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經過了連續兩個交易日的大幅殺跌後,本周一市場探底回昇。滬指早盤快速反彈至3850點一線後,由於投資者心態不穩,在浦發銀行、招商銀行、深萬科等前期抗跌的藍籌指標股倒戈一擊的打壓下,大盤迅速下沈,3800點整數關口被輕易沽穿,滬指最低下探至3724點,隨著寶鋼股份、長江電力等權重股強勁走高,市場抄底盤相繼入場,大盤止跌並快速反彈,滬指3800大關失而復得。
市場矯枉過正
近期消息面可謂是『利空』綿綿,如印花稅大幅提高、查處銀行資金違規流入股市、QDII擴容、取消利息稅的預期,超級大盤紅籌股的回歸等。對於A股市場整體估值而言,截止6月低市盈率仍高達48倍,相對於周邊市場估值吸引力不再。因此,短期累積漲幅巨大,整體估值充分以及結構性泡沫的泛起,是導致近期調整的內生原因,而政府對市場的引導以及投資人對宏觀調控的擔心則起到催化劑的作用。
在調整市道中,利空往往有疊加效應及放大效應,而預期中的調整利息稅和發行特別國債等政策其利空效應遠不如投資者所想像的那樣嚴重。事實上,特別國債將直接面向央行發行,而調整利息稅也會分步驟進行,短期對A股市場流動性的分流作用十分有限。
由於特別國債發行對象不是銀行間市場,其效果不能等同於提高存款准備金率10次。而這樣一個相對中性的消息卻嚴重打擊了投資者信心,並引發了A股市場的大幅調整,其中不少題材股的股價更是被腰斬,其矯枉過正的調整力度必然會引發後期市場的報復性反彈。這一點從近期市場上魯銀投資、榮華實業等個股的持續走強就可見一斑。
關注被錯殺個股
自提高印花稅後,滬深兩市A股成交量隨著大盤的調整而逐日銳減。與此同時,管理層正傾向於采用更市場化的手段來疏導市場資金面。由於充裕的流動性是推昇此輪行情的關鍵因素之一,而限售股的大規模解禁也對資金面提出更高的需求,在這樣的背景下,寄希望於市場重新回到前期波瀾壯闊的大幅上漲走勢是不現實的。
但另一方面,宏觀調控政策仍然難以撼動A股市場長期牛市的基礎,因為在負利率的背景下,資金對股票等金融資產的需求仍十分旺盛,人民幣昇值仍在持續,大盤不具備大幅下跌的空間。值得關注的是進入7月份,上市公司半年報將陸續公布,1-5月份的工業企業的業績繼續保持了高增長,預示中國企業景氣仍在持續,而業績釋放的效應將隨著中報的公布陸續展開。
事實上,上市公司半年報大面積報喜,預增100%以上企業已達178家。在這樣的背景下,吸納那些在市場調整過程中被錯殺的品種無異於在泥沙俱下股海中挖掘到了真金。其中那些業績增長穩定並且符合國家產業政策的品種未來值得高度關注,典型的如環保產業中的合加資源、創元科技等。(餘凱武漢新蘭德)
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