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上周大盤衝高後橫盤,後幾天走勢有氣無力,成交額極度萎縮,多空均在『休夏』。滬綜指周漲3.5%收3920.8點,深綜指漲2.23%報1090點。上周末央行發行千億元定向票據,提昇後續調控政策出臺預期,故本周投資者謹慎情緒還可能延續,預計本周CPI數據出臺後,股指有望向上。
大藍籌輪番護盤
大盤靠基金重倉的幾家權重股此消彼漲地拉抬而穩定,上周五拉昇的個股已轉向長江電力,再以後或者轉拉寶鋼。在藍籌權重股輪番護盤時,多數績差股基本上保持橫盤,成交極度萎縮,所以市道表面上還算穩定。
3400點被一部分市場人士認為是政策底,至少基金在此點位大舉護盤,所以目前縱然有人看空市場,但也未必會割肉。現在的市場和從前不一樣,割出來的錢沒處可去,買房已慢一拍,存銀行肯定也不行。因此,拿著股票雖然不是最佳方案,但也說得過去,算是次優方案。
由於錢太多,只要不多的人持有這種想法,股指就能穩住。另外可以預期的是,一旦股指再度殺向3400點,空頭仍然可能面臨政策反擊的風險。
這市場絕不能和政策斗,這道理極明了,所以過度做空者不多。筆者認為,雖然政策也不是萬能的,但目前情況特殊,因為當前的市場政策做多比政策做空更容易,公司業績在增長,流動性也足夠多。
本幣昇值型牛市會超乎想象,政策做多是順勢而為,故不太費力,而政策做空需施以重拳,或者說較費力。
不過當前看空機構和分析師也有不少,筆者明白他們心思,他們自覺或不自覺地受以前經驗影響。
暗波洶湧
1996年那波牛市在漲至1258點時曾回落三分之一。『5·19井噴』那波行情曾從1756點回調約四分之一。所以許多空頭認為此波調整目標位介於3200點至2800點,當然也有悲觀者以M頭測量位2500點為最終目標。
應該說,他們是理性的,說的都有一定道理。
不過經驗有時能對但也有時不一定對,須知市場惟一不變的是『變』。1994年時通脹最高達27%,95年降為15%,96年底降為7%左右,『5·19』行情前降為通縮(漲幅為負),再以後幾年直到2003年時一直極低。
物價走低時人們未必會被逼著投資,但今非昔比,因種種原因目前我國利率調高速度遠落後於物價上漲速度,所以目前居民炒股或買房某種程度上是被逼的。
大環境不一樣,人民幣昇值是誰也沒經驗的事,所以股指未來走向『不可測性』會更大。多頭和空頭誰也沒這種經驗,所以看盤時也不能過度依靠經驗。
1996年或1999年的大調整時少有人能肯定調整後還是大牛,當時依據不足,但近年來的本幣昇值型牛市不一樣,調整後仍是大牛市的預期更高一些,因此這種預期『有可能』使調整也少一些。當前上證綜指表面上只調整22%,但若剔除工行、中行等因素,調整幅度其實不比那兩次少。以深綜指或巨潮1000股指為例,這次均調整了四分之一。
綜上所述,筆者傾向於樂觀,認為市場只是在等『靴子們』落地,市場表面上一潭死水,實際上早已憋得不行。
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