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大盤穿過3000點之後,創新高成了一種常態。『我們在兩周前將A股市場評級重新上調至正面,以反映當前持續改善的上市公司基本面和充足的市場流動性。』海富通基金的心態轉變不過是最近業內重新審視短期市場的一個縮影。
很清楚記得,滬指在2800點做彈跳運動時,市場彌漫的『泡沫論』令大部分的基金經理對後市產生了悲觀情緒。事實證明,這一次跟去年年中一樣,基金對於後市的看法似乎過於保守。在指數優雅地越過3000點甚至每日翩舞之後,基金懸起的心從連日的陽線中開始落地。
『現在踏空纔是最大的風險。』周三博時基金機構投資者見面會的間隙,公司研究部總經理夏春這樣跟記者說道。
大盤藍籌重現生機
『1季度調整比較充分,隨著新基金的大量發行和建倉的需要,考慮到股指期貨推出的影響,預計業績透明,權重較大的大盤藍籌股板塊也將會有比較突出的表現。』匯豐晉信2季策略報告指出。同樣對大盤藍籌2季度表現充滿期待的基金不少,只是業內人士認為『藍籌的影響有誇大之嫌,但股市總有預期的自我實現之效能,股指推出對於大盤籃籌的刺激因素還是值得關注。』
景順長城對於大藍籌的偏好在1季度就沒有動搖過。當季的表現不佳沒有令其放棄對於大藍籌卷土重來的信心,該基金預計小股票的炒作雖然會延續一陣,但市場資金還是會轉向更為穩妥的投資方向,大盤藍籌將重新啟動。其坦率地表示,旗下基金在配置上仍會以長期收益穩定,較為安全的大盤藍籌為主。
目前股指達到3500點,而金融、地產行業股票的平均價格水平反而略低於去年年底3000點的水平,中郵認為作為權重股的大盤藍籌價值相對被低估。東方基金則相信這些股票將出現大幅飆昇態勢。
重組仍將貫穿全年
1季度的熱門詞是『重組、並購、整體上市』,在基金眼中這仍然是貫穿全年的投資主題。
與其他關注大藍籌的基金不同,上投摩根認為『資產注入和整體上市等外延式增長是今年的重要投資主題之一,這為中小市值股票的上漲提供了想象空間。忽略大盤,精選個股是當前主要的投資策略』。
易方達積極成長基金經理陳志民坦言,考慮市場目前的估值水平,要想取得較大的超額收益並不容易,需要有對市場運行主線的准確把握及公司基本面的深入研究。『從目前的情況看,貫穿2007年的投資主線應該是大型國有企業的資產注入和整體上市。』
對於3G概念非常看好的博時基金,也同樣關注與之相關的電信重組,並認為,隨著3G牌照的發放,關於電信的重組事項有望明朗。
對於重組機會,華安基金表現了謹慎的參與態度。其在2季度策略報告中認為:市場對該類機會的高度關注,一方面說明市場機制還不完善,另一方面風格嚴謹的主動型基金參與難度較大。其指出,央企和地方大型企業集團是值得關注的焦點,而參與增發是分享資產注入的有效途徑。
保持陣型高倉進攻
『我們會做一些小幅度的調倉,但是持倉比例不會減少。』夏春說道。
華安基金以『二季度仍宜構建較高倉位的進攻型投資組合』為策略報告的主題,更旗幟鮮明地表明了後市的操作心態。
同樣的策略得到許多基金的共鳴。景順長城表示會維持目前較高的股票倉位,而招商基金則稱,近期將采取積極的進攻型策略。
上述策略其實主要來自於基金對2季度的主題相對樂觀。『雖然目前的點位和市場估值較高,但一季度宏觀經濟的強勁增長及上市公司業績增速仍然大大超出我們預期。』易方達認為短期內不會出現改變市場運行的因素,局部泡沫通過時間和未來業績增長能得以消化。
當然,更多的可能還是來自於基金公司的『博傻』,誰都不希望自己成為唯一醒著卻賺不到錢的人。
加息之劍不必深懮
2季度可能出現的加息等宏觀調控政策,在基金的預期中是一片揮之不去的烏雲。『我們已經注意到近期調控措施頻度和力度有所加強,應該密切關注管理層後續可能的一系列措施可能對市場帶來的短期衝擊。』一位基金人士稱,『高位一有風吹草動就可能引發恐慌盤湧出。』
但即便因此出現調整,基金傾向於認為,這不會使牛市結束,調整幅度未必很深。『如果市場因此出現調整,對於一些擬整體上市、注入資產、股權激勵的公司,股價的回落有利於其實施停頓已久的資本運營計劃。』華夏基金甚至更為樂觀一些。而夏春則坦陳,『從個人角度來講,我還希望有個像樣的調整讓市場清涼一些,這樣對於基金後面的操作會更有利。』
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