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不論漲跌,持續縮量是近期市場最鮮明的走勢特征。而在大盤整體縮量整理的背後,其實是更加殘酷的結構性調整,藍籌股受寵,而題材股遭到拋棄。
隨著市場活躍度下降,以及管理層對內幕交易等更嚴格的監管,市場的非理性炒作將出現進一步冷卻。這種格局也將進一步驅動資金尤其是機構資金向基本面明朗、業績增長相對確定的藍籌品種集中,結構分化是縮量震蕩背後的市場發展脈絡。
成交額創3月以來新低
昨日市場開盤之後即表現出了明顯的縮量態勢,午後兩市大盤劇烈震蕩下挫,成交繼續縮量。截至收盤,滬深兩市成交額分別只有737.1億元和413.6億元,合計成交額僅為1150.7億元,再次創造了自今年3月6日以來的新低。
而從更長一點的時間跨度來看,市場的縮量態勢已經持續很長時間,並且有繼續發展的態勢。以滬市為例,6月13日滬市單邊成交仍有2238.8億元,此後的15個交易日基本呈逐級萎縮態勢。數據對比顯示,在1個月左右的時間裡,市場成交額已經縮至之前1/3左右的水平。
股價結構分化加劇
伴隨著市場的縮量震蕩,滬綜指在5月29日到昨日為止的27個交易日裡,累計完成了10.67%的跌幅。不過,透過指數去看,這段時間市場裡發生了非常慘烈的結構性分化。
根據Wind資訊提供的統計數據,5月29日至7月4日共有1372只A股正常交易,其中僅有188只個股實現上漲,佔比僅為13.7%。也就是說,在最近一個多月時間裡,只有大約13%的投資者是賺錢的,這種局面與5月底之前幾乎所有股票持有人皆可獲利的狀況已經天壤之別。
在1372只A股中,有331只跌幅小於10.67%(含上漲),佔比為24.1%。僅有兩成多的投資者跑贏大盤,換言之,有75.9%的投資者的虧損幅度超過了市場的指數跌幅。統計數據顯示,投資者的虧損程度相當慘重。在上述相同的考察條件下,1372只A股中有865只跌幅超過20%,佔比達63.04%;有622只個股跌幅超過30%,佔比為45.3%;更有甚者,有50只股票跌幅達到或者超過50%,股價在一個月裡被『腰斬』,這部分股票的佔比為3.64%,跌幅最大的ST羅頓累計跌幅達到58.14%。
75.9%的股票跑輸大盤,已經能夠在一定程度上說明市場正在進行明顯的結構性分化。另有統計數據表明,6月5日大盤見底後,市場的結構性分化並沒有停下腳步,而是在加速進行。6月5日滬指見3404點後止跌回昇,到昨日為止,此間滬指還有3.97%的漲幅。不過,在上述1372只A股中,有854只個股昨天的收盤價低於6月5日收盤價,佔比為62.3%。也就是說,在近期大盤止跌回昇的過程中,仍有6成多的個股在繼續下跌。期間跌幅超過20%的個股有174只,佔比為12.7%。SST長嶺、ST羅頓等10餘只個股此間跌幅甚至超過40%。
藍籌股是結構調整中的獲益者
從申萬行業指數的統計結果來看,自5月29日以來,23個行業指數中只有6個行業跑贏大盤,他們是有色金屬(+0.77%)、金融服務(-2.1%)、采掘(-4.51%)、食品飲料(-8.1%)、房地產(-8.51%)和機械設備(-8.79),有色金屬行業指數是唯一實現上漲的指數,金融行業指數也因香港金融股的強勢表現交出不俗答卷。整體來看,這些行業包含的個股都有明顯的共同特征:大盤藍籌、業績優秀。
風格指數的統計結果能夠對此作出印證。在申萬17個風格指數中(剔除配股指數),跑贏大盤的共有5個,績優股指數表現最強,它在上述區間實現了0.49%的漲幅,這既是所有風格指數中唯一實現上漲的指數,也足以說明結構調整中上漲力量的來源。剩餘4個跑贏大盤的指數分別是,高價股指數(-0.59%)、新股指數(-3.98%)、低市盈率指數(-6.74%)和高市淨率指數(-7.27%)。
事實上,這一統計結果和個股的漲跌變化也是相互統一的,在上述188只上漲的個股中,香江控股、特變電工、山東黃金、世茂股份、雲南銅業、南山鋁業、中國重汽、福耀玻璃、格力電器等等績優股均出現在漲幅榜前列。而跌幅榜的前列則是各種各樣的題材股和績差股,尤其是6月5日之後的跌幅榜前30位中僅有3只非ST股。可見,藍籌股與題材股的分化,纔是近期市場演變的本質。
繼續關注藍籌股的業績浪
由於投資者對未來市場的供求預期已經發生了變化,預期中的股票供應明顯增加,市場資金則相對緊張,震蕩整理格局仍是未來市場運行的主基調。不過,在半年報披露期間,藍籌公司的業績增長也會有效化解高估值的分險,大盤指數並沒有太大下跌空間。
相關統計顯示,截至6月底,兩市共有506家公司對中期業績進行了預告,其中預測2007年中期業績同比增長超過50%的公司有195家,佔比達38.54%。在195家業績預增公司中,機械設備類公司最多,為32家,佔全部預增公司的16.41%。同時,石化、鋼鐵和醫藥幾個行業的業績預增公司家數也位居前列。
而從估值水平來看,雖然目前上證50、上證180、滬深300等主要成份股指數靜態市盈率仍在40倍左右,但其以前推12個月計算的PE值只有31倍左右,2007年預測市盈率分別只有28倍、29.2倍和29.5倍,也就是說,市場核心指數和核心股票動態來看並沒有高估。在分化加劇的市場環境裡,藍籌股的業績浪或許會悄然展開。
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