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高金食品(002143):適逢產業整合成長預期明朗
均值區間:17.59-20.47元
極限區間:16-23.8元
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
高金食品 002143 10700萬股 2700萬股 3.84元 7月20日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
10.15元 29.85倍 0.363% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 宏源證券
主營業務 生豬屠宰加工、豬肉銷售、肉制品加工銷售、罐頭制品生產銷售、凍豬肉出口及種豬繁育
高金食品是極具發展潛力的豬肉供應商。公司依托我國國內最大的生豬生產地及人口大省四川省,主營生豬屠宰及肉制品加工與銷售,在短短的十餘年裡取得了迅速發展,並被八部委確定為『農業產業化國家重點龍頭企業』。目前已顯示出較快擴張的趨勢。
公司本次欲募集資金3.25億元,四個項目分別投向本部的屠宰生產線搬遷與擴產技改以及廣元高金的屠宰生產線搬遷擴產、瀘州高金的罐頭生產線技改、冷卻物流配送系統建設。據了解,各項目均為先期啟動實施,其中除遂寧高金的項目完全達產期會延續到2009年底外,其餘項目均可於2007年底前完全達產。項目的實施進程較計劃超前,2008-2009年的業績將實現大幅度增長。
根據了解,募集資金項目大部分可較計劃進度提前完成;公司還將於年內完成收購川內外各一家同行企業,以加速擴充產能;生豬價格的高位運行可持續到明年上半年。此外,國際需求回暖,訂單明顯增多,且毛利空間放大。處於最下游的肉制品及罐頭的產銷量也將較快上昇,且相應毛利率也大為提高。這些因素將令業績快速增長。
基於此,我們預計公司07、08、09年將依次屠宰生豬370萬頭、480萬頭和650萬頭,豬肉銷量依次為23萬噸、28萬噸和40萬噸,依次實現營業收入21.43億元、26.37億元和40.9億元,淨利潤增長率依次為29.43%、25.56%和56.92%,相應地每股收益(按新股本攤薄)分別為0.45元、0.56和0.88元。(上海證券郭昌盛)
機構評論
國泰君安胡春霞趙宗俊: 16.32-18.90元。公司是西南地區最大的屠宰及肉制品加工企業。公司通過兼並收購在過去的3年內產能快速增加,上市後公司將會繼續通過收購和新建的方式擴張產能。
海通證券丁頻:20.4-23.8元。預計公司2006-2008年的每股收益分別為0.55元、0.68元和0.88元。綜合PE相對估值和海通DCF絕對估值結果,高金食品上市後的合理定價為20.40-23.80元。
招商證券黃珺朱衛華:16.0-19.0元。高金食品是西部地區最大的生豬屠宰加工企業,也是國家級農業產業化重點龍頭企業,在國內外凍肉市場上享有聲譽。公司作為傳統行業的區域龍頭,主要是通過內外兼修來實現產能的大跨步發展。預計公司未來三年規模擴大的復合增長率在30%以上。
光大證券:17.64-20.16元。屠宰業務是高金食品的主要收入來源,公司生豬屠宰能力居西部最大、全國第六。近幾年,公司的生豬屠宰能力快速增長,除實現對四川地區的覆蓋外,05年起,先後在東北建立三家屠宰基地。
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