迅速。由於土地供給偏緊、市場需求旺盛,研究員認為以上城市房價仍將維持上漲態勢,公司項目的銷售均價在07-09年可以保持年均10%的增長。在這樣的假設條件下,公司淨利潤年均復合增長率有望超過60%。
作為區域龍頭,公司主要開發高檔公寓、花園洋房和別墅,發展戰略清晰,產品開發能力突出,在南京市場具有比較好的品牌形象,連續多年蟬聯南京銷售面積和銷售金額第一名的桂冠。基於此,研究員認為,此前出臺的南京房屋限價令對公司業績幾乎沒有影響。
公司近日拍得無錫市三塊土地,增加土地儲備共130萬平方米,公司儲備的權益可售面積增加至243萬平方米,足以滿足未來5年高速成長的需要,大大降低了公司延緩結算進度的可能性。
廈門鎢業(600549):迎來新一輪快速增長期
中投證券研究員張鐳、楊國萍認為,隨著公司鎢礦山的投產、廢鎢回收的建立、硬質合金業務的快速增長、稀土產業的發展和房地產業務的結算,廈門鎢業在2008-2010年將迎來新一輪快速增長期。預計公司鎢產品業務07-09年的EPS可達到0.36、0.70、0.95元,加上地產業務的利潤貢獻,公司07-09年EPS為0.46、0.90、1.70元。給予公司股票『強烈推薦』的投資評級,未來6-12個月目標價為29.50元。
在鎢礦山方面,洛陽豫鷺礦業擴產計劃已經完成,2007-2010年鎢精礦產量預計為2000、3500、4000、6000噸;福建行洛坑鎢礦預計8月底投產,2007-2010年鎢精礦產量預計為500、2500、4000、4000噸;3000噸廢鎢回收系統已經建立。鎢精礦產量的大幅增長,將使公司未來鎢精礦的自給率可超過50%。
硬質合金是公司未來重點發展的深加工業務,目前1000噸的產能基本上滿負荷生產。公司計劃投資3億元將硬質合金的產能擴大到2000噸。預計2007-2010年公司硬質合金的產量可達到1000、1400、1700、2000噸。由於公司硬質合金產品定位於中高端,因此出口量居國內第一,全球近200億美元的市場為公司提供了巨大的發展空間。
在房地產業務方面,研究員預計,成都鷺島國際項目和廈門國際會展中心北側地產項目在2007-2009年的銷售收入可達到6、10、40億元。
廣濟藥業(000952):業績加速釋放
基於公司產品價格維持高位、停產生產線復產、新工藝投入應用等因素,長江證券研究員嚴鵬、葉頌濤認為,廣濟藥業業績加速釋放的趨勢將延續,且預計四季度表現將有望成為全年高點。因而維持『推薦』的投資評級。
中報顯示,公司上半年實現主營業務收入2.64億元,同比增長35.96%,淨利潤2824萬元,同比增長298.98%,每股收益0.11元。公司同時還發布業績預增公告,預計今年1-9月份淨利潤將同比增長850%-950%,預計每股收益在0.370-0.409元之間。研究員分析,上述數據顯示出公司業績加速釋放態勢十分明顯,預計該趨勢將延續,四季度表現可超過三季度。
研究員認為,四季度公司將迎來全年業績高點。主要因為:一是產品價格仍然維持高位。由於供給不足狀況依然存在,核黃素價格將會維持在較高的位置;二是公司因環保問題而於6月份停產的部分生產線,預計在四季度將重新投入使用,可能提供額外的業績貢獻;三是公司6月份開始使用新工藝,預計能使生產效率提高20%-35%,不過新工藝調試需要一定的時間,預期四季度新工藝的效率和穩定性將更好;四是公司簽訂的老合同預計在三季度執行完畢,四季度則可以完全享受新合同下的高價格。
第一鉛筆(600612):打造頂級品牌運作商
東方證券研究員張曼認為,第一鉛筆業績增長符合預期,未來在行業高度景氣的背景下,公司憑借完整的產業鏈和卓越的品牌設計、技術和渠道優勢,具備快速成長的動力和成為品牌運作類頂級公司的潛力。預計公司07-09年每股盈利可達到0.35、0.50和0.72元(公司進行了除權、不考慮股票投資收益),08年目標價28元。維持『增持』的評級。
我國經濟的快速增長、婚慶對數的上昇、消費昇級的啟動,決定了珠寶行業擁有良好的前景。07年1-6月,國內金銀珠寶的消費同比增37.5%,珠寶消費成為商務部門28大類監測商品中增長速度最快的。上半年老鳳祥業務主營收入達到30.43億元,同比增長27.64%,淨利潤6640萬元。研究員認為,考慮到下半年豫園珠寶專營的開出,公司毛利率有所提高,以及借金還金業務的開展和奧運金條的生產,公司淨利潤貢獻超出此前預測的6922萬元的可能性較高。公司鉛筆業務主營收入1.69億,增長29.97%。考慮公司在下半年進一步提價8%,預期鉛筆主營業務收入將進一步增長。
調研情況顯示,公司經銷商進入百貨店的力度正在加大,目前開始介入在杭州大廈、寧波新世界、徐州金鷹、上海新世界、徐州中央商場等中端甚至高端商場中。張曼認為,公司的品牌價值將不斷獲得提昇(2007年品牌價值31.25億,2006年20.38億)。
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