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在市場崇尚價值投資的今天,投資者越來越重視上市公司的基本面狀況,目前正是年報披露高峰期,在閱讀年報的時候要注意透過表象看本質。
『催肥』年報須當心
從披露的內容和質量來看,現在的年報和以前的年報不同了。由於管理層抓得緊,類似以前年報中那種大肆玩假的手法,上市公司已經不敢做了。所以,目前的年報比以前規范很多,也更加可信了,對股民的投資選股有很大的作用。但是,我們應該看到其中存在著一些虛增利潤的情況。
例如,*ST興發,從表面上看是盈利650萬元,可如果扣除非經常損益後,竟然轉變為虧損3億元。其實,通過各種手法將公司年報打扮漂亮些,這在績差公司裡已是司空見慣的事了,*ST興發就是因為獲財政補貼3億元,公司財報纔得以改寫。此外,2006年,監管部門力推的『清欠』工作也為年報增色不少。如*ST嘉瑞就是因為實際控制人償還了全部資金佔用共計5.26億元,衝回計提的壞賬准備而實現盈利。但是這樣的業績缺乏持續性,投資價值也不大。
不僅僅是績差公司存在這種現象,績優公司也顯示出非經常損益對年報業績具有『催肥』作用。例如,安泰集團在2006年焦碳行業不景氣的情況下業績仍出現小幅增長,主要是因為公司出售了2400萬股的民生銀行股權從而帶來了1億多元的投資收益。但這類投資收益畢竟是偶然性的,不可能每年都有。因此,對於這類業績增長的股票,我們就不能從長遠的投資價值來考慮了。
年報投資兩點注意
閱讀年報一定要透過表象看本質,不能僅僅關注表面的收益情況,更要了解利潤的來源和上市公司的長久發展趨勢。通過年報進行投資時必須注意以下幾方面的問題:
一是要重視基數的問題,基數過小或過大的股票,都不適宜投資。有些上市公司雖然業績增長了50%甚至是100%,但是在上一年的基數只有每股0.01元,增長50%不過是0.015元,增加100%只不過是0.02元,對股價沒有實質性的支橕力度。另外,基數過大的話,上市公司就沒有更大的發展空間了。
二是要關注業績背後的實質內容。業績因素肯定是要考慮的,但是不能僅僅根據每只股票的收益高低來選股,投資者還應該關注企業是否有利潤增長點,是否有業績繼續增長或保持穩定的趨勢,更重要的還在於選擇進場的價格及時機。需要注意的是,盡量不要選擇那些眾所周知、投資者都認為好,而且價格已經炒得很高的股票。(王瞬大時代投資)
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