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今天是7月的、也是下半年的第一個交易日,起於5月30日的震蕩調整,令此前滬指3000點以來的單邊上揚行情戛然而止。6月份,滬指月線更是自2006年8月以來首次收陰,許多個股在近期連續大幅下挫,已經讓不少股民朋友市值損失不少。於是,有懷疑牛市是否還能繼續的,有懷疑手中品種是否還有投資價值的,甚至還有懷疑是否有必要繼續參與這個市場的,各種情緒化的因素開始充斥盤面,大有『黑雲壓城城欲摧』的感覺。7月市場何去何從?
猜想1:2次探底要破3404點?
5月29日,滬指見高4335點後因利空襲擊而快速滑落,5個交易日『自由落體』般地跌到3404點,令投資者瞠目,而此後10多個交易日的強勢反彈,又讓絕大多數投資意想不到。在6月20日見高4312點後,由於成交量始終未能有效放大,加之在多重利空因素的影響下,引發大量技術派人士離場。從形態上看,大盤已經形成了『頂背離』的雛形,由於有『頂背離九死一生』的股諺,近日,多家本地機構看空後市,有機構甚至給出了3000點以下的調整點位極限位置。
業內普遍認為,在大牛市格局不容懷疑的背景下,目前市場出現的震蕩調整是正常的,並且這種反復的震蕩或者波動還會伴隨著今後的市場。7月份,有可能是難熬的月份,但同樣也是蓄勢醞釀新生機會的月份。不過對於短期而言,由於從原來的單邊上昇變為復雜的盤整甚至盤跌狀態,操作上難度加大是正常的。而且最近一周量能的快速萎縮也在告訴我們,操作上不具備大的空間。從這點上來看,跌破前期低點3404點,並非沒有可能。
猜想2:重演破頂行情?
對於當前的牛市,從中長期角度來看,主流的觀點仍然持相當肯定的態度。因此,從策略方面考慮,我們關心的是如何應對當下的調整。
6月份的市場實際上給出了某些暗示:其一,大跌過後,多種成分股指數創新高,表明一、二線藍籌股估值並不高,這在一定程度上封堵了大盤的下跌空間。其二,以ST股為代表的消息股、題材股、概念股的持續調整,一方面令股價結構趨向合理,更重要的是給市場上了一堂生動的風險教育課。這些變化,無形中為後市平穩發展奠定了基礎。以此為基礎,我們更傾向於將目前的調整看成震蕩市--市場也許正在復制2006年5-7月及2007年1-3月的走勢。
有鑒於此,有一種觀點認為,對於目前的調整,大可不必過於懮心,眼下的調整很有可能是在復制前期的震蕩走勢,畢竟牛市的根基沒有動搖,支橕股市向好的基本因素沒有變。也許,只是歷史在重演。
猜想3:股指期貨月內推出?
日前《中國金融期貨交易所交易規則》配套實施細則正式發布,這表明股指期貨登陸中國證券市場已為時不遠。做空機制的建立將對市場機構投資者的行為模式產生深刻影響。
有分析認為,股指期貨的推出,短期可能會對股市產生較大影響,但長期來看,將有利於保持股市的『多空平衡』和穩定發展。
從中國香港、中國臺灣、韓國等地區或國家的股指期貨推出情況來看,推出前,股市將上漲,推出後,股市將下跌,運行一段時間後,股市將保持獨立走勢。如果股指期貨在下半年推出,市場有可能出現上述走勢。
另外,隨著股指期貨的推出,滬深300中的權重股將成為投資者戰略性的長線投資品種,這樣一來,市場整體的價值中樞將逐漸上揚,從而帶來真正意義上的財富效應。同時,股指期貨也可以改變市場投資理念和投資策略,使投資者在熊市中也可能獲利。
即便如此,不少分析人士對於股指期貨推出的短期影響還是比較『心有餘悸』的,但是,綜合各券商的准備工作來看,一直被媒體炒作『快要推出』的股指期貨,在7月份即面市的可能性不大。
猜想4:加息只是時間問題?
