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6月的期貨市場除燃油和棉花艱難震蕩走高外,其他品種一片慘淡,其中滬鋅、滬膠、玉米和PTA均大幅回落。全月無明顯熱點產生,但大部分品種均進入中期的高低點時間之窗,預期7月的期貨市場會熱點頻出,其中滬銅和燃料油走勢值得高度關注。
燃油突破箭在弦上
上月期市大部分品種均出現較大幅度的減倉,不考慮硬麥和豆二,減持幅度最大的是PTA,環比降幅為34.17%,其次為玉米28.87%,第三為燃料油19.45%。雖然燃料油的持倉量自三月底的高峰116848手降到6月底的63202手,但從各品種歷史走勢看,當燃料油的持倉再次增加時,行情將爆發較大級別的上漲。
從燃料油6月震蕩盤昇的走勢看,空頭繼續退出的力度有所加大,而上周五(6月29日)紐約原油的突破性上漲走勢為能源系品種打開了巨大的上昇空間。2005年6月底,燃料油主力合約0509相對5月底0508月底的昇水為218元,2006年6月底,燃料油主力合約0609相對5月底0608的貼水為104元。實際走勢是,2005年6月後,燃料油的上漲幅度達到44%左右,而2006年6月後燃料油出現了較大幅度的下降,最大跌幅達到25%左右。可見,不同月份主力合約相對的昇貼水反映出市場對該品種中期走勢的預期。而2007年6月底主力合約0709相對5月底主力合約0708的昇水為205元,昇水幅度接近2005年6月底時的情況,據此推測,燃料油後市可能出現較大幅度的突破,不排除創上市新高的可能。
滬銅、強麥有望上行
雖然6月底滬銅持倉量僅有134204手,不到2003年1月以來月底持倉量歷史最高紀錄487726手的28%,但從持倉市值看,6月底為426.74億元,已達到歷史最高紀錄524.49億元的81.36%。從LME銅價走勢看,短期再度下探的可能性已經非常小,向上突破的可能性大大增加。不過,由於滬銅仍受30日以上均線的壓制,因此仍會震蕩一段時間。
其他品種方面,滬膠月度成交量創2003年1月以來新高,但持倉小幅回落。考慮到5月有一周的長假,因此滬膠6月的實際成交放大水平要更高,顯示目前價位和時間吸引了多空雙方的介入。豆一持倉下降,但成交增加。豆粕06年6月主力合約為11月,持倉469980手,07年2月見高點。而今年6月主力合約為9月,持倉371930手,多頭主力不願像去年6月移倉11月合約,其原因之一是擔心9月後豆粕供應量的增量。豆油持倉創上市新高122124手,活躍度大幅提昇,成交額絕對增量僅次於滬銅,達到1915.47億元,增幅最大達到117.93%。另外,玉米持倉已降至高峰的50%之下,故持倉繼續下降的可能性並不大。
7月值得關注的另外一個品種是強麥。該品種雖然6月呈現下跌走勢,但6月主力合約月底收盤價高出5月主力合約月底收盤價41元,顯示市場看好強麥後期走勢。
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