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與前一周日K線形態上三陰夾兩陽正好相反,上周市場在周五再度上演絕地大反攻後,日k線上最終收出了3陽夾2陰。從盤中來看,隨著前期超跌的垃圾股和題材股盤中拒絕繼續下跌,同時權重板塊中的大市值銀行和保險領先於市場重新走強,周K線在拉出長長的下影線後,本輪自6月20日4312點的調整已基本到位。只是基本面上不確定因素仍多,因此下階段的市場有望以進二退一的方式展開反彈。
地量見地價
對於市場普遍關注的1.55萬億元特別國債,財政部有關負責人強調,這次發行是緩解流動性偏多、提高外匯經營收益、確保宏觀經濟穩定運行的綜合性調控政策,不是針對股票市場的緊縮措施,不直接影響證券市場中的存量資金。但是,由於宏觀調控的組合拳一直遲遲未出,市場信心十分脆弱,股市成交量迅速低迷,因此當消息面上中國神華等『海歸』陸續公布下半年回歸的消息後,恐慌情緒重新彌漫在市場中,導致部分資金開始對前期逆勢抗跌的銀行、保險、鋼鐵和石化等指標股瘋狂做空,而做空的動能則是源於它們補跌的空間。
但從經驗上來看,市場在連續調整之後,隨著成交量迅速滑落到地量水平後,地量見地價的股市規律重新顯現。特別是就多數個股而言,在經歷了前期大跌後,很多已跌到2006年底市場指數2500點的水平,就算上周四和周五的指數受指標股的影響繼續暴跌,但市場上多數個股的股價並未跟著再創新低。而剩餘的指標股或補跌或刻意砸盤誘空,都是大盤跌勢進入階段性尾聲的標志性信號。由此,在消息面『3年內國有股權轉讓超過5%需要報國資委審批』的利多下,市場終於再度上演了絕地大反攻。
千金難買牛回頭
由於暴跌的接連出現,很多立場不堅定的投資者對市場是否仍處於牛市表示懷疑。在此我們認為,由於中國經濟未來仍將保持高速增長、上市公司業績的提昇、人民幣昇值和奧運周期的來臨等因素沒有改變,因此整個證券市場長期向好的趨勢也不會發生變化,牛市遠沒有結束。
由於中國的證券市場只有短短的17年,對大牛市中的調整多數人沒有經驗,因此我們有必要看看周邊特別是與我們類似的『金磚四國』證券市場當年是如何調整的。以印度為例,從2002年10月最低的2800點漲到2006年5月的12500點漲幅高達346%,因此當市場傳出印度政府計劃向外國機構投資者加稅的消息後,外資開始階段性撤離印度股市。據印度證券交易委員會統計,在5月13日至6月3日期間,外國機構投資者在每個交易日幾乎都是淨流出,累計27.3億美元資金已經離場,由此導致印度股市短期內連續暴跌到6月中旬最低僅8800點,跌幅達42%。在暴跌過程中,印度官員說警察正四處布防,以免有投資者想不開而自殺。由此也可見當時印度在5-6月間的股市暴跌有多麼的慘烈,但之後由於印度經濟繼續保持高速增長,股市很快又重新恢復上漲並在當年的10月創出了歷史的新高。而到上周五收盤印度股指最新報收於14964點,較2006年6月最低的8800點大漲了70%。由此可見,只要決定股市走牛的主要因素沒有改變,大牛市中的指數一旦短期出現猛回頭,是千金難買的良機。
揭秘逆勢牛股
據統計,自5月29日至7月6日收盤,兩市共有135只股票在此期間階段性漲幅為正而且創出歷史新高。其中70%的個股都表現為:中期業績超出市場預期、估值窪地出現、產業政策和行業基本面發生重大變化等。
因此,在短期市場仍將震蕩反復的情況下,選擇業績好成長性佳和行業基本面有重大機會的公司,纔有可能在下階段戰勝市場,其中煤炭、環保節能和航空類公司有望脫穎而出。(東吳證券研究所)
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