目前中國已經進入了一個加息周期之中。從各國股市看,利率與股市之間有著明顯的『杠杆效應』,將直接減少股市的資金量。總體來說,利率上昇,股市將下跌;利率下調,股市將上漲。同時,利率的上昇還將提高企業的生產成本、抑制企業需求及個人消費需求,從而最終影響到上市公司的業績水平。
加息對股市最主要、最致命的影響是提高了股市的資金成本。加息必然造成國債利率跟著提高,必然提高市場的無風險收益率,進而抬高股市的收益率水平。不過,從目前我國的加息幅度和空間,以及中國股市的發展速度看,其最大的影響主要還是體現在心理層面上。
一般認為,央行再次加息只是時間問題,且市場對此已經有足夠認識,因此,不少業內人士認為,即便7月加息,對市場的影響,很可能並沒有想象中的那麼大,而更有券商認為,加息的可能性存在,但是最多一次,時間應該比預期的要遲,而且還要其他數據的配合,而不僅僅是CPI的走高。
猜想5:停、減利息稅,箭在弦上?
日前,全國人大常委會第二十八次會議表決通過了關於修改個人所得稅法的決定,授權國務院根據國民經濟和社會發展的需要,可停征或減征銀行利息稅。近期,國務院將對停、減利息稅作出最後決策。而在當前實際利率為負值的尷尬現實下,利息稅的調整已迫在眉睫。理論上說,此舉可能將壓制住居民儲蓄向股市搬家的衝動,對股市自然是利空。不過仔細分析起來,則不盡然。
首先,利息稅的下限為0,它不可能無限制地『取消』下去。如果完全取消利息稅,相當於銀行利率提高了0.6個百分點,10萬元存款每年利息收入將增加612元。但話又說回來,這612元相對於在股市中投入10萬元的收益來說,幾乎可以『忽略不計』。
而對上市公司來說,調整利息稅,企業的貸款成本並沒有提高,對上市公司經營沒有負面影響,相反還對銀行類上市公司產生積極影響。
有分析人士認為,停、減利息稅,對股市的實際影響不大,但構成的心理壓力較大。而考慮到由於市場對7月份加息的預期較強,在目前弱市中,高層會考慮到利空過於密集的出臺,市場是否有足夠的承受力?因此綜合考慮,7月是否就停、減利息稅,還有一定的不確定性。
猜想6:認沽權證瘋狂後走向死亡?
股票交易印花稅的提高加上大盤的深幅下挫,成就了認沽權證的一輪暴漲行情。5月30日至6月中旬,短短十來個交易日,認沽權證平均漲幅逾500%,並創造了單日成交額超過深市的奇跡。認沽權證的暴漲有其特殊的背景和深層次的原因,但由於並不具備價值基礎,投資者投機認沽權證無異於在玩擊鼓傳『手雷』的游戲,任何一次買入都有可能接下最後一棒。
記者注意到,南航JTP1上市後,通過股改發行認沽權證的可能性已經幾乎沒有。目前認沽權證僅剩下5只,其中2只將在下半年到期,這使得認沽證品種將變得極其稀缺。因此,若大盤調整,認沽權證仍然具備一定的投機價值,也有可能受到投機資金的反復炒作。但是,長期來看,價值回歸仍然是認沽權證的主基調,深度價外的認沽權證到期難逃『歸零』的命運。對於認沽權證,投資者應清楚認識其價值,不要盲目參與投機。
猜想7:下跌令中線買家進場?
在5月初本報進行的揚州市民抽樣調查中,不少場外觀望市民在回答『在什麼樣的點位會考慮投資股市』時,都認為,3500點以下應該是相對安全的區域,會考慮投資股市的可能性,其後,6月5日,滬指也曾盤中跌破3500點,但是由於當天便迅速回昇到3700多點,市場中的中線買盤都沒有太多的買入機會,更不要說尚未開戶的場外觀望者。隨著大盤可能的二次探底,一方面,股指可能再次向3500點靠攏,由於市場經過急跌又反復盤跌的過程之後,相當一部分股票因為股價被大幅拉低,市盈率急劇降低,這樣相當一部分股票有了足夠的安全邊際,必然會引發此前觀望的投資者入場。
猜想8:權重藍籌,受命危難還是補跌砸盤?
記者注意到,在5.30之後的市場演繹中,個股的分化開始日益明顯。部分權重藍籌股,在大盤大幅調整之時,表現卻相當抗跌,不少品種甚至逆市連連創出新高。分析認為,隨著大盤二次探底,不排除這些抗跌品種在急跌中出現補跌,特別是在大盤跌勢進入尾聲之時,投資者要特別當心抗跌品種的補跌風險,但是無論從中線還是短線而言,以銀行、保險為代表的權重藍籌,都不失為投資的較理想選擇,而在未來大盤轉好之際,這些品種也應該是被資金長期看好、有可能再度帶領大盤上攻的中堅力量。
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