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國泰基金認為,在緊縮預期日益強烈的情況下,下半年市場將維持箱體震蕩的格局,績優藍籌股可能有更好的表現,未來將主要關注與消費昇級密切相關的行業、有色金屬行業、化工和機械行業以及食品飲料行業等。
5月份宏觀經濟運行的數據、6月份預計CPI仍將超過3%、房價的上漲和國務院常務工作會議對經濟運行的看法等,使緊縮政策可能加快密集出臺的預期更加強烈,政府可能將采取措施控制新增固定資產投資規模,淘汰落後產能,控制信貸增長速度,提高『高耗能、高污染』產品差別電價標准,鼓勵節能減排技術的推廣運用、提高資源稅等,加大對房地產價格上漲過快的調控、提高利率、推遲公用事業價格調整等措施。
盡管緊縮預期加強,但驅動本輪市場上漲的因素仍然沒有改變,如消費結構昇級、流動性、人民幣昇值、股權激勵等制度性因素,預期未來市場可能會維持箱體震蕩的態勢,而且市場結構性分化的特征將更加明顯,而績優藍籌股的價值優勢和業績增長的可持續性將使其獲得較大的增長。
首先,07年中報將於7月上中旬公布,一些藍籌類上市公司的業績可能再次超出預期,這將成為藍籌股未來反彈和上漲的最重要動力。其次,藍籌股年初以來的整體表現弱於大盤,5月30日的大跌使藍籌股估值進一步降低,投資價值進一步提昇,防御性得到增強,未來上昇的空間較大。再次,從政策層面看,政府相關機構對股票市場的調控意圖是想讓藍籌股和績優股成為市場的主導,而不希望多度炒作沒有業績支橕的題材股。從資金流向看,在市場估值已經不便宜的情況下,績優股和藍籌股將是機構和新發基金的主要配置品種。因此,預計下半年績優藍籌股將有較好的表現。
未來的投資策略上,基於緊縮政策力度趨強的預期,在投資策略上將適當降低投資和出口依賴度強以及『兩高』企業在組合中的比重,增持消費服務、節能環保和資源類企業。
具體來說,投資方向上,略偏重於與消費昇級密切相關的行業。投資類行業中,偏向金屬和非金屬行業,其中更關注有色金屬行業,因有色金屬行業的上市公司業績較好,且有持續性;重組股中,關注重組可以帶來實質性效果的公司,同時尋找其他可能獲得外延性增長機會的上市公司;化工和機械行業:兩個行業上市公司較多,股票間的個性也較大,因此,將認真研究,挖掘有投資價值的個股;防御類行業中,貫注機場和食品飲料類的上市公司;醫藥類行業:關注醫療體制改革、藥品價格降低和藥品認證實施等因素對一些創新類較強的個股的影響。
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