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國泰君安研究所於昨日召開2007年下半年投資策略研討會,會議認為,下半年股市將主要受到政策、業績增長和流動性的供需狀況等三大因素影響。
國泰君安認為,我國出口增幅與幣值水平沒有表現出明確的反向關系是由於貿易項下混入了大量外匯熱錢,未來人民幣昇值步伐將有所加快。通過對資本存量和勞動力供給的細致測算,以及對於財富效應的量化評估,國泰君安預測,核心物價水平並無明顯的上行壓力。盡管由於原油和糧食的供求平衡極其脆弱,名義物價水平依然有較大的上行風險,但這不致構成趨勢性的影響。
對於2007年下半年中國股市,國泰君安認為主要受到三個因素的影響:政策、業績增長和流動性的供需狀況,這些因素對市場的綜合影響應該是整固或整固上漲。報告預測2007年上市公司業績增長40%至45%,2008年增長25%至30%,但是業績增長的可變性會因為國家政策調控的增加而增大。下半年,一個影響市場的重要因素是管理層是否采取用泡沫來消滅泡沫的政策力度,如果高市盈率大量發行新股,這不僅不能降低市場估值,反而會提昇市場估值。
對於未來股票市場的投資重點,國泰君安認為應該沿著政策、流動性、重估和業績這三條線索尋找。在流動性仍然持續重估中國優質資產的背景下,選擇中期因為資源或生產率限制難以提高供給的資產更容易持續重估,這些資源包括土地、商業地產等,而生產率限制則存在於傳統行業與高端服務;在下半年估值並不便宜的情況下,公司行為將進一步主導股價的變化,這些行為包括並購重組、資產注入、股權激勵、投資收益等;從政策行為尋找投資主題來看,成渝板塊和節能環保也是下半年不能忽略的投資機會。
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