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加息和調低利息稅如期而至,股市臉色如何?在本報昨日聯系的6位專家中,最樂觀的看法是『靴子』落地有利於後市反彈,最悲觀的看法是加息對反彈有抑制作用,最現實的看法,則是加息周期恐將對公司債的發展造成一定程度的影響。
最樂觀的看法來自銀河證券,銀河證券研究中心副主任丁聖元認為,由於加息後的利率水平仍比其測算的『中性利率』低3個百分點,因此本次加息不會造成緊縮,亦不會對股市造成實質影響。銀河證券宏觀經濟分析師張新法則表示,由於利空出盡且已被充分消化,現在前景更趨明朗化,反而有利於股市反彈,從昨日上證指數145點的大幅上漲就可以反映出投資者的積極心態。
與銀河證券的判斷不同,民族證券分析師徐一釘指出,加息可能對市場的進一步反彈有抑制作用。他認為,本輪反彈已經持續了17個交易日,反彈周期面臨結束。但他亦表示,投資者躍躍欲試的局面開始重現,部分存量資金又將進入市場中,並可能吸引其他觀望的投資者介入,所以『市場走勢還要看各方博弈的結果』。中金公司首席經濟學家哈繼銘認為,加息與大幅減免利息稅政策同時出臺,對市場會造成一定的心理影響,市場可能會在下周一對此作出反應。
此外,燕京華僑大學校長華生認為,加息對大盤走勢不會產生特別劇烈的影響。莫尼塔經濟研究公司首席分析師馬青也認為,由於與成熟市場相比,內地市場沒有融資機制,也缺乏足夠強大的私募股權投資力量,故而利率調整影響向股市傳導的機制並不健全,股市對利率變動的敏感度也不高,所以加息『會有一點影響』,但影響有限。
丁聖元表示,根據其測算,目前人民幣中性利率應在6%-7%之間,而實際利率水平嚴重偏低。『低利率會刺激經濟增長,刺激房地產等資產泡沫的膨脹,某種程度上,流動性過剩的局面與此也密切相關。所以,要解決這些問題,加息應該是毫無疑問的,國民經濟處在加息周期也是現實和必然的。』但是,低利率導致的資產泡沫並未體現在股市中,從而使得利率變動和股市表現的關聯性並不如人們想象之大。『加息後的利率水平顯然仍達不到中性利率,因此不會造成緊縮的局面,也就不會對股市造成實質影響。同時,目前我國上市公司的盈利狀況良好,藍籌股的市盈率和定價水平正常,所以股市還是很正常的。』丁聖元認為,內地股市的長期趨勢沒有發生任何重大變化。
同時,由於國民經濟正處在加息周期之中,丁聖元認為我國發展公司債的工作可能在短期內受到一定的制約。但因我國公司債市場處在『零起步』階段,雖然肯定會受影響,但發展空間還是很大。
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