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我們依據2006年年報信息從換手率、持股明細和財務指標三個方向對基金投資風格、投資方向和效果以及投資能力進行了分析。
從換手率看
在市場熱點紛呈、個股表現活躍的2006年,基金采取了更為積極主動的投資方式,整體換手較2005年頻繁。其中份額穩定的封閉式基金更傾向於買入並持有,資產配置較為靈活的混合型基金換手率較高;但高換手率未必帶來高收益,淨值表現較好的基金顯示了各異的操作風格。
分紅對基金換手率影響顯著。125只2006年進行過分紅的基金平均換手率為394.22%,而06年沒有分過紅的26只基金的換手率平均值僅為144.46%;進行大比例分紅的21只基金的換手率平均值則高達426.27%。相對而言,拆分對基金操作的影響較小。對於部分2006年份額縮減較大的基金。
從持股明細看
2006年基金選股視野更為寬闊,148只可比基金2006年末持股總數為597只,較2005年末增加79只,持股集中度小幅提昇。建倉和逐利雙重因素使得06年基金重大股票操作活躍。積極追逐市場熱點來獲取收益還是耐心等待買入股票實現收益?投資者可根據自己的偏好來選擇不同風格基金。
從披露2006年年報的202只積極投資偏股型基金的操作情況來看,大盤藍籌股是基金調整的主要對象,鋼鐵、銀行、地產龍頭股受到青睞。基金在2006年把95只股票新納入了投資范圍,其中70只是2006年發行的新股。25只老股票06年和07年以來均獲得了好於同期上證指數的漲幅,70只新股票也讓基金獲得了穩健的超額收益。
從財務指標看
2006年基金股票投資大豐收,全年的股票投資業績達到2628.19億元,其中封閉式基金股票投資能力居前。但高股票投資能力未必體現為高淨值增長率,牛市環境下資產配置因素對淨值影響較大。封閉式基金較為均衡的倉位設置使得其股票投資獲益能力在淨值上得到較好的反映,股票型和混合型開放式基金較大的倉位配置差異使得部分基金股票投資能力被掩蓋。
申購新股、投資可轉債以及偏債型基金的股票投資比例是影響債券型基金淨值表現的重要因素,債券投資能力對其淨值表現影響有限。
投資建議
對於換手率很高,業績表現又很落後的一些基金保持警惕,在某種程度上可以認為這些基金的投資思路不清晰,缺乏長期穩健的投資理念。投資者可以從換手率、重大股票操作上所顯示的不同的基金風格來選擇適合自己的基金。部分股票投資能力較強的基金由於倉位設置較低淨值表現一般,而部分股票投資能力一般的基金由於在牛市環境下設置了比較高的倉位淨值表現居前。投資者在選擇基金時要綜合考慮股票投資能力和資產配置兩方面的因素,以及相應的風險收益配比情況。(天相投顧聞群)
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