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近期,隨著股票市場行情的大幅度震蕩,股指連續走低,市場重心在不斷下移,交易量日漸減少。股票市場的後市發展趨勢成為了一個敏感的問題,與此相對應的,是對基金的投資策略問題的關注。
從投資標的角度來看,現有的基金可以被區分為三大類:(1)以股票市場為主要投資對象的基金;(2)以債券市場為主要投資對象的基金;(3)以貨幣市場工具為主要投資對象的基金。投資基金的基本策略之一就是要對基礎市場行情的發展趨勢有一個大致的分析與判斷。在目前這種基礎市場行情背景下,對於第一類基金的投資策略,是到了需要認真反思的時候了。
謹慎持有指數型基金
以股票市場為主要投資對象的基金
按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類標准,以股票市場為主要投資對象的基金主要包括股票類股票型基金、股票類指數型基金、混合類偏股型基金、混合類平衡型基金、其它類特殊策略基金(即生命周期基金,目前都在以股票市場為主要投資對象)。從投資風格的角度來看,這五類基金中的股票類指數型基金屬於被動型風格,其它四類基金屬於主動型風格。對於這兩類具有不同投資風格的基金,投資者更需要進一步思考在新形勢下細分的投資策略。
(一)屬於被動型風格的基金
眾所周知,指數型基金的績效特征就是要模擬標的指數的走勢,讓投資者有一個獲取與市場平均收益水平相當的投資機會,如果基礎市場行情的上漲空間預期有限,指數型基金的投資價值便大打折扣。未來股票市場後市的發展趨勢無非有三個:繼續上漲、橫盤震蕩、開始下跌,對於指數型基金投資策略也要從三個角度進行考慮。
第一,重新上漲。如果真是如此,那麼股票市場上漲的空間會有多大?這種空間會在多長的時間裡實現?如果空間有限,如果時間偏長,對於指數型基金的可投資價值就相對較低。因為從這一年多來的牛市行情來看,指數型基金最適合投資者在牛市行情迅猛發展的大背景之下進行投資。第二,橫盤震蕩。如果股票市場行情會如此進行,指數型將失去可投資價值,因為在橫盤震蕩的市場格局下,投資者最終不會有多少收益。第三,開始下跌。如果市場走熊,部分指數型基金投資者有必要規避市場風險。
(二)屬於主動型風格的基金
此類基金主要有股票類股票型基金、混合類偏股型基金、混合類平衡型基金、其它類特殊策略基金這四類,對於這四類基金的一個基本投資策略是要注意在一定的程度上規避其中的投資風險。因此,任何人都不應該對投資基金掉以輕心,對於前期績效表現不突出的基金,投資者其實都應該考慮是否應該繼續持有。
在具體的基金類別方面:(1)平衡型基金可以在基金契約許可的范圍之內、在對後市行情有明確的分析判斷的時候,積極主動地做好大類資產的配置工作。從目前平衡型基金的績效情況來看,積極、主動、正確的大類資產配置對於在震蕩市場中提高基金的收益很有幫助,多數基金經理在盡職盡責地工作著。(2)股票型基金的整體收益率較高,這是基金經理們積極運作的結果,前期績效領先的基金仍然值得重點關注。
重點關注貨幣市場基金
其它類型的基金
這裡所說的基金有兩種類型:以債券市場為主要投資對象的基金、以貨幣市場工具為主要投資對象的基金。對於前者,由於目前市場上的昇息預期十分濃厚,該類基金不適合投資者關注。
至於以貨幣市場工具為主要投資對象的基金,纔是強調的關注重點。由於貨幣市場基金完全與股票市場的風險絕緣,且在業績較好的基金當中還可以有不低於同期銀行定期一年存款稅後利息的收益,流動性又不遜色於活期存款,因此說,無論是規避風險還是獲取一定的基本收益,貨幣市場基金都不應該被大家遺忘。(銀河證券研究中心王群航)
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