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昨日,國泰基金在最新發布的《2007年中期投資策略報告》中表示,股價短期估值壓力和長期增長潛力之間的矛盾成為現階段A股市場投資者面臨的最大難題。由於市場難以形成如何化解這對矛盾的共識,所以投資者就開始更多地關注估值以外的市場因素———資金和政策,前期A股走勢也基本反映了資金和政策之間的博弈結果。展望下半年,股指基本會在3500至4500點之間振蕩整理;在投資主題方面,可重點關注整體上市、節能環保和奧運三大主題。
整體上市日趨活躍
經過一年多的上漲,中國A股市場整體估值已經不便宜,當前市場推動因素除了內涵式增長以外,更多地處於從內涵業績增長向外延業績增長的轉換,主要表現為資產注入、資產重組。這將成為下半年乃至未來幾年持續的投資主題。
首先,股改為股票市場資產配置功能掃清了政策障礙,管理層政策支持和引導,將促動全面的資產重整浪潮;其次,從企業微觀層面出發,資產重組以及將盈利能力更高的資產注入上市公司,將提昇公司未來業績增長,而市場也將給予更高的估值;第三,股票市場特殊的歷史發展進程造就了大量的優質資產不在上市公司,潛在重整空間巨大。
因而,在很長一段時間內,資產注入、資產重組主題能夠成為引導今後股市的主導型力量,而不僅僅是股市中的一個短期的投資主題。二季度中實施整體上市和資產注入的公司很少,主要原因是管理層擔心這會給原來就已熱情高漲的市場繼續『火上澆油』。三季度市場將趨於平靜,整體上市和資產注入將重新回到正常運作之中。
節能環保前景廣闊
我國經濟的快速發展對能源、環境提出了嚴峻挑戰,節能、降耗、保護環境已上昇到黨和國家重要的議事日程。『十一五』規劃要求,到2010年我國單位能耗降低20%,有效遏制生態環境惡化趨勢,促進人與自然相和諧。未來若乾年,節能環保將是我國轉變經濟增長方式的突破口和重要抓手,有著極為廣闊的發展前景,這將對相關的上市公司提供較好的投資機會。
建議重點關注節能燈具、節能材料、節能設備、風能太陽能、煙氣脫硫等領域,上市公司中的煙臺萬華、浙江陽光、海螺型材、湘電股份、天威保變、安泰科技、置信電氣、金山股份、菲達環保將會明顯受益。
奧運股將繼續昇溫
2008年北京奧運會已進入熱身階段,奧運商機也給股市奧運題材板塊帶來機會。奧運主題投資主要體現在北京旅游酒店、商業流通、城市建設以及媒體廣告等領域。奧運給舉辦地帶來的是一個較長階段的商業機會,其中旅游酒店、商業流通因為舉辦奧運會迎來大量的客流,並且在奧運會以後還會因為其影響力而持續受益。
奧運主題投資可考慮分成兩個層次。第一層次是以旅游酒店商業類個股為代表,這類個股不僅短期受益於北京奧運帶來的商機,而且也同時受惠於不斷昇溫的大眾消費昇級;第二層次是奧運場館城市基礎設施建設以及媒體廣告宣傳類等個股為代表。
建議重點關注首旅股份、中青旅、北京旅游、王府井、西單商場、北京城鄉、北京巴士、歌華有線以及北京城建等。
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