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同期限品種比憑證式國債收益率高200基點,可分離交易債機會。
盡管日前的憑證式國債發行出現冷場局面,但專家們仍認為,債券投資是理財中一個非常重要的部分。目前市場上已經推出的幾只可分離交易公司債,債券部分的利息差補償普遍較高,已具備一定投資價值。並且配售權證引發的財富效應正不斷上演,即將發行的新可分離交易公司債也值得關注。
從去年11月份開始,憑證式國債的發行就開始降溫,最近發行的一期憑證式國債更是跌落到冰點。業內人士認為,股市的持續火暴正在將居民的儲蓄從銀行向證券市場搬家。一些個人投資者覺得債市的收益水平和股市沒法比,自然采取了理財跳槽的方式。
在日前結束的『2007中國理財論壇』上,華夏基金管理公司的首席債券分析師胡達給投資者算了一筆賬。根據他們的統計,過去十一年債券的平均年收益在6.49%,股票是5.37%,差別不是很大。債券在股票下跌的時候有很多時候是上漲的,互補性非常強。他認為,債券投資是理財中一個非常重要的部分。
股市今年能否繼續大幅上漲,機構和個人投資者心裡都越來越沒底。去年下半年以來,宏觀調控的步伐就一直沒有停歇,從近期的動態看,大有繼續加碼之勢。另外,股市引發熱錢加速流入的問題已經受到管理層的重視,因此股市今年並不一定如預期的樂觀。
在社會保障體制沒有完善之前,存錢養老仍是絕大多數個人投資者首要的選擇。去年下半年開始推出的可分離交易公司債就給投資者提供了一個這樣的理財渠道。以現在流通的幾只可分離債為例,5年期左右的公司債,到期收益率普遍在5.58%左右,比同期限的憑證式國債3.49%的收益率高出了200個基點。
胡達認為,這些可分離交易公司債債券部分的利息差補償過高。目前能獲准發行可分離交易公司債的企業,規模和信用資質都普遍較好。在國外成熟資本市場,類似企業發行的債券和同期限國債的利差不會超過100個基點。一般來說,一個市場在早期發展的時候,都有較高收益。當前國內可分離交易債和國債兩百個基點的收益補償提供了投資者一個很大的市場機會。
由於可分離交易公司債實際上是企業債和認股權證的結合體,胡達認為,如果能夠參與可分離交易公司債的發行同樣也是有利可圖的。從已發行的幾只債券看,附送的權證在上市後價格普遍被高估,如雲化權證,最高時炒至13元附近。債券部分具有還本付息從而獲取穩定收益的功能,而權證無疑是上市公司送給投資者的一個大紅包。
目前深高速的可分離交易公司債已經獲得證監會的批准,而粵贛高速的可分離交易可轉債正在申報過程中。考慮到這兩只股票未來的上漲空間,其附送的認股權證將會有很大的昇值空間。
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