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臨近8月中旬,市場加倍關注即將出臺的CPI價格指數,近期在中國可以明顯地感受到通脹在不斷昇溫,三季度甚至下半年國內仍會面臨多重價格上漲壓力。首先是國際原油價格持續反彈,NYMEX原油8月1日一度創出78.77美元的新高,不排除未來在地緣政治、氣候等因素影響下,原油價格繼續上行的可能。國際油價重返高位可能給未來國內價格帶來雙重後果:一是鼓勵生物乙醇生產,增強其替代原油的競爭力,從而推高農產品價格;二是作為化肥、農膜等重要農資的主要原材料,油價高位運行還將提高農業生產成本,推動農產品價格上昇。其次是肉、蛋價格繼續高位運行,如果從5月份算起,最早在9月或10月之前,肉、蛋價格仍會成為CPI指數上漲的主要支橕力量之一。另外,糧食供求仍不寬松,經濟增長越快,非口糧需求越高,但糧食產量卻因有效務農人數和播種面積相對下降而難以跟上,與此同時,更快的經濟增速卻意味著更多的糧食需求。近日在商品投資領域可以看到的是,價格長期低迷的白糖期貨出現了連續兩個漲停板,物價上漲已經傳導至糧農作物的每一處。
相對於糧價、油價的上漲,基本金屬市場大部分品種近期卻呈現不斷走弱,與其他有色品種相比,筆者認為銅價是有色金屬之中估值偏低的品種之一。銅市場的基本面近期仍然利多,近期中國銅原料聯合談判小組表示,其9家成員將在今年下半年聯合減產10-15%,因進口銅精礦數量減少且加工精煉費用低迷,國內銅產量的減少勢必大大改善國內階段性的供大於求。而從國家統計局最新公布的銅表觀情況來看,6月份精銅表現消費量為96.77萬噸,同比增幅高達30%,高速增長的國內經濟將確保下半年精銅消費增長繼續保持高速。與此同時高盛銀行最新發布了對有色金屬今明兩年的價格預估報告,該行預計2008年倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅價格將到達10000美元/噸,並將2007年LME 3個月期銅價格預估值從此前的7500美元上調至8500美元;2008年的預估值則從7500美元上調至10000美元。該行指出,銅依然是高盛最看好的金屬,因為供給可能僅維持溫和增加的步伐,罷工和中斷將繼續威脅供給。
最新一期美國CFTC大宗商品持倉報告顯示,在其統計的17種大宗商品之中僅有銅和天然氣處於基金淨空持倉狀態中,而銅的基本面狀況遠好於其他淨多持倉的品種像原油、棉花、白糖等,一旦海外基金糾正其對銅的認識轉為淨多,銅價將有較大的價值回歸空間。(大陸期貨 李迅)
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