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債市在加息與降低利息稅『兩只靴子』落地後已平穩走過一周,長期謹慎氛圍打破後的反彈行情已成為目前市場的主基調。市場人士表示,上周以來現券市場交易量相比前期已有顯著放大,機構的消極情緒正在扭轉之中。
兩項政策出臺後,一級市場上各主要品種的市場利率的短期定位逐漸明朗,機構的買券熱情將逐步釋放,預計後市反彈行情仍將繼續,中短期市場謹慎看好,而昨日央行宣布再次上調存款准備金率對於市場的影響不會太大。
昨日,交易所國債指數出現了今年以來難得的連續四個交易日收漲,並且呈現放量突破跡象。上證國債指數當日收於109.98點,漲0.18點,單日漲幅達0.16%,為7月以來單日第二大漲幅。全天資金成交4.33億元,較前期明顯放大。交易所新推出的固定收益電子交易平臺,一定程度上提高了債券交易的流動性。在現券市場上,周一銀行間市場現券成交量比前一交易日大幅放大,增加約四成。上海一些商業銀行的資金交易員表示,『短期政策面已基本落定,前期銀行大量受到政策預期約束的配置型資金正在湧向市場』,『在充裕資金推動下,債市的反彈行情還將繼續』。
上周一級市場共有兩期金融債和1期國債發行。其中周三半年期國債070012發行,利率為2.7681%,有效投標倍數1.6倍;1年期07農發第12期金融債發行利率為3.31%,有效認購倍數2.51倍;周五發行2年期以3個月Shibor為基准的進出口行第9期浮動利率金融債,發行利率為3.354%,對應利差僅為18個基點,有效認購倍數高達2.537倍。分析人士表示,上周發行的三期重要品種的利率已明顯低於前期,近期難得一見的高認購倍率也充分說明了機構對於中短期市場的看法。整體來看,前期一級市場收益率持續走高的趨勢已有所扭轉。隨著逐漸釋放的買券熱情的帶動,一級市場發行利率可能將繼續穩中有降,而二級市場中短期的信心也將因此逐漸累積。
招商銀行資金交易部最新發布的研究報告稱,短期內債市反彈、震蕩機會增多,但為控制投資過熱,下半年央行仍將會嚴控商業銀行信貸擴張,市場資金面的壓力將增大。此外,這份報告還稱,債市運行尤其是中長期債券走勢還將受制於特別國債的市場化發行和擴容。而事實上,昨日央行宣布再次上調存款准備金率就是央行繼續控制流動性的一個顯著信號。
在CPI和加息預期方面,目前市場已出現一定分歧。部分市場人士延續此前的主流觀點認為,未來幾個月CPI仍難有明顯回落,年內必然還將出現1次加息。但一些分析人士則預測已經出臺的有關政策可能已足夠,CPI在7、8兩月出現年內的高點後將逐步回落。盡管市場在對於債市長期走向的判斷上出現分歧,但機構對目前的市場的看法仍較為一致,短期內市場反彈行情仍將繼續,中短期市場謹慎看好。
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