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均值區間:13.22-16.40元
極限區間:11.00-19.80元
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
中國遠洋 601919 89.193億股 17.839億股 3.56元 6月26日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
8.48元 98.67倍 0.617% 向A股戰略投資者定向配售、網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 中金公司
主營業務 通過下屬各子公司為國際和國內客戶提供涵蓋整個航運價值鏈的綜合集裝箱航運、碼頭、集裝箱租賃及物流服務
資產注入預期賦予高估值
中國遠洋公司主要經營集裝箱運輸、集裝箱租賃、碼頭裝卸以及船代、貨代等第三方物流業務,主要資產包括中遠集運100%的權益、中遠太平洋51.34%的權益等。其中,中遠集運的集裝箱運輸業務位居全球第五位,中遠太平洋的集裝箱租賃業務位居全球第二位,具有極強的行業龍頭地位。
中國遠洋目前的主營業務增長前景主要看兩點:一是行業景氣,二是運力的提昇。
就行業景氣來說,公司主營業務的集裝箱業務前景相對樂觀,據CLARKSONS預測,2007年和2008年全球對集裝箱運輸需求仍然保持兩位數的增長,分別增長11.11%和10.77%;運力投放增速有所放緩,預計2007、2008年運力投放增速分別為12.8%和12.2%。供需之間的比率已經從2006年的-2.6%提高到-1.69%。故行業分析師預計,集裝箱運輸市場景氣有可能在07、08年回昇。
就運力來說,公司此次募集的資金主要用做四個方面:其中60億資金通過中遠集運公司支付12艘在建船舶所需的資本開支;16.80億元用來收購中遠總公司持有的中遠物流51%的股權;2.2億元通過中遠集運投資堆場建設項目;4.01億元通過中遠物流投資物流項目。這些項目不僅僅可以提昇運力,而且還可以實現公司從航運經營人向物流經營人方向轉變的戰略目標。因此,公司在未來四、五年內的成長是可以預期的。
不過,更讓市場看重的是該公司的注資預期。今年3月初,該公司在香港市場公告正在與集團公司商討收購乾散貨業務事項,也就意味著,集團公司乾散貨資產注入有著較明確的預期。而中遠集團擁有全球第一規模的乾散貨業務,乾散貨船舶大部分經營全球市場運輸,在07年全球乾散貨運價指數持續上昇背景下,集團乾散貨船舶的經營業績將非常樂觀。注資預期不僅僅拓展公司的成長空間,而且由於乾散貨業務的周期性弱於集裝箱業務,因此這還將有助於降低公司業務盈利的周期性波動。
該公司港股昨日收盤價為11.40港元。根據目前A股對H股的溢價慣例以及該公司的07年每股收益、注資的預期等因素,該股二級市場價格有望達到16.5元-18.7元之間。(渤海投資秦洪)
機構評論
國都證券張翔:14.00-16.00元。公司擁有最完整的集裝箱產業鏈,各業務單元的協同效應不僅能提昇競爭力,而且可以降低周期波動影響。此外,公司乾散貨資產注入預期十分強烈,外延成長可期。
國盛證券王劍:12.00-13.50元。大盤藍籌品種,股價具有長期投資價值,短期如定價過高則不宜參與。
長江證券:12.60-19.80元。以公司的絕對龍頭地位,再考慮收購全球最大規模的乾散貨船隊的合理預期,可以給予其2007年25倍左右的PE。預計收購完成後公司2007年全面攤薄EPS在0.52-0.79元。
國元證券:11.00-14.00元。中國遠洋在控股股東中遠集團的定位是『資本平臺』和『上市旗艦』。集團已經明確表示將把旗下乾散貨資產注入中國遠洋,這是我們看好公司上市後股價表現的重要原因。
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