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遠光軟件(002063):電力財管專家積極穩健成長
興業證券蔣婷婷預計,遠光軟件2007年-2009年主營業務收入將繼續保持30%以上的增速。2007-2009年EPS為0.46元、0.62元和0.82元。采用相對估值法,以08年EPS和35倍-40倍PE進行估值,公司合理價格為21.7元-24.8元。絕對估值方面,給予公司3%的永續增長率,平均資本成本為8.9%,則公司合理估值在20.76-25.38元之間。考慮到公司良好的持續成長性,給予『推薦』評級。
計世資訊(CCW Research)研究顯示,2005年電力行業的IT采購規模達到71億元人民幣,比2004年同期增長22.4%,2006年中國電力行業的IT投資規模為87.5億元人民幣,比2005年增長23.20%,並將繼續保持較高的增長速度。無論發電企業還是電網企業在信息化建設方面都加大了投入力度。
隨著公司軟件的更新與昇級,遠光軟件服務收入的隨之提昇。同時集團管理扁平化引發電力電網集團管理數據大集中以及低端用戶管理軟件的普及化。公司具備穩固的客戶關系基礎和產品在電力行業中的適應性強兩大優勢。興業證券認為,公司發展前景光明,未來5年復合增長率可達到30%。
中材國際(600970):打造世界級水泥工程服務企業
國金證券賀國文看好中材國際在發展中凝聚的核心競爭力,包括完整的總承包服務體系、研發能力、裝備能力、工程管理能力和國際標准應用能力。預計公司2007-2009年分別實現主營收入126.90億元、150.82億元和173.10億元,實現淨利潤分別達2.79億元、4.20億元和5.06億元,EPS分別達1.659元、2.500元和3.010元。公司未來6-12個月合理價格為75元,給予『買入』投資建議。
中國新型乾法水泥的發展為中材國際的崛起提供了機遇,公司在國內具有絕對地位。中材國際幾乎包攬了各個歷史階段我國新型乾法水泥技術裝備的引進、消化、吸收再創新、承當了絕大多數新型乾法水泥生產線的設計,完成了幾乎全部新型乾法生產線的機電安裝工程。
2002年開始國際化以來,到2006年底國際收入佔比達到61.9%,國際市場已經成為公司的主要戰略市場。從公司承接的國外定單來看,呈現出遍及國家多、投產後效果好、在建項目進展順利等特點,國金證券認為中材國際已經具備一定的國際影響力。國際市場仍是公司未來增長的主要驅動市場,而且隨著公司國際業務經驗的積累,毛利率將維持上昇趨勢。
哈空調(600202):業績增長符合預期
根據平安證券何本虎的盈利預測,2007年哈空調每股收益將為0.714元,2008年每股收益將為0.899元。以2007年業績為基准,按照30倍的市盈率進行計算,對應的股價為21.42元。以08年業績為基准,按照25倍的市盈率進行計算,對應的股價為22.50元,與07年估值基本一致,相對於目前股價有20%以上漲幅,維持『強烈推薦』投資評級。
哈空調上半年實現淨利潤8735萬元,同比增長187%,接近市場預期的業績增長的上限。哈空調主導產品包括石化空冷器,而促進中國經濟增長的各種有利因素在今後10-15年仍將繼續存在,成為石化空冷器快速發展的宏觀基礎。電站空冷雖然有火電逐步見頂的不利預期,但空冷比例的提高和市場佔有率的提高有利於公司發展,預計未來3年對應的年均市場規模將超過45億,相對於目前的20億左右的市場規模而言,有100%以上的增長。
哈空調上半年新增定單為7.35億元。其中,石化空冷和電站空冷分別為4.74億元和2.47億元。依據公司在手的已經公布的的定單,結合公司的行業競爭力進行分析,預計公司下半年仍有獲得新定單的機會,成為業績持續增長的保證。
中信證券(600030):利潤增長可觀
中銀國際袁琳看好證券行業發展前景,維持對中信證券『優於大市』的評級,並將目標價格上調至87.44元。
2007年上半年中信證券創新業務增長顯著。公司充分利用權證市場的火爆以較低風險進行了大量的權證創設。公司的集合理財業務有較大幅度的增長,同時旗下的華夏基金07年淨值增長迅速。預計公司全年創新業務將實現大幅上昇。
股指期貨漸行漸近。中信證券參與股指期貨業務的各項准備工作已經完成,預計將通過中間介紹業務、增大自營規模、子公司期貨經紀及基金發展等方面充分參與到股指期貨業務中。股指期貨相關業務將成為公司新的增長點,為公司繼續保持高速增長態勢提供動力。
2007年下半年股票市場成交量將較上半年有所萎縮,但全年仍將維持在較高水平。中信證券全年預計將實現手續費收入的大幅提高,未來經紀業務將隨市場穩中趨降,並逐步進入穩定發展階段。相比證券經紀業務,非經紀業務對整體市場表現依賴程度較低。公司利用目前良好的市場環境,已完成對多種業務共同發展的布局,中銀國際預計中信證券將進入持續、穩定的增長時期。
